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焦點觀察:黃金交易提醒:美元反彈打擊多頭士氣,關注美國PCE數據

來源:英為財情


(相關資料圖)

周五(10月28日)亞歐時段,現貨黃金窄幅震蕩,目前交投于1663.65美元/盎司附近,美國初請失業金人數依然處于低位,歐洲央行如期加息后歐元走弱,美元指數從逾一個月低位反彈,令金價承壓;不過,美國需求停滯不前,市場預計美聯儲12月加息幅度將降至50個基點,美債收益率延續跌勢創近兩周新低,仍給金價提供支撐。上一交易日K線錄得十字星,短線走勢變數加大,但仍略微偏向多頭。

本交易日市場將關注美國9月PCE數據,目前市場預計核心PCE物價將同比增長5.2%,料將給美聯儲下周加息75個基點提供支撐,略微偏向利空金價,投資者需要留意數據的具體表現。

此外,投資者還需留意日本央行利率決議、法國和德國的三季度GDP數據、地緣局勢相關消息。



基本面主要利多


【美國第三季經濟受貿易推動強勁反彈,但需求停滯不前】

在貿易逆差縮減的情況下,美國經濟在第三季度強勁反彈,但由于美聯儲激進加息,國內需求是兩年來最弱的,因此該數據夸大了美國經濟的健康狀況。

具體數據顯示,美國GDP在第二季度萎縮0.6%,第三季環比年率為增長2.6%。經濟學家之前預測2.4%,預估增幅從0.8%到3.7%不等

美國商務部周四發布的第三季國內生產總值(GDP)初值報告還顯示,住宅投資連續第六個季度萎縮,這是自2006年房地產市場崩潰以來持續時間最長的一段萎縮期,
該行業在抵押貸款利率飆升的重壓下陷入困境。

不過,GDP在連續兩個季度萎縮后恢復增長,提供了經濟沒有陷入衰退的證據,盡管隨著美聯儲激進加息以對抗40年來上升最快的通脹,經濟下滑的風險已經增加。

盡管總體數據很耀眼,但從分項數據來看,美國經濟情況要嚴峻得多,顯然正在失去動能,”滿地可銀行資本市場(BMO?Capital?Markets)駐多倫多的高級經濟學家Sal?Guatieri說?!半S著美聯儲過去和未來加息的全部影響仍未顯現,經濟似乎勢將在明年上半年出現輕度衰退?!?br>
貿易逆差大幅收窄,因為需求放緩抑制了商品進口。第三季出口也有所增加。貿易逆差收窄為GDP增長貢獻了2.77個百分點,是1980年第三季度以來的最大貢獻。

不包括貿易、庫存和政府開支在內的對國內消費者的最終銷售僅增長0.1%,表明借貸成本上升開始侵蝕需求。這是自2020年第二季度以來這項衡量消費需求的指標的最小增幅,第二季度增長0.5%。

FHN金融公司的駐紐約的首席經濟學家Chris?Low說:“如果沒有國內民間部門的增長,GDP的增長是無法持續的?!?br>
通脹方面也有一些令人鼓舞的消息。一項衡量經濟中通脹的更廣泛指標增長4.6%,比第二季度8.5%的增速有所放緩。

因此,經通脹調整后的家庭可支配收入在第二季度下降1.5%之后,以1.7%的速度反彈。儲蓄率從3.4%下滑到3.3%??鄢称泛湍茉吹暮诵膫€人消費支出(PCE)物價指數在第二季增長4.7%后,第三季增速降至4.5%。

【美債收益率跌至近兩周低位,支出放緩推動美聯儲軟化立場的希望增強】

美國國債收益率周四進一步下跌,10年期美債收益率盤尾下跌5.5個基點,至3.960%,30年期美債收益率下跌6個基點,至4.104%,此前數據顯示美國消費者和企業支出在第三季有所放緩,這表明通脹可能觸頂,或將推動美聯儲軟化激進加息的立場。

投資者希望美國第三季國內生產總值(GDP)?報告將推動美聯儲最快在12月開會時表明將放慢加息步伐。

美國商務部表示,消費者支出增速從第二季的2.0%放緩至1.4%。另一份報告顯示,衡量企業支出的指標非國防資本財訂單9月意外下降。

衡量價格壓力的一個關鍵指標--GDP平減指數增長4.1%,遠低于對經濟學家訪查中預期的增長5.3%,第二季為增長9.1%。

滿地可銀行資本市場美國利率策略主管Ian?Lyngen表示:“這符合更廣泛的通脹觸頂的說法,這也是目前推動國債價格上漲的很大一部分原因。”



