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這場(chǎng)電話會(huì)動(dòng)靜有點(diǎn)大，高盛邀請(qǐng)前軍情六處專家分析俄烏局勢(shì)，認(rèn)定戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)可能性很小

2022-02-26 15:04:12 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（北京，記者林堅(jiān)）訊自2月24日俄羅斯總統(tǒng)普京宣布對(duì)烏克蘭開(kāi)戰(zhàn)，戰(zhàn)火紛飛已持續(xù)了兩天。俄烏局勢(shì)仍在僵持著，由此產(chǎn)生的“蝴蝶效應(yīng)”令全球市場(chǎng)巨震。

“蝴蝶效應(yīng)”本質(zhì)就是在描述一種混沌現(xiàn)象，這一次被裹挾進(jìn)去的焦點(diǎn)還有兩場(chǎng)機(jī)構(gòu)的電話會(huì)議：一個(gè)是申萬(wàn)宏源預(yù)言戰(zhàn)爭(zhēng)“打不起來(lái)”的會(huì)議，一個(gè)是高盛有英國(guó)軍情六處前負(fù)責(zé)人坐鎮(zhèn)的會(huì)議，暗示了俄烏沖突并不會(huì)惡化到無(wú)法收拾的境地。更有超50家機(jī)構(gòu)分析戰(zhàn)爭(zhēng)沖突對(duì)投資的影響，樂(lè)觀為主。

英軍情六處前負(fù)責(zé)人解讀

據(jù)了解，高盛于2月24日晚間為其私人財(cái)富客戶進(jìn)行了一次電話會(huì)議，該會(huì)議由英國(guó)外國(guó)情報(bào)機(jī)構(gòu)MI6（Military Intelligence 6，即英國(guó)陸軍情報(bào)六局，通常稱為軍情六處）前負(fù)責(zé)人、現(xiàn)為該公司員工的Alex Younger主持。

根據(jù)坊間流傳的會(huì)議紀(jì)要顯示，參與會(huì)議的還有高盛首席策略分析師Peter Oppenheimer、高盛首席大宗商品分析師 Jeff Currie。Alex Younger認(rèn)為，戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)的可能性也很小，普京的動(dòng)機(jī)還是以打促談，重新劃定北約的勢(shì)力范圍。

Alexander Younger還表示，盡管現(xiàn)在“嘴上吵架”吵得比較兇，但無(wú)論是北約還是俄羅斯都不希望“實(shí)際動(dòng)手”，雙方都不希望事態(tài)進(jìn)一步升級(jí)，尤其是考慮烏克蘭本身還不屬于北約的情況下。Peter Oppenheimer亦指出，總體而言，我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)消化了大量的增長(zhǎng)放緩，相當(dāng)強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)偏好在上升。另值得一提的是，該會(huì)議紀(jì)要中顯示，Jeff Currie 把油價(jià)目標(biāo)價(jià)提到125美金（25日已經(jīng)破百），并將天然氣價(jià)格也進(jìn)行上調(diào)，理由是油價(jià)表現(xiàn)隱含了對(duì)制裁方式的不確定性等很多風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

就在這場(chǎng)電話會(huì)議進(jìn)行之前，這場(chǎng)戰(zhàn)役并未打響之前，申萬(wàn)宏源也曾召開(kāi)了一場(chǎng)主題為“一場(chǎng)打不起來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)：美歐俄大國(guó)博弈視角下的烏克蘭問(wèn)題”的電話會(huì)議。會(huì)議上，復(fù)旦大學(xué)國(guó)際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院國(guó)際政治系教授沈逸與申萬(wàn)宏源證券策略資產(chǎn)配置首席分析師金倩婧發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。

兩場(chǎng)電話會(huì)帶來(lái)的輿論效果截然不同，有投資者觀點(diǎn)認(rèn)為申萬(wàn)宏源的預(yù)言被“打臉”，貶低、嘲諷者居多。某大型券商分析師告訴財(cái)聯(lián)社記者，“戰(zhàn)爭(zhēng)到底會(huì)不會(huì)爆發(fā)，沒(méi)有人知道，涉及不確定性的因素太多，但在戰(zhàn)爭(zhēng)之前，分析師基于前期的研究與市場(chǎng)判斷給出了一個(gè)推測(cè)，并不能說(shuō)明這個(gè)推測(cè)不科學(xué)，不專業(yè)。”

此外，在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪的一些分析師看來(lái)，真正的戰(zhàn)爭(zhēng)是無(wú)法預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的，俄烏局勢(shì)發(fā)展至此已超出一些前期預(yù)測(cè)，所以并不能苛責(zé)分析師或一些專家。

A股三大股指回漲

申萬(wàn)宏源的預(yù)言朝著反方向前進(jìn)，軍情六處前負(fù)責(zé)人坦言“戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步升級(jí)可能性很小”，均體現(xiàn)了對(duì)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)演變路徑的樂(lè)觀態(tài)度。戰(zhàn)事爆發(fā)第一時(shí)間，財(cái)聯(lián)社記者分別從多家公募、私募與券商處了解他們的看法，其中，多數(shù)機(jī)構(gòu)所持的態(tài)度也以樂(lè)觀為主。

券商方面，中金公司策略分析師劉剛認(rèn)為，從一般的規(guī)律來(lái)看，除非是爆發(fā)更大規(guī)模和波及更廣泛的沖突，局部沖突對(duì)主要資產(chǎn)的影響不會(huì)特別顯著，且持續(xù)時(shí)間也相對(duì)比較短暫，往往是脈沖式的，并不會(huì)完全改變?cè)汹厔?shì)。

