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金融期貨、金屬期貨及農(nóng)產(chǎn)品期貨早評

2022-03-14 10:41:06 來源：英為財情

國債：刺激或加碼?國債多單輕倉；
近期國內(nèi)局部一線城市疫情較重，嚴格控制程度將近封閉狀態(tài)。由于一線城市的流動性較強，且示范效應較大，或引發(fā)其他區(qū)域對疫情控制升級。在短期內(nèi)將會加重疫情對經(jīng)濟的影響，且持續(xù)的疫情導致私人投資謹慎，逆周期調(diào)節(jié)有望進一步見，國債多單輕倉。

股指：疫情或重?股指繼續(xù)觀望；
前期國內(nèi)股市再外部震蕩拖累下再度下挫，由于快速下挫導致出現(xiàn)日內(nèi)技術性V反彈。從資金面上，受到俄羅斯烏克蘭事件影響，市場分歧較為濃厚。中概股則大幅下挫，在一定程度上外資轉為謹慎。近期國內(nèi)局部一線城市（深圳、上海）疫情較重，可能引發(fā)市場對疫情擔憂。疫情板塊或將獲得大幅飆升，其他板塊或受到壓制。?近期股市外部沖擊事件較多，股市資金分割嚴重，股指繼續(xù)觀望。

銅鋁：俄烏談判傳積極信號，有色分化波動難平；
截至上周五收盤，LME銅期貨沖高回落，收報10101美元/噸，下跌0.29%，LME鋁期貨收報3480美元/噸，上漲2.35%?，滬銅期貨主力合約Cu2204收報72370元/噸，上漲0.33%，滬鋁期貨主力合約Al2204收報21950元/噸，上漲0.11%。近期金融市場峰回路轉走勢跌宕難料，有色金屬各品種有所分化，但價格巨大波動難平。三月以來，歐美對俄升級制裁持續(xù)沖擊全球貨幣體系和脆弱的供應鏈，一度引發(fā)國際商品價格整體上漲，然而市場期盼的烏克蘭危機緩和，卻仍受到歐美不斷拱火升級單邊制裁和金融貿(mào)易鏈遭到?jīng)_擊挑戰(zhàn)，俄烏危機前景難測。目前國內(nèi)外監(jiān)管顯著加強，有色市場供需錯配庫存不足下的逼倉風險已面對監(jiān)管政策和資源端前所未有的限制，前期強勢的有色品種如鎳或出現(xiàn)或出現(xiàn)類似2021年十月份的大幅修正，雖然內(nèi)盤將較海外更具有韌性，但監(jiān)管壓力和多頭高位撤回壓力下回調(diào)速率空間不容小覷，當前建議投資者聚焦短期反轉后的殺跌風險，注意資金管理和風控，有色加工企業(yè)以鎖定利潤套期保值為主，機構和產(chǎn)業(yè)投資者更多聚焦價差回歸和比價外強內(nèi)弱回歸反套機會。

貴金屬：?美聯(lián)儲加息落地在即?貴金屬逢回調(diào)買入為主；
周五晚間，COMEX金銀期貨均回調(diào)。COMEX黃金期貨下跌0.8%，報1985美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌0.4%報26.160美元/盎司。國內(nèi)夜盤方面，滬金2206主力合約報405.10元/克，下跌0.31%；滬銀2206主力合約報5154元/千克，下跌0.14%。
美國3月密歇根大學消費者信心指數(shù)進一步下滑至59.7創(chuàng)2011年9月來新低，通脹預期持續(xù)挫傷消費者情緒，另外俄烏局勢仍維持緊張金銀高位震蕩小幅回調(diào)。在上周歐洲央行鷹派表態(tài)后本周美聯(lián)儲會議加息落地在即。在通脹與緊縮預期的博弈中通脹仍將占據(jù)上風，以美元計價的黃金仍有望創(chuàng)歷史新高。一方面，鮑威爾3月加息25bps的表態(tài)不及預期，且歷史走勢顯示加息落地后黃金存在向上驅動。另一方面，美國CPI同比續(xù)創(chuàng)新高3月大概率進一步走高，而職位空缺率仍然高企，工資通脹螺旋下通脹仍存支撐。情緒上大宗商品仍處高位，美債10年-2年期限利差收窄至2年多來低位，市場交易滯漲情緒仍存，建議金銀以回調(diào)買入為主。

鋅：俄烏局勢不定，鋅價高位震蕩；
周五晚間，鋅價高位震蕩，滬鋅主力合約較前一交易日跌0.94%。俄烏局勢目前走向不定，短期局勢有所緩解，天然氣價格短線快速下行帶動電力價格下行，但電價仍然是歷史高位，接近300歐元/MWH，煉廠仍然有減產(chǎn)的可能性。LME庫存持續(xù)下滑，外盤基本面偏強。內(nèi)盤庫存仍然處在高位，短期國內(nèi)疫情加重，或影響終端需求，內(nèi)盤基本面相對偏弱。內(nèi)外盤基本面背離，短期鋅價高位震蕩。操作建議：暫時觀望。

花生：延續(xù)弱勢?成交回落；
周五，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2204低開低走，收8312，較上一交易日跌0.5%，持倉8萬手。現(xiàn)貨方面，市場追漲意愿下滑，成交重新回歸清淡。全國花生通米價格約8200元/噸左右，處于企穩(wěn)狀態(tài)。油廠到貨量較大，但壓榨利潤有限，市場信心不高。花生商品米進入消費淡季，前期沖高后有所回落，建議暫時觀望。

