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油市周評：本周油價(jià)勢將飆升超20%，對俄制裁導(dǎo)致供應(yīng)中斷支持油價(jià)

2022-03-04 23:04:49 來源：英為財(cái)情

周五(3月4日)本周美油價(jià)格大幅度攀升，當(dāng)周油價(jià)有望上漲20%。油價(jià)本周油價(jià)飆升，主要因制裁導(dǎo)致的供應(yīng)中斷，同時(shí)伊朗核談判也陷入停滯，雖然IEA釋放的原油儲備，但仍然無法改變當(dāng)前市場供不應(yīng)求的局面。對于原油的后市前景，分析師和眾多機(jī)構(gòu)普遍看漲。

美國原油價(jià)格日圖

布倫特原油價(jià)格日圖

對俄羅斯的制裁導(dǎo)致供應(yīng)中斷支持油價(jià)

俄羅斯和烏克蘭的沖突升級，西方對俄羅斯實(shí)施制裁，擾亂和航空和海上運(yùn)輸，威脅到原材料商品的貿(mào)易。

在談判未能取得成果后，俄羅斯一只龐大的裝甲部隊(duì)正在向基輔挺進(jìn)。俄軍目標(biāo)是實(shí)施烏克蘭的去軍事化和去納粹化。幾個航運(yùn)集團(tuán)停止了在俄羅斯的運(yùn)營活動，而航空公司也因?yàn)槎砹_斯和歐洲互相實(shí)施空域禁令而取消了貨運(yùn)航班，這導(dǎo)致人們對供應(yīng)鏈阻塞的擔(dān)憂不斷加深。

分析師表示，目前的局勢非常不穩(wěn)定，局勢沒有降溫跡象，最后有可能造成對所有各方都不利的結(jié)果。從基本面看，商品需求保持強(qiáng)勁。那些俄羅斯扮演主要供應(yīng)角色的大宗商品的價(jià)格全線飆升，其中包括能源，金屬以及谷物。

因?yàn)閷?yīng)中斷的擔(dān)憂壓倒了美國計(jì)劃釋放戰(zhàn)略庫存的影響。盡管美國政府避免直接制裁俄羅斯石油和天然氣，但是周六美國和多個盟友將俄羅斯多家銀行從SWITF全球銀行結(jié)算體系中踢出，導(dǎo)致俄羅斯所有商品的出口均面臨嚴(yán)重?cái)_亂。俄羅斯是天然氣主要生產(chǎn)國，也是歐洲的重要供應(yīng)國。

與此同時(shí)，原油價(jià)格也一路躥升。分析師表示，烏克蘭的局勢依然脆弱，西方對俄羅斯金融和能源實(shí)施制裁，將導(dǎo)致能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，短期內(nèi)原油價(jià)格將會升至遠(yuǎn)高于每桶100美元的位置，如果沖突進(jìn)一步升級，甚至?xí)蠞q得更高。

釋放原油儲備未能給國際油價(jià)降溫

近期，受俄烏沖突和西方對俄嚴(yán)厲制裁影響，國際油價(jià)升至每桶100美元上方。為給油價(jià)降溫，國際能源署3月1日召開臨時(shí)部長級會議，決定聯(lián)合釋放6000萬桶原油儲備。雖然市場對上述消息已有預(yù)期，但當(dāng)日早盤國際油價(jià)仍大幅上漲。國際能源署公布釋放原油儲備的消息后，漲幅僅小幅收窄。隨后的交易中，國際油價(jià)繼續(xù)沖高。

市場分析人士認(rèn)為，國際能源署釋放原油儲備的決定之所以未能給油價(jià)有效降溫，是因?yàn)榇舜吾尫诺膬湟?guī)模不及市場預(yù)期，與全球原油消費(fèi)量和潛在供應(yīng)短板相比，顯得分量不足。此外，俄羅斯原油供應(yīng)實(shí)際減少的規(guī)模尚難確定、烏克蘭危機(jī)前景不明等因素，也加重了市場對能源供應(yīng)形勢進(jìn)一步惡化的擔(dān)憂。

