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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-14 10:01:51 來源：英為財(cái)情

聚烯烴:市場情緒偏弱?盤面震蕩回調(diào)；
周五夜盤延續(xù)回調(diào)。下游農(nóng)膜步入傳統(tǒng)旺季，市場需求邊際好轉(zhuǎn)，但原料價(jià)格劇烈波動(dòng)，且行業(yè)利潤被動(dòng)壓縮，工廠接貨意向較為謹(jǐn)慎，上游企業(yè)去庫速度有所放緩。短期看產(chǎn)業(yè)鏈庫存中性，油價(jià)高位回撤但成本支撐較強(qiáng)，低利潤環(huán)境下有減產(chǎn)預(yù)期，聚烯烴繼續(xù)調(diào)整空間有望受限，關(guān)注油價(jià)走勢及疫情變化。建議暫時(shí)觀望。

PTA:供應(yīng)有收緊預(yù)期?短期跟隨油價(jià)波動(dòng)；
周五夜盤小幅收跌。3月PTA計(jì)劃檢修增多，市場供應(yīng)有收緊預(yù)期，下游聚酯高開工高庫存，終端織造負(fù)荷提升但低于往年，關(guān)注國內(nèi)疫情對實(shí)際需求影響。近期油價(jià)劇烈波動(dòng)，石腦油價(jià)格堅(jiān)挺，PTA成本支撐較強(qiáng)，而低加工費(fèi)可能導(dǎo)致PTA加大減產(chǎn)。短期PTA走勢仍受油價(jià)影響，密切關(guān)注油價(jià)走勢。建議嘗試做多加工費(fèi)。

橡膠：疫情影響?膠價(jià)關(guān)注下方支撐；
海外低產(chǎn)期原料膠水供應(yīng)將逐步減少。上期所橡膠倉單庫存和青島保稅區(qū)港口庫存仍然在繼續(xù)累庫，但累庫速度已經(jīng)明顯放緩。上周青島地區(qū)天然橡膠總庫存為?47.36?萬噸，較前一周漲?0.07萬噸，漲幅0.15%。國內(nèi)多個(gè)城市疫情防控形勢比較嚴(yán)峻，國內(nèi)輪胎需求短期仍然存在隱憂。技術(shù)面，膠價(jià)下跌空間有限，但仍然震蕩偏弱，關(guān)注下方支撐。操作建議：暫時(shí)觀望。

原油：俄烏危機(jī)緩解?油價(jià)維持震蕩調(diào)整；
俄烏危機(jī)明顯緩解，雙方談判代表均表示談判過程中已經(jīng)接近妥協(xié)方案。俄烏第4輪會(huì)談將于3月14日以視頻方式舉行。利多消息已經(jīng)充分透支，原油市場可能轉(zhuǎn)向更多關(guān)注供應(yīng)端增量變化及因俄烏危機(jī)造成的相關(guān)各方的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷，高油價(jià)也可能反過來抑制原油需求。技術(shù)面，油價(jià)或維持高位震蕩調(diào)整。操作建議：日內(nèi)短線操作。

甲醇：國內(nèi)現(xiàn)貨走強(qiáng)?甲醇震蕩整理；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3110元/噸，較上一交易日跌幅1%，減倉9萬手，持倉63萬手。上周沿海與內(nèi)地甲醇市場重心上移，周初油價(jià)支撐且國內(nèi)剛需補(bǔ)貨，生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)推漲，周后接貨節(jié)奏放緩，加之油價(jià)下滑，甲醇市場高位回落，交投降溫。內(nèi)蒙周均價(jià)在2725元/噸，較上周上漲16.06%。太倉周均價(jià)在3176元/噸，較上周上漲8.75%。操作建議：震蕩思路操作。

燃料油：原油高位震蕩?燃油走勢偏弱；
周五夜盤，國際原油沖高回落后高位震蕩，燃料油高位震蕩并略有下行。國際原油高位運(yùn)行，支撐燃油成本端，提振從業(yè)者信心，上游出貨價(jià)格穩(wěn)中有升，但是，下游對高價(jià)成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，近期航運(yùn)業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)大漲，船用油需求旺盛。國際天然氣現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，燃油發(fā)電需求得到進(jìn)一步釋放，整體需求較大。但是前期燃油漲幅較大，價(jià)格高于預(yù)期值，近期燃油有跟隨原油回歸真實(shí)價(jià)值的趨勢。今日現(xiàn)貨較為穩(wěn)定，小范圍漲幅。短期，關(guān)注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價(jià)格走勢。

瀝青：原油震蕩?瀝青下挫；
周五夜盤，國際原油高位震蕩，瀝青震蕩下挫。本周以來，國際原油沖高回落，，但依舊處于高位震蕩，支撐能化商品成本端。截止到3月9日，瀝青煉廠開率僅為28%，處于歷史低位。需求方面，目前瀝青市場整體需求較為一般，受疫情影響，目前工程項(xiàng)目開工率較低，市場真實(shí)需求較為平淡，中下游目前按需采購，大規(guī)模交投情緒不高，瀝青需求可能在四月有所釋放。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，但原油價(jià)格支撐成本端。