蘋果：消費淡季?蘋果大幅走弱；
周五，蘋果期貨大幅下跌。主力合約AP2205低開低走，收9754，較上一交易日跌2.67%，減倉0.6萬手，持倉9萬手。現(xiàn)貨方面，目前全國冷庫存儲量約為623.49萬噸，周度出庫量約19.18萬噸，走貨速度環(huán)比下滑。產(chǎn)區(qū)惜售情緒較重，受產(chǎn)地漲價影響，下游或被迫提高銷售價格，這樣不利于下游實際走貨。蘋果進入消費淡季，目前高位明顯回落、波動較大，建議暫時觀望。

白糖:?原糖小幅上漲?巴西利好持續(xù)發(fā)酵；
原糖價格有所上漲，因巴西上調(diào)燃料價格的利好仍在消化。05合約上漲0.14美分/磅，漲幅為0.7%。原油價格近期大幅上漲，巴西石油公司將汽油價格上調(diào)18.7%。這將促使巴西生產(chǎn)商更傾向于生產(chǎn)乙醇，如果汽油價格傳導至乙醇價格，對應糖價或達到20美分。夜盤鄭糖小幅震蕩。供應上存在利好。但近期國內(nèi)疫情抬頭，對于消費影響偏空。操作上建議短多交易為主。

棉花:?美棉下跌?美元走強打壓；
美棉小幅下跌，美元走強蓋過出口利好。05合約下跌0.61美分/磅，跌幅為0.52%。周度出口報告顯示，3月3日止當周，陸地棉凈銷售35.42萬包，較前一周增加2%，較四周均值增加51%。夜盤鄭棉震蕩，整體走勢趨于寬幅震蕩。短期外部因素干擾較多。操作上建議短線交易為主。

油脂：油脂外強內(nèi)弱?連棕油領跌；
周五CBOT豆油期貨市場收盤上漲，追隨國際原油期貨市場的漲勢。5月期約收高1.35美分，報收76.03美分/磅。與之相比，夜盤連豆油震蕩下行。截止收盤Y2205收10438，跌270（-2.52%）。
周五BMD毛棕櫚油期貨下跌，馬來西亞棕櫚油供應高于預期，引發(fā)棕櫚油價格回落。棕櫚油價格高企也令價格敏感買家采購放慢。近期印尼公布最新供需數(shù)據(jù)庫存明顯好于此前市場預期，可見棕櫚油供需明顯有所好轉。5月毛棕櫚油下跌251令吉或3.61%，報收6,710令吉/噸。受此影響，夜盤國內(nèi)連棕油震蕩下行。截止收盤P2205收12090，跌354（-2.84%）。
周五ICE加油菜籽期貨市場收盤溫和上漲，略低于周初創(chuàng)下的期約高點。5月期約收高0.50加元，報收1131.20加元/噸。夜盤菜油震蕩下行。截止收盤OI2205收12822，跌265（-2.02%）。伴隨馬棕油的高位回落，油脂多頭開始陸續(xù)離場，當前國際油脂在自身多頭平倉與國際原油高漲中徘徊，市場高位震蕩加劇。短線操作為宜。

豆類：南美降雨來襲?美豆震蕩下挫；
周五CBOT大豆期貨市場收盤下跌，因為阿根廷和巴西出現(xiàn)一些急需的降雨，穩(wěn)定作物狀況。5月期約收低10.25美分，報收1676美分/蒲式耳。受此影響，連粕夜盤低開低走，美豆回落給連粕帶來壓力，多頭平倉兌現(xiàn)利潤明顯，不過由于豆粕現(xiàn)貨庫存偏緊支撐價格。市場高位波動加劇，短線操作為宜。

玉米:夜盤下跌?短期調(diào)整；
周五夜盤玉米期貨下跌，主力c2205合約暫報2839元，較上日結算價跌0.49%。總體來看，前期俄烏局勢的擔憂刺激了貿(mào)易商及加工企業(yè)進行了較大程度的補庫，目前企業(yè)庫存已經(jīng)回到相對較高水平，而高價也在一定程度上刺激了售糧的上量，此外政策方面，稻谷定向拍賣已經(jīng)如約而至，疊加高層重提玉米大豆的保價穩(wěn)供，短期利空因素增多。但由于年度來看玉米整體供需偏緊格局持續(xù)，預計調(diào)整幅度不會太大。操作上，觀望。

生豬:供應寬松?豬價偏弱；
周末生豬價格穩(wěn)中偏弱，根據(jù)金豬信息，全國豬均價12.02元，跌0.01元，河南生豬12元，跌0.2元。從后期來看，規(guī)模場仔豬出生數(shù)量在2021年8月達到階段性峰值，9月小幅減少，10、11月減幅擴大，按時間推算，整體出欄壓力在3月仍然較大，4月之后或有所減輕，但整體新冠疫情在全國形成的影響仍然存在，消費季節(jié)性回升力度較弱，這將限制后期現(xiàn)貨價格反彈力度。目前盤面LH2205連續(xù)下跌后，高升水風險已有一定釋放。操作上，空單逢低止盈。

來源：國信期貨