國際能源署1日宣布，其31個成員國在當(dāng)天召開的臨時(shí)部長級會議上，決定釋放6000萬桶原油儲備，其中包括美國承諾釋放的3000萬桶原油儲備。媒體此前報(bào)道說，國際能源署成員可能釋放7000萬桶原油儲備，美國釋放原油儲備的規(guī)模為4000萬桶。

國際能源署表示，該機(jī)構(gòu)成員共擁有15億桶應(yīng)急原油儲備，此次決定釋放的規(guī)模約占總量的4%，可以按照每天200萬桶的規(guī)模持續(xù)釋放30天。這是1974年國際能源署成立以來，第四次聯(lián)合釋放原油儲備。

市場研究機(jī)構(gòu)克普勒公司美洲首席石油分析師馬特·史密斯說，鑒于從發(fā)布公告到原油真正流入市場存在延遲等因素，預(yù)計(jì)國際能源署釋放原油儲備的最大影響是對市場心理的影響。
瑞穗證券美國公司能源期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鮑勃·約杰表示，6000萬桶原油對改變形勢的作用不大，且不足以抵消俄羅斯原油供應(yīng)的損失。簡而言之，6000萬桶不夠用。

伊核談判陷入僵局，伊朗重返原油市場困難重重支持油價(jià)

隨著時(shí)間的流逝，試圖達(dá)成一項(xiàng)具有里程碑意義核協(xié)議的外交官們?nèi)砸蛞恍╆P(guān)鍵分歧而陷入談判僵局。據(jù)媒體報(bào)道，談判代表在維也納就“伊朗要求國際原子能機(jī)構(gòu)停止對其過去核活動的調(diào)查”進(jìn)行了徹夜的爭論，而西方國家的外交官以國際原子能機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性為由拒絕了這一提議。

伊朗方面在周一表示，如果西方國家做出政治決定來解決剩下的三個問題，就有可能重新啟動2015年核協(xié)議，尚待解決的問題包括:將在多大程度上取消制裁、保證美國不會再次退出該協(xié)議，以及解決在伊朗幾個未申報(bào)舊地點(diǎn)發(fā)現(xiàn)的鈾痕跡的相關(guān)問題。

俄羅斯烏克蘭危機(jī)增加了外交層面的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@可能會讓伊朗更加大膽地堅(jiān)守自己的立場。國際原油價(jià)格已突破每桶110美元，而與伊朗達(dá)成的核協(xié)議很可能會緩和油價(jià)飆升的勢頭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，伊朗擁有全球第二大天然氣儲備和第四大原油儲備。

目前維也納談判已進(jìn)入第11個月，正處于關(guān)鍵時(shí)刻，歐洲和美國官員警告稱，距離達(dá)成協(xié)議只剩幾天時(shí)間。國際原子能機(jī)構(gòu)將于3月7日舉行一次重要的委員會會議，在會議上，伊朗可能會因?yàn)槿狈εc調(diào)查人員的合作而面臨外交譴責(zé)。

國際危機(jī)組織伊朗研究負(fù)責(zé)人AliVaez表示:“如果各方談判人員未能彌合剩余的分歧，最好的退路就是暫停談判，以避免局勢升級帶來的危險(xiǎn)循環(huán)。”他還表示，目前時(shí)間緊迫應(yīng)避免談判破裂，并強(qiáng)調(diào)伊朗方面可以提出叫停其最令人擔(dān)憂的核活動，以換取部分制裁解除。

另外據(jù)知名伊朗能源記者Reza?Zandi所述，他已經(jīng)獲得“決定性”的消息，參加重啟伊核協(xié)議的各方將在未來72個小時(shí)內(nèi)簽署協(xié)議。Zandi還給這個消息上了一個“保險(xiǎn)”，稱即使具體日程再稍稍延后數(shù)日，達(dá)成協(xié)議看上去已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑榱恕andi也興奮地表示，伊朗的原油將在當(dāng)下的“黃金環(huán)境”下重返國際市場；

值得一提的是，國際原子能機(jī)構(gòu)也在今天表示總干事Rafael?Mariano?Grossi將在本周六前往德黑蘭。據(jù)悉Grossi此行將與伊朗高級官員會面，試圖解決仍未解決的“安全保障”問題。國際原子能機(jī)構(gòu)也將在Grossi返回后召開記者會說明情況。