雖然國債收益率下跌,下一次加息的前景稍有緩和,但收益率曲線進一步倒置,表明衰退的可能性增加。

三個月/10年期美債收益率差報負8.2個基點,這段曲線周三收盤出現倒置,根據Tradeweb,為2020年3月以來首次。

SMBC日興證券首席美國經濟學家Joseph?LaVorgna表示,由于預期美聯儲將很快放慢緊縮步伐,經通脹調整的實際利率在過去一周大幅下降。

但實際利率約為1.5%,接近13年高位,其限制性足以給經濟活動踩下剎車,他稱,并補充說,為避免“硬著陸”,即引發經濟衰退,美聯儲需要迅速轉向,還需要一些運氣。

【市場預計美聯儲12月加息幅度將降至50個基點】

周四公布的經濟數據進一步顯示,美聯儲尋求的經濟放緩正在進行中,市場預計美聯儲將會從12月開始放慢激進加息的步伐。

與美國短期利率掛鉤的期貨交易商仍然認為美聯儲在下周召開決策者會議時有很大的幾率會連續第四次加息75個基點。但是,利率期貨價格現在指向美聯儲在12月會議上加息50個基點--使政策利率目標區間達到4.25%-4.5%--以及在接下來的兩次會議上進一步加息不超過50個基點。

根據芝商所(CME)的FedWatch工具,聯邦基金利率期貨消化的美聯儲在11月1-2日的會議?上將加息75個基點的可能性為81.4%,周三為89.3%,上周一度逼近100%。同時,對12月加息50個基點的預期升溫,12月加息75個基點的概率降至37.1%(上周一度高達75%)。

Spartan?Capital?Securities駐紐約的首席市場經濟學家Peter?Cardillo說,消費者支出放緩是“一個很好的跡象,表明加息正在侵蝕消費者的錢包”。

周四的數據表明趨勢可能正在逆轉,未來可能還有更多這樣的數據。

“消費者在商品上的實際支出將進一步下降,服務支出將放緩,有跡象表明企業投資舉棋不定,住房市場在抵押貸款利率上升的重壓下搖搖欲墜,”Regions的經濟學家Richard?Moody寫道。“而且,加息的影響還沒有在經濟中完全體現出來?!?

【普京發表講話將烏克蘭戰爭歸咎于西方煽動】

俄羅斯總統普京周四沒有對烏克蘭戰爭表示遺憾,堅稱“特別軍事行動”仍在實現其目標,西方對世界事務的主導地位即將終結。

在莫斯科舉行的年度外交政策會議上,普京在問答環節對西方進行了超過三個半小時的猛烈抨擊,他顯得自信而放松,與戰爭初期公開露面時的僵硬、正式和不安的神態形成了鮮明對比。

當被問及過去一年是否有任何失望時,普京簡單地回答:“沒有”,盡管他也說他總是想著在烏克蘭失去的俄羅斯人。

普京指責西方煽動烏克蘭戰爭,在世界各地制造混亂,玩著“危險、血腥和骯臟”的游戲。

“西方獨霸世界事務的歷史時期即將結束,”普京說?!拔覀冋驹谝粋€歷史前沿:未來可能是二戰結束以來最危險、最不可預測、同時也是最重要的十年?!?br>
普京在演講中淡化了與西方的核對峙,堅稱俄羅斯沒有威脅要使用核武器,只是回應了西方領導人的核“訛詐”。

【美新核彈部署動向引擔憂】?

美國“政治新聞網”27日引述一份外交文件的內容稱,美國官員本月在布魯塞爾的一次閉門會議上告訴北約盟國,?B61-12戰術核彈抵達北約在歐洲基地的時間將從明年春天提前至今年12月。而兩名知情人士透露,該核彈的部署時間可能比文件顯示的時間進一步提前。?

報道說,美提前部署新核彈更多考慮的可能是歐洲盟友,因為他們認為自己特別容易受到莫斯科的攻擊。裁軍組織美國犁頭基金會政策主管湯姆·科利納分析稱,俄羅斯人知道歐洲有B61核彈,升級版會有一定更新,“但差別不大”,“當盟國感到受俄方威脅時,這可能是向他們提供保證的一種方式”。?