私募方面，廣州云禧投資風(fēng)控總監(jiān)周承東認(rèn)為，俄烏沖突造成的短期市場(chǎng)波動(dòng)肯定會(huì)有，但相信這個(gè)影響會(huì)很快結(jié)束，因?yàn)檎l(shuí)都拖不起長(zhǎng)時(shí)間的戰(zhàn)亂。

公募方面，平安基金指出，俄烏地緣政治沖突對(duì)全球資本市場(chǎng)的影響較為短暫。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月26日，近兩天，就俄烏沖突給資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響，已有累計(jì)超50家機(jī)構(gòu)發(fā)布了相關(guān)研報(bào)。經(jīng)梳理，機(jī)構(gòu)多數(shù)認(rèn)為俄烏沖突帶來(lái)的影響并不會(huì)持久，地緣政治危機(jī)對(duì)主要資產(chǎn)走勢(shì)長(zhǎng)期影響有限。

中信建投認(rèn)為，從歷史上看，俄烏危機(jī)對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的情緒沖擊持續(xù)時(shí)間較短。除俄羅斯本國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始震蕩下行，美中股市在短暫下行沖擊之后均逐步回調(diào)。因此當(dāng)下資本市場(chǎng)無(wú)須恐慌，A股的基本面短期內(nèi)并不會(huì)受烏克蘭危機(jī)影響，當(dāng)下仍有較好的配置機(jī)會(huì)。從大宗商品角度觀察，克里米亞危機(jī)期間石油天然氣價(jià)格波動(dòng)不算大，但天然氣和石油價(jià)格在當(dāng)下的時(shí)空背景下有可能創(chuàng)新高。

西部策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，長(zhǎng)期并不改變權(quán)益市場(chǎng)的牛熊，更多是在開(kāi)戰(zhàn)前后的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)形成負(fù)面沖擊。對(duì)A股的影響方面，更多是通過(guò)美股→亞太市場(chǎng)→A股進(jìn)行傳導(dǎo)，中期趨勢(shì)影響有限。

廣發(fā)策略戴康團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，地緣風(fēng)險(xiǎn)本身不主導(dǎo)股市的趨勢(shì)，僅有結(jié)構(gòu)上有影響。從歷史上地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股市的經(jīng)驗(yàn)看，如果原有股市趨勢(shì)是向好的，地緣風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的調(diào)整就帶來(lái)買入的機(jī)會(huì)，如果原有股市趨勢(shì)是負(fù)面的，就會(huì)加深頹勢(shì)。

戰(zhàn)役所帶來(lái)的恐慌情緒傳導(dǎo)到國(guó)際資本市場(chǎng)在24日尤為明顯，當(dāng)天，俄羅斯股市暴跌逾50%，美股道指期貨重挫逾800點(diǎn)，歐股開(kāi)盤集體暴跌，避險(xiǎn)資金推升黃金、石油等大宗商品價(jià)格。聚焦A股，三大股指午后瘋狂跳水，截至收盤，上證指數(shù)大跌1.7%，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指均跌逾2%，全市場(chǎng)3951只個(gè)股下跌，其中，僅石油、黃金概念股密集大漲。

A股關(guān)燈吃“烏冬面”（俄羅斯與烏克蘭沖突主要集中在烏克蘭東部地區(qū)）的情節(jié)在25日得到好轉(zhuǎn)。當(dāng)天，三大股指齊齊上升，滬指報(bào)3451.41點(diǎn)，漲幅0.63%，深指報(bào)13412.92點(diǎn)，漲幅1.21%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2855.80點(diǎn)，漲幅2.58%，主力資金凈流入187.12億元，環(huán)比24日增加120.26%。

不過(guò)，從交易金額上來(lái)，滬深兩市成交1.02萬(wàn)億元，較24日1.36萬(wàn)億元大幅縮量25.24%，漲幅居前的行業(yè)板塊有醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、電力，跌幅較大的行業(yè)板塊有貴金屬、煤炭開(kāi)采加工、國(guó)防軍工，該三個(gè)板塊在24日表現(xiàn)突出。

對(duì)此，粵開(kāi)證券首席策略分析師陳夢(mèng)潔認(rèn)為，A股短期外部有擾動(dòng)因素，中長(zhǎng)期將重回經(jīng)濟(jì)和盈利基本面。華夏基金亦是指出，地緣風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)A股市場(chǎng)影響的持續(xù)性有限。

中泰證券在《高潮與落幕：俄烏危機(jī)將對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？》報(bào)告中指出，投資者此時(shí)無(wú)需恐慌，俄烏危機(jī)的最高潮或許也意味著其即將“落幕”，無(wú)論就俄烏危機(jī)本身，市場(chǎng)擔(dān)心的兩大風(fēng)險(xiǎn)——戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)與俄羅斯能源強(qiáng)制裁風(fēng)險(xiǎn)，大概率不會(huì)發(fā)生；還是就歷次“接近戰(zhàn)爭(zhēng)”的危機(jī)中，最為恐慌的時(shí)刻“逆勢(shì)投資策略”反而收益率最高的歷史規(guī)律或均預(yù)示著：以股票為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大概率階段性“觸底”，而原油價(jià)格或大概率階段性“見(jiàn)頂”。

標(biāo)簽：軍情六處