伊拉克暫停南部兩大油田生產(chǎn)，支持油價(jià)

伊拉克本周暫停了該國南部兩個油田的石油生產(chǎn)，這兩個油田的日產(chǎn)量總計(jì)接近50萬桶。這意味著，在俄烏戰(zhàn)爭和全球供應(yīng)緊張導(dǎo)致油價(jià)飆升之際，石油輸出國（OPEC）第二大成員國的石油生產(chǎn)能力受到限制。

伊拉克國家石油官員周五表示，出于維護(hù)工作的需要，該國暫停了日產(chǎn)能40萬桶的West?Qurna?2?油田，維護(hù)工作包括修建新油井和連接新管道，伊拉克政府將努力彌補(bǔ)失去的產(chǎn)能。據(jù)悉，West?Qurna?2?油田的關(guān)閉將持續(xù)到3月14日。

伊拉克國有石油公司Dhi?Qar周五宣布，由于抗議活動愈演愈烈，出于對工人的安全考慮，該公司暫停了Nasiriya油田的工作。Nasiriya油田的日產(chǎn)量最高可達(dá)8萬桶。

48萬/日的石油產(chǎn)量約占全球石油供應(yīng)的近0.5%，而目前石油市場正處于脆弱時(shí)期。隨著俄羅斯本周對烏克蘭展開軍事行動，市場擔(dān)心西方會對俄羅斯的能源行業(yè)進(jìn)行制裁，從而加劇當(dāng)前的供應(yīng)緊張局勢。

本周四，布倫特原油期貨價(jià)格自2014年以來首次突破每桶105美元，盡管周五略有回落，但今年仍累計(jì)上漲26%。

數(shù)據(jù)顯示，伊拉克1月的石油日產(chǎn)量為416萬桶，低于其近430萬桶的目標(biāo)。值得一提的是，伊拉克曾多次表示，它每天能生產(chǎn)多達(dá)500萬桶石油。

機(jī)構(gòu)和分析師們評論油價(jià)前景

高盛集團(tuán)認(rèn)為，在美國和和歐盟對俄羅斯采取進(jìn)一步限制措施之后，只有需求破壞才能阻止油價(jià)上漲。該行將布倫特原油一個月價(jià)格預(yù)期從每桶95美元上調(diào)至115美元，如果局勢進(jìn)一步升級或中斷時(shí)間延長，則存在顯著上行風(fēng)險(xiǎn)。

高盛分析師表示，在宣布禁止俄羅斯一些銀行使用SWIFT國際支付系統(tǒng)，并將俄羅斯央行儲備列為目標(biāo)之后，西方的制裁將顯著收緊。他們表示，盡管股權(quán)分拆可能使俄羅斯能夠繼續(xù)進(jìn)行能源和食品交易，但為支付設(shè)置的障礙應(yīng)該會加劇已經(jīng)顯而易見的大宗商品供應(yīng)沖擊。

這些分析師說大宗商品市場不僅需要反映為俄羅斯出口支付貨款的困難，還需要反映俄羅斯大宗商品最終受到西方限制的風(fēng)險(xiǎn)，美國已不再排除這種結(jié)果。

高盛表示，如果需要每天減少200萬到400萬桶石油需求，以彌補(bǔ)俄羅斯一個月的出口損失，那么油價(jià)短期上行區(qū)間為110-120美元。報(bào)告稱，由于俄羅斯每天出口約730萬桶海上原油和石油產(chǎn)品，價(jià)格引發(fā)的頁巖供應(yīng)反應(yīng)將不再是應(yīng)對這種潛在的巨大沖擊的合適的再平衡機(jī)制。

高盛表示，唯一可能的短期供應(yīng)回應(yīng)將來自歐佩克+聯(lián)盟，該聯(lián)盟將于本周晚些時(shí)候召開會議。沙特和阿聯(lián)酋的石油產(chǎn)量激增，加上美國解除對伊朗的制裁，可能會在未來幾個月使全球每日石油供應(yīng)增加200萬桶，而國際協(xié)調(diào)釋放的石油儲備有助于彌補(bǔ)這一缺口。但這將以消耗閑置產(chǎn)能為代價(jià)，從而推高價(jià)格。