基本面主要利空


【上周初請失業金人數近小幅增加】

截至10月22日當周,初請失業金人數增加了3000人,經季節性調整后為21.7萬人,低于市場預期的22萬人。盡管有公司裁員的報道,但申請人數仍然明顯偏低,這些公司大多是對利率敏感的行業。

“即使經濟放緩,雇主似乎也不愿意裁員,他們在招聘和保留工人方面一直舉步維艱,”牛津經濟研究院(Oxford?Economics)駐紐約的首席美國經濟學家Nancy?Vanden?Houten說。我們預計請領失業金人數不會大大低于目前的水平,但我們也不認為在進入衰退前請領人數或失業率會大幅上升?!?br>
【歐洲央行再次加息75個基點并限制銀行補貼,還將縮表討論提上日程】

歐洲央行周四再次加息,并將縮減其龐大資產負債表提上日程,但表示其抗擊處于歷史高位通脹的努力已取得“實質性”進展。

由于擔心高通脹變得根深蒂固,歐洲央行正在以史上最快速度提高借款成本。進一步加息幾乎是肯定的,央行撤走過去10年對經濟的刺激的行動將需持續到明年甚至更長時間。

歐洲央行將其存款利率進一步提高75個基點,達到1.5%的2009年以來最高。在7月加息之前,歐洲央行的利率已經連續八年低于0%。

歐洲央行還宣布取消對銀行多年期貸款的補貼,以鼓勵銀行提前償還貸款,此舉旨在從系統中抽走多余的現金。央行并表示將在12月開始討論縮減其持有的大量政府公債。

雖然央行在政策聲明中放棄了可能在今后“幾次”會議上加息的提法,但歐洲央行行長拉加德似乎重新使用了這一措辭。

“我們未來會進一步加息,”她在一場新聞發布會上表示?!翱赡軙谖磥韼状螘h上。”

不過,市場認為拉加德稱政策緊縮的“實質性”部分已經完成,表明利率可能不會升至之前認為的那么高。

投資者現認為利率將在明年達到2.6%左右的峰值,此前預計的峰值接近3%

品浩(PIMCO)投資組合經理Konstantin?Veit表示:“我們預計12月將再加息50個基點,明年將過渡到加息25個基點,加息周期將從政策正常化轉向政策緊縮?!?br>
拉加德表示,歐洲央行的行動可能不得不“超越”正常化,這番講話表明,利率可能上升到開始限制經濟活動的水平。

拉加德還反駁了關于快速加息有可能將歐元區推向衰退的政治批評,稱她的工作是控制通脹。
她承認,由于能源價格飆升和加息,經濟萎縮的風險正在上升,但她表示應該由各國政府來支持其最脆弱的民眾度過此輪危機。

德國財政部長林德納對歐洲央行抗擊通脹的決心表示歡迎,而意大利新任經濟部長Giancarlo?Giorgetti稱,歐洲央行需要將經濟放緩的問題納入考量。

隨著歐元區通脹率達到9.9%,歐洲央行也向縮減其8.8萬億歐元資產負債表邁出了第一步,此舉可能會進一步推高借貸成本,并可能產生變相加息的效果。

拉加德稱,并未討論縮減所持政府公債的問題,但可能很快會開始相關辯論,辯論可能會很激烈決策者們將在12月的政策會議上討論如何縮減3.3萬億歐元資產購買計劃的“關鍵原則”。

【美元從逾五周低位反彈】

周四美元指數大幅反彈,收盤上漲0.82%,為近三周最大單日漲幅,收報110.58。因為美國三季度GDP數據和初請數據好于預期,而且歐洲央行利率決議后歐元因多頭獲利了結而下跌1.2%。

“在目前的水平上出現一點獲利了結并不意外,”加拿大皇家銀行資本市場(RBC?Capital?Markets)亞洲外匯策略主管Alvin?Tan稱。“自周一以來,歐元兌美元已經上漲了約2.2%,在過去兩天里,美元波動幅度相當大?!?br>


【丹麥央行跟隨歐洲央行行動,宣布升息60基點至13年高位】

丹麥央行周四將指標利率提高0.60個百分點至13年高點1.25%。此前歐洲央行在當天早些時候也宣布加息。

丹麥于2012年曾在全球率先實行負利率,但上個月將指標利率提升至正值區域,結束了長達10年的負利率時代。

丹麥央行聲明稱,“本次加息是為了跟進歐洲央行提高其主要貨幣政策利率。”

【黃金ETF持倉下降】

數據顯示,雖然金價在過去一周反彈,但全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉僅在10月24日微增了0.29噸,但周四(10月27日)再度減少3.19噸,至925.2噸,為2020年3月底以來新低,暗示機構和專業投資者在中長線依然偏向看空金價。



整體來看,雖然美元大幅反彈令黃金多頭有所顧忌,而且晚間的PCE數據料將顯示美國通脹仍處于數十年高位,美聯儲下周大概率仍會加息75個基點,可能會限制金價的上漲空間;但很顯然,市場仍普遍預計美聯儲將在12月份放緩加息步伐,美聯儲貨幣政策將迎來拐點,美債收益率仍持續走弱,這將在中長線給金價提供進一步上漲機會,關注55日均線1692.50和1700關口阻力,下方留意10日均線1650.75附近支撐。



北京時間09:43,現貨黃金現報1663.60美元/盎司。

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