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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-14 10:01:51 來源：英為財情

聚烯烴:市場情緒偏弱?盤面震蕩回調；
周五夜盤延續回調。下游農膜步入傳統旺季，市場需求邊際好轉，但原料價格劇烈波動，且行業利潤被動壓縮，工廠接貨意向較為謹慎，上游企業去庫速度有所放緩。短期看產業鏈庫存中性，油價高位回撤但成本支撐較強，低利潤環境下有減產預期，聚烯烴繼續調整空間有望受限，關注油價走勢及疫情變化。建議暫時觀望。

PTA:供應有收緊預期?短期跟隨油價波動；
周五夜盤小幅收跌。3月PTA計劃檢修增多，市場供應有收緊預期，下游聚酯高開工高庫存，終端織造負荷提升但低于往年，關注國內疫情對實際需求影響。近期油價劇烈波動，石腦油價格堅挺，PTA成本支撐較強，而低加工費可能導致PTA加大減產。短期PTA走勢仍受油價影響，密切關注油價走勢。建議嘗試做多加工費。

橡膠：疫情影響?膠價關注下方支撐；
海外低產期原料膠水供應將逐步減少。上期所橡膠倉單庫存和青島保稅區港口庫存仍然在繼續累庫，但累庫速度已經明顯放緩。上周青島地區天然橡膠總庫存為?47.36?萬噸，較前一周漲?0.07萬噸，漲幅0.15%。國內多個城市疫情防控形勢比較嚴峻，國內輪胎需求短期仍然存在隱憂。技術面，膠價下跌空間有限，但仍然震蕩偏弱，關注下方支撐。操作建議：暫時觀望。

原油：俄烏危機緩解?油價維持震蕩調整；
俄烏危機明顯緩解，雙方談判代表均表示談判過程中已經接近妥協方案。俄烏第4輪會談將于3月14日以視頻方式舉行。利多消息已經充分透支，原油市場可能轉向更多關注供應端增量變化及因俄烏危機造成的相關各方的經濟創傷，高油價也可能反過來抑制原油需求。技術面，油價或維持高位震蕩調整。操作建議：日內短線操作。

甲醇：國內現貨走強?甲醇震蕩整理；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3110元/噸，較上一交易日跌幅1%，減倉9萬手，持倉63萬手。上周沿海與內地甲醇市場重心上移，周初油價支撐且國內剛需補貨，生產企業繼續推漲，周后接貨節奏放緩，加之油價下滑，甲醇市場高位回落，交投降溫。內蒙周均價在2725元/噸，較上周上漲16.06%。太倉周均價在3176元/噸，較上周上漲8.75%。操作建議：震蕩思路操作。

燃料油：原油高位震蕩?燃油走勢偏弱；
周五夜盤，國際原油沖高回落后高位震蕩，燃料油高位震蕩并略有下行。國際原油高位運行，支撐燃油成本端，提振從業者信心，上游出貨價格穩中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，近期航運業回暖明顯，BDI指數大漲，船用油需求旺盛。國際天然氣現貨價格居高不下，燃油發電需求得到進一步釋放，整體需求較大。但是前期燃油漲幅較大，價格高于預期值，近期燃油有跟隨原油回歸真實價值的趨勢。今日現貨較為穩定，小范圍漲幅。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：原油震蕩?瀝青下挫；
周五夜盤，國際原油高位震蕩，瀝青震蕩下挫。本周以來，國際原油沖高回落，，但依舊處于高位震蕩，支撐能化商品成本端。截止到3月9日，瀝青煉廠開率僅為28%，處于歷史低位。需求方面，目前瀝青市場整體需求較為一般，受疫情影響，目前工程項目開工率較低，市場真實需求較為平淡，中下游目前按需采購，大規模交投情緒不高，瀝青需求可能在四月有所釋放。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，但原油價格支撐成本端。