華寶油氣LOF基金經(jīng)理?xiàng)钛笳J(rèn)為，支撐油價(jià)上漲最基本的邏輯，是近七年原油生產(chǎn)商資本開支不足，以及短期需求修復(fù)帶來的供需錯配。特別是近三個月來，OPEC+產(chǎn)油國的產(chǎn)能未能如期增產(chǎn)，市場擔(dān)憂其是否能在未來提供足夠產(chǎn)能。

嘉實(shí)資源精選基金經(jīng)理蘇文杰表示，除了地緣政治沖突，還有庫存因素，美國的庫存在最近幾個月不斷下降，全球的海上浮倉在過去一年多也比較平穩(wěn)，從供需來看仍然偏緊，這也是近期原油價(jià)格上漲的原因。蘇文杰則提示了短期風(fēng)險(xiǎn)，他認(rèn)為，當(dāng)?shù)鼐壵尉徍突蛘哌呺H弱化時(shí)，油價(jià)可能會有一定程度的回落，但是回落幅度并不會太大，預(yù)計(jì)仍然在中高位運(yùn)行。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣（QDII）基金經(jīng)理葉帥認(rèn)為，當(dāng)前國際原油市場供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導(dǎo)致油價(jià)有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢。

諾安基金表示：從近期主要能源機(jī)構(gòu)預(yù)測看，原油市場供需局面短期維持緊張，但全年趨向于寬松。需求方面，IEA預(yù)測2022年全球石油需求將同比增加320萬桶/天；OPEC預(yù)測水平更為樂觀，2022年同比增加420萬桶/天（2021年同增570萬桶/天）。

無論是基于IEA預(yù)測，還是基于OPEC預(yù)測，全球原油需求都將在2022年達(dá)到或略超過前高2019年的水平。供給方面，EIA月報(bào)上調(diào)了對2022年美國原油產(chǎn)量的預(yù)測至1200萬桶/天，同比增加80萬桶/天。由于最近油價(jià)表現(xiàn)超出市場預(yù)期，不排除進(jìn)一步上調(diào)2022年頁巖油資本開支和產(chǎn)量預(yù)期。OPEC+方面，從5月開始OPEC產(chǎn)量基線一次性上調(diào)170萬桶，關(guān)注OPEC+往后的實(shí)際產(chǎn)量變化。”

諾安基金進(jìn)一步指出，原油市場仍維持供需格局改善基調(diào)，地緣政治沖突將加大原油價(jià)格的波動，俄羅斯原油產(chǎn)量約占全球的12%，后續(xù)地緣事件演變對原油市場影響深遠(yuǎn)，短期油價(jià)仍有上行可能，全年原油均價(jià)有望維持較高水平。

廣發(fā)基金認(rèn)為：根據(jù)數(shù)據(jù)預(yù)測，大型石油公司的總資本支出要到2025年才可能恢復(fù)至2019年的水平；另一方面，OPEC+連續(xù)8個月產(chǎn)量未達(dá)到配額上限，且并未做出擴(kuò)大配額的任何承諾，導(dǎo)致市場對于原油供給不足的擔(dān)憂上升。與此同時(shí)，全球原油庫存已跌至最近6年以來的同期最低值，顯示了現(xiàn)貨市場的緊張程度。在供需失衡的背景下疊加庫存處于低位，國際油價(jià)極易受到事件驅(qū)動而上漲。當(dāng)前全球地緣局勢紛爭不斷，原油供應(yīng)中斷事件時(shí)有發(fā)生，導(dǎo)致國際油價(jià)易漲難跌。

展望未來，當(dāng)前國際原油市場供不應(yīng)求局面尚存，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)增量持續(xù)受限，導(dǎo)致油價(jià)有望繼續(xù)維持高位，且短期并未看到基本面緊缺緩解的趨勢。另一方面，地緣政治沖突預(yù)計(jì)將持續(xù)演繹并有望提升原油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)一步推動油價(jià)上漲。

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