焦炭焦煤：供需偏緊?雙焦低位有支撐；
周五夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報(bào)收3569，下跌56，跌幅1.51%。兩會(huì)結(jié)束，限產(chǎn)放開，焦企利潤合理，開工積極，焦炭供應(yīng)環(huán)比回升。下游鐵水產(chǎn)量上周出現(xiàn)小幅回落，預(yù)計(jì)之后仍有回升空間。下游焦炭庫存偏低，補(bǔ)庫積極性較高，貿(mào)易商出貨順暢。警惕終端需求時(shí)滯引發(fā)的板塊承壓。期價(jià)高位震蕩運(yùn)行，建議逢低短多操作。
周五夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報(bào)收3006，下跌97，跌幅3.13%。國內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)兩會(huì)結(jié)束后將有小幅度提產(chǎn)。中蒙貨運(yùn)通關(guān)水平低位，海運(yùn)煤成交較少。焦鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，下游有補(bǔ)庫存需求。?期貨盤面高位震蕩運(yùn)行，建議逢低短多操作。

鐵礦石：需求樂觀？高位震蕩；
周五夜盤鐵礦石主力合約高位震蕩。情緒方面，近期俄烏沖突有緩解預(yù)期，大宗商品震蕩增加。產(chǎn)業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加，粗鋼產(chǎn)量、高爐開工率也繼續(xù)提升，真實(shí)需求如何仍存疑，市場普遍預(yù)期房地產(chǎn)將好轉(zhuǎn)，但資金從釋放到進(jìn)入房地產(chǎn)企業(yè)仍需時(shí)間，當(dāng)下更多是由投機(jī)需求引導(dǎo)，隨著真實(shí)需求啟動(dòng)，不及預(yù)期的概率增加，雖然中期偏多，但需要提防盤面下跌風(fēng)險(xiǎn)，短期仍然可能震蕩。操作上，短期區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：能源緊張緩解？動(dòng)力煤寬幅震蕩；
周五夜盤動(dòng)力煤寬幅震蕩，主力合約跌38.2至793.8，跌幅4.59%。消息面上，俄烏再次開啟談判，市場預(yù)期談判會(huì)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，能源價(jià)格承壓。此外，國際上各國為緩解全球能源緊張，準(zhǔn)備削減石油使用，增加石油產(chǎn)量，盡量釋放庫存，能源緊張的情緒緩解，動(dòng)力煤受到其很大影響。國內(nèi)，發(fā)改委再次表態(tài)對于動(dòng)力煤要做好保供穩(wěn)價(jià)，繼續(xù)釋放產(chǎn)能，隨著接下來產(chǎn)能釋放，將迎來階段性供需寬松?，F(xiàn)貨端港口報(bào)價(jià)900一直未動(dòng)。另有消息煤炭可能會(huì)對出口加稅，尚未得到證實(shí)。動(dòng)力煤當(dāng)前供需仍偏緊張的，但隨著情緒緩解，供給增加，供需將回歸寬松。操作上，建議區(qū)間操作。

鐵合金：宏觀影響商品?鐵合金觀望為主；
錳硅：周五夜盤黑色商品震蕩為主。上周錳硅期貨震蕩走高，現(xiàn)貨也有所走強(qiáng)但漲幅不及期貨導(dǎo)致基差走負(fù)。錳礦漲幅更大，導(dǎo)致錳硅生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)利潤回落。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，海運(yùn)費(fèi)上升，可能導(dǎo)致錳礦進(jìn)口出現(xiàn)不確定性，加之印度錳硅價(jià)格上升，國際錳硅價(jià)格偏強(qiáng)，對錳硅價(jià)格形成支撐。供需面來看，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國69.33%，較上周減0.48%；日均產(chǎn)量29565噸，減133噸。五大鋼種硅錳（周需求）：140105噸，環(huán)比上周減1.11%，全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：206955噸，環(huán)比上周減0.45%。雖然供需略過剩，但國際市場變化支撐錳硅走勢。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周五夜盤黑色商品震蕩為主。上周硅鐵期貨震蕩走高，基差走負(fù)。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國50.45%，較上期降1.28%；日均產(chǎn)量17782噸，較上期降165噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24196.8噸，環(huán)比上周降0.08%，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.44萬噸。硅鐵維持較好利潤。國內(nèi)硅鐵供需趨于寬松，但預(yù)計(jì)出口繼續(xù)走高。建議硅鐵期貨觀望為主。

螺紋鋼：海外鋼價(jià)大漲?期螺或仍偏強(qiáng)；
周五螺紋鋼期貨夜盤略有回落。從宏觀和海外局勢來看,2月國內(nèi)貨幣數(shù)據(jù)略弱于市場預(yù)期，但利息仍下行，政策托底意識較強(qiáng)；海外鋼價(jià)上周跳漲，螺紋鋼海外最便宜出口鋼價(jià)從5500元/噸跳升至6600元/噸給國內(nèi)帶來支撐。從原料和利潤來看，伴隨鋼廠復(fù)產(chǎn)，原料庫存得到一定消耗，導(dǎo)致原料偏強(qiáng)，鋼廠利潤走低，目前高爐鋼無利潤，電爐鋼微利，將壓制鋼廠提產(chǎn)意愿。?從產(chǎn)業(yè)鏈供需來看，同比產(chǎn)、需、存三降，庫存也環(huán)比出現(xiàn)回落。需求來看關(guān)注本周出爐的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，預(yù)期較弱。此外近期疫情也將影響鋼材需求。我們認(rèn)為期螺價(jià)格產(chǎn)業(yè)鏈來看，供需存三弱，市場走勢確定性不強(qiáng)。但基于目前海外鋼價(jià)高企，俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源和海運(yùn)費(fèi)上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤?。我們對鋼價(jià)從前期悲觀轉(zhuǎn)為樂觀，認(rèn)為期螺價(jià)格可以走強(qiáng)，投資者或可逢低做多為主。

來源：國信期貨