焦炭焦煤：供需偏緊?雙焦低位有支撐；
周五夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩偏強運行，報收3569，下跌56，跌幅1.51%。兩會結束，限產放開，焦企利潤合理，開工積極，焦炭供應環比回升。下游鐵水產量上周出現小幅回落，預計之后仍有回升空間。下游焦炭庫存偏低，補庫積極性較高，貿易商出貨順暢。警惕終端需求時滯引發的板塊承壓。期價高位震蕩運行，建議逢低短多操作。
周五夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩偏強運行，報收3006，下跌97，跌幅3.13%。國內煤炭供應平穩，預計兩會結束后將有小幅度提產。中蒙貨運通關水平低位，海運煤成交較少。焦鋼企業復產，下游有補庫存需求。?期貨盤面高位震蕩運行，建議逢低短多操作。

鐵礦石：需求樂觀？高位震蕩；
周五夜盤鐵礦石主力合約高位震蕩。情緒方面，近期俄烏沖突有緩解預期，大宗商品震蕩增加。產業方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節性增加，鐵水產量持續增加，粗鋼產量、高爐開工率也繼續提升，真實需求如何仍存疑，市場普遍預期房地產將好轉，但資金從釋放到進入房地產企業仍需時間，當下更多是由投機需求引導，隨著真實需求啟動，不及預期的概率增加，雖然中期偏多，但需要提防盤面下跌風險，短期仍然可能震蕩。操作上，短期區間操作。

動力煤：能源緊張緩解？動力煤寬幅震蕩；
周五夜盤動力煤寬幅震蕩，主力合約跌38.2至793.8，跌幅4.59%。消息面上，俄烏再次開啟談判，市場預期談判會有實質性進展，能源價格承壓。此外，國際上各國為緩解全球能源緊張，準備削減石油使用，增加石油產量，盡量釋放庫存，能源緊張的情緒緩解，動力煤受到其很大影響。國內，發改委再次表態對于動力煤要做好保供穩價，繼續釋放產能，隨著接下來產能釋放，將迎來階段性供需寬松。現貨端港口報價900一直未動。另有消息煤炭可能會對出口加稅，尚未得到證實。動力煤當前供需仍偏緊張的，但隨著情緒緩解，供給增加，供需將回歸寬松。操作上，建議區間操作。

鐵合金：宏觀影響商品?鐵合金觀望為主；
錳硅：周五夜盤黑色商品震蕩為主。上周錳硅期貨震蕩走高，現貨也有所走強但漲幅不及期貨導致基差走負。錳礦漲幅更大，導致錳硅生產企業生產利潤回落。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，海運費上升，可能導致錳礦進口出現不確定性，加之印度錳硅價格上升，國際錳硅價格偏強，對錳硅價格形成支撐。供需面來看，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國69.33%，較上周減0.48%；日均產量29565噸，減133噸。五大鋼種硅錳（周需求）：140105噸，環比上周減1.11%，全國硅錳產量（周供應）：206955噸，環比上周減0.45%。雖然供需略過剩，但國際市場變化支撐錳硅走勢。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周五夜盤黑色商品震蕩為主。上周硅鐵期貨震蕩走高，基差走負。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國50.45%，較上期降1.28%；日均產量17782噸，較上期降165噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24196.8噸，環比上周降0.08%，全國硅鐵產量（周供應）：12.44萬噸。硅鐵維持較好利潤。國內硅鐵供需趨于寬松，但預計出口繼續走高。建議硅鐵期貨觀望為主。

螺紋鋼：海外鋼價大漲?期螺或仍偏強；
周五螺紋鋼期貨夜盤略有回落。從宏觀和海外局勢來看,2月國內貨幣數據略弱于市場預期，但利息仍下行，政策托底意識較強；海外鋼價上周跳漲，螺紋鋼海外最便宜出口鋼價從5500元/噸跳升至6600元/噸給國內帶來支撐。從原料和利潤來看，伴隨鋼廠復產，原料庫存得到一定消耗，導致原料偏強，鋼廠利潤走低，目前高爐鋼無利潤，電爐鋼微利，將壓制鋼廠提產意愿。?從產業鏈供需來看，同比產、需、存三降，庫存也環比出現回落。需求來看關注本周出爐的房地產數據，預期較弱。此外近期疫情也將影響鋼材需求。我們認為期螺價格產業鏈來看，供需存三弱，市場走勢確定性不強。但基于目前海外鋼價高企，俄烏戰爭導致能源和海運費上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內貨幣層面走向寬松。我們對鋼價從前期悲觀轉為樂觀，認為期螺價格可以走強，投資者或可逢低做多為主。

來源：國信期貨