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中概股穩了嗎？從進入“預定摘牌名單”到“磋商較為順利”，經歷監管火速營救

2022-03-11 21:56:48 來源：英為財情

財聯社（深圳記者，成孟琦）訊，對于進入“預定摘牌名單”的中概股公司、以及相關有影響預期的美國及香港上市公司來說，昨晚的美股交易，到今天的港股交易，從被置于危機大跌不止，到被火速營救挽回跌勢，劇情跌宕起伏。

先是美國證券交易委員會（SEC）3月8日敲定了包括百濟神州、百勝中國、再鼎醫藥、盛美半導體、和黃醫藥在內“預定摘牌名單”，這導致中概股在昨晚開盤后，慘遭大跌。

隨即，中國證監會做出迅速反饋，連夜發公告，表示堅決反對一些勢力將證券監管政治化的錯誤做法，并愿意通過監管合作解決美方監管部門對相關事務所開展檢查和調查問題。當晚無疑給了有類似問題的中概股公司吃下一粒定心丸。

但是，受前夜影響，今日開盤恒指大跌，中概股公司以及一眾科技類公司哀鴻遍野。盤中一則消息，成為及時雨。財聯社了解到，中美雙方監管機構就審計監管合作磋商較為順利，有望盡快達成共識。受這一消息影響，港股快速拉升。

最終，恒指跌幅從3%收窄至1.6%，收報20553點；國指跌2.7%，收7060點；恒生科技指數跌4.3%，收報4246點，此前曾一度大跌8%。港股全日成交總額1906.92億港元，滬、深港通南下交易分別凈流入31.39億元及20.98億元人民幣。

本周收市，在俄烏戰事、國際油價反覆抽升，環球通脹憂慮增加，及在美上市中概股面臨審計監管風險多重因素下，恒指一周累跌6.2%、國指累跌8.1%、恒生科指累跌10.4%。

預定名單并無科網股，互聯網龍頭仍跌

花旗發研報指出，新增被列入預摘除名單的5間公司，無一屬中國互聯網企業，但中概股ADR昨日平均下滑8%至20%，是因為市場擔心更多企業在未來數月被加入到名單內。

誠然，港股跌幅收窄，但不少龍頭互聯網科技公司仍維持了一定跌幅，京東昨日公布業績后，今日跌11%收報211.2元。阿里巴巴跌5.5%收報90.8元。港交所、友邦保險逆市上漲約3%，領漲藍籌；小米、商湯翻紅，分別漲0.6%與1%。而登上“預定摘牌名單”的港股百濟神州及再鼎醫藥各跌4.9%及6.3%，百勝中國跌6%，和黃醫藥挫9.5%。

美國證券交易委員會(SEC)公布，依據《外國公司問責法》(HFCAA)認定了五家在美上市公司為有退市風險的相關發行人，中國證監會相關部門負責人昨夜對此回應，表示早前已多次就《外國公司問責法》實施表明過態度，指內地尊重境外監管機構為提高上市公司財務信息質量，加強對相關會計師事務所的監管，但堅決反對一些勢力將證券監管政治化的錯誤做法。

而11日盤中，據財聯社獨家消息，接近內地監管人士透露，中美雙方監管機構就審計監管合作的對話和磋商進展比較順利，雙方都展示了愿意解決問題的誠意，有望盡快達成共識。

和黃醫藥：273名注冊人可能登上“預定摘牌名單”

和黃醫藥港股盤中一度跌超15%，股價創歷史新低，盤尾拉升，最終收跌9.47%，本周累跌25.07%。

據和黃醫藥此前發布的年度業績，其2021年總收入同比增長56.18%至3.561億美元;公司應占凈虧損1.95億美元，同比增54.81%。期內研發開支為2.991億美元。此外，和黃醫藥表示，阿斯利康已向其支付了雙方許可和合作協議下總額1.4億美元的首付款、開發及首次商業銷售里程碑付款中的8500萬美元。

據富途數據，截至3月10日的近五個交易日，和黃醫藥港股遭匯豐凈賣出280萬股，凈賣出額達排名第二至第十的經紀商總和的8倍。

和黃醫藥盤后港交所公告，據美國證券交易委員會估計，《外國公司問責法》下有273名注冊人可能于2020年的審查中被視為委員會認定的發行人。預計當其他在香港和中國其他地區有業務的類似美國上市公司向美國證交會提交年度報告后，該等公司將會被列入在清單內。

根據該法案的要求，倘發行人的財務報表的審計師自2021年起連續三年未能接受美國公眾公司會計監督委員會的核查，則美國證券交易委員會將禁止任何該等涵蓋發行人的證券于任何美國證券交易所（包括納斯達克證券市場）交易。公司將繼續留意市場發展及評估所有策略選項。

繼和黃于2022年3月3日向美國證券交易委員會呈交20-F表格內的年度報告后，誠如美國證交會在實施該法案時所預期，美國證交會于2022年3月8日暫定本公司為委員會認定的發行人。

多地上市為企業提供緩沖

雖然有消息指中美雙方監管機構就審計監管合作的對話和磋商有望盡快達成共識，但對于可能將在2024-25年出現的退市風險，機構仍然給出不同研究角度。

花旗研報稱，美國監管去年12月2日實施經修訂規則，以在海外公司問責法中實施披露要求，中概股須在截至今年底止財年起額外披露，意味須于明年4月底前在年報中作額外披露，寬限期3年。然而美國國會推動的立法，或把寬限期由3年降至2年。該行表示維持其觀點，即美國證券交易委員會的更新不是新消息，當公司連續三年未能披露美國證券交易委員會規定的要求時，ADR退市的任何真正風險都可能在2024-2025年成為現實，建議購買已經在香港雙重上市的大盤ADR，如和黃醫藥與百勝中國。

里昂發表研究報告，指出美國證交會3月8日將三家中國生物公司百濟神州、和黃醫藥及再鼎醫藥列入基于《外國公司問責法案》的暫定性認定名單，且最早執行日為2024年。該行又指，中國證監會對上述名單發表回應，表示愿意與美國監管機構就有關的審計監管合作。該行預期，短期市場情緒對百濟神州及和黃醫藥仍低，但兩家公司在不同地方上市，為其在融資渠道方面提供緩沖，即使從美國退市，有關股份亦可轉往其他交易所。此外，兩家公司的強大研發能力為其整體融資能力提供支持。

名單上的三地上市公司百濟神州，2021年全年產品收入同比增長105%。中信證券研報稱，百濟神州產品澤布替尼展現同類最優潛力，全年收入增長超過4倍，放量提速。替雷利珠單抗各項適應癥陸續放量，美國上市申報有望順利獲批。商業合作博采眾長，有力支撐產品管線。研發費用趨于穩定，現金儲備豐富。多項里程碑事件蓄勢待發，2022年有望迎來多項股價催化劑。

中信認為百濟神州合理股權估值約為316.29億美元，維持港股目標價183港元及“買入”評級；維持A股目標價168元和“買入”評級。

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