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行業(yè)觀察|輔助生殖技術(shù)納入北京醫(yī)保相關(guān)概念股大漲！行業(yè)滲透率低疊加政策等多重驅(qū)動(dòng)前景廣

2022-02-21 22:42:13 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（成都，記者張海霞）訊，2月21日，北京市16項(xiàng)輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保甲類門診報(bào)銷范圍政策出臺(tái)，市場(chǎng)反應(yīng)積極，輔助生殖板塊呈現(xiàn)漲停潮。醫(yī)藥行業(yè)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，此次政策可能是先行試點(diǎn)，市場(chǎng)反應(yīng)較好主要在于政策更多區(qū)域推廣預(yù)期、更多輔助生殖項(xiàng)目納入醫(yī)保預(yù)期、行業(yè)滲透率較低、市場(chǎng)規(guī)模有望加速擴(kuò)容等。

產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上述人士分析認(rèn)為，下游輔助生殖機(jī)構(gòu)方面，主要看民營(yíng)醫(yī)院機(jī)構(gòu)是否取得醫(yī)保定點(diǎn)機(jī)構(gòu)資格等，若取得相關(guān)資格，直接利好對(duì)應(yīng)民營(yíng)機(jī)構(gòu)。上游輔助生殖藥品有望搶占市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代；上游檢測(cè)劑領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)快速推廣。

市場(chǎng)存大力推廣預(yù)期行業(yè)滲透率較低+醫(yī)保助力增長(zhǎng)空間廣

據(jù)北京市醫(yī)保局官網(wǎng)消息，北京市醫(yī)保局與市衛(wèi)生健康委、市人力社保局21日印發(fā)《關(guān)于規(guī)范調(diào)整部分醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目的通知》，北京將門診治療中常見(jiàn)的宮腔內(nèi)人工授精術(shù)、胚胎移植術(shù)、精子優(yōu)選處理等16項(xiàng)涉及人群廣、診療必需、技術(shù)成熟、安全可靠的輔助生殖技術(shù)項(xiàng)目納入醫(yī)保甲類報(bào)銷范圍。

其中2項(xiàng)是IUI（人工授精）的項(xiàng)目，1項(xiàng)是二代IVF（試管嬰兒）的項(xiàng)目，3項(xiàng)是三代IVF的項(xiàng)目，其余則為胚胎儲(chǔ)存等項(xiàng)目。對(duì)比來(lái)看，納入醫(yī)保后的16個(gè)項(xiàng)目與之前價(jià)格基本無(wú)變化。據(jù)平安證券數(shù)據(jù)，目前我國(guó)IVF單周期平均花費(fèi)約為3.5-4.5萬(wàn)（不包括三代），此次進(jìn)入醫(yī)保，醫(yī)保覆蓋約8000-11000元。

（圖注：北京納入甲類醫(yī)保的16項(xiàng)輔助生殖技術(shù)，來(lái)源于北京市醫(yī)保局官網(wǎng)）“甲類醫(yī)保意味著除必須扣除的項(xiàng)目之外，一般是按照100%報(bào)銷；這也表明政策在該領(lǐng)域的決心。”一位醫(yī)藥分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，該政策影響確實(shí)蠻大，輔助生殖對(duì)一般家庭而言，費(fèi)用較高普通家庭難以負(fù)擔(dān)，在三胎政策背景下，相關(guān)患者承擔(dān)對(duì)應(yīng)費(fèi)用下滑趨勢(shì)顯現(xiàn)。

盤面上，受上述政策刺激，錦欣生殖（01951.HK）、貝康醫(yī)療（02170.HK）等相關(guān)個(gè)股漲勢(shì)強(qiáng)勁，達(dá)嘉維康（301126.SZ）、康芝藥業(yè)（300086.SZ）等多只個(gè)股更是漲停。上述醫(yī)藥分析人士表示：“市場(chǎng)反應(yīng)積極，主要在于市場(chǎng)解讀可能為北京先行試點(diǎn)，若反響較好，后續(xù)將存在更多區(qū)域推行預(yù)期。”此外，在三胎政策推行背景下，相關(guān)分析認(rèn)為未來(lái)也存在更多輔助生殖項(xiàng)目納入醫(yī)保的預(yù)期。

政策之外，國(guó)內(nèi)輔助生殖行業(yè)滲透率較低、市場(chǎng)集中度較低以及市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)容趨勢(shì)顯現(xiàn)等也是市場(chǎng)看好該賽道的原因。“整個(gè)輔助生殖領(lǐng)域來(lái)看，隨著高育齡婦女占比的提高等影響，輔助生殖整體盤子也在逐步擴(kuò)容。”一位行業(yè)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，到2023年我國(guó)不孕不育的人群占比將達(dá)18%。我國(guó)IVF單周期價(jià)格一般在4萬(wàn)元，滲透率約為7%，與美國(guó)超過(guò)30%的滲透率相比仍較低。平安證券分析師分析認(rèn)為，在輔助生殖費(fèi)用較高背景下，部分輔助生殖項(xiàng)目進(jìn)入醫(yī)保，提高了患者的可及性，有望推動(dòng)需求端的快速釋放，滲透率有望快速提升。

下游輔助生殖醫(yī)療終端牌照壁壘高形成利好

就此次政策對(duì)下游錦欣生殖等輔助生殖醫(yī)療民營(yíng)機(jī)構(gòu)影響，一位醫(yī)藥分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“主要看民營(yíng)醫(yī)院機(jī)構(gòu)是否取得醫(yī)保定點(diǎn)機(jī)構(gòu)資格等，若取得相關(guān)資格，直接利好對(duì)應(yīng)民營(yíng)機(jī)構(gòu)。”財(cái)聯(lián)社記者了解到，新政策將于3月26日落地，涉及公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)、非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)、醫(yī)保定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，共計(jì)15家。就此次政策對(duì)錦欣生殖的影響，公司方面僅向財(cái)聯(lián)社記者表示：“（政策）具體實(shí)施細(xì)則還沒(méi)有下來(lái)，不方便對(duì)政策做評(píng)論。”

（圖注：北京市具有輔助生殖資質(zhì)的15家基本醫(yī)療保險(xiǎn)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)名單財(cái)聯(lián)社制作，來(lái)源于北京日?qǐng)?bào)等公開資料整理）行業(yè)來(lái)看，下游輔助生殖醫(yī)療機(jī)構(gòu)端集中度較低，牌照稀缺等形成利好。“目前來(lái)看輔助生殖機(jī)構(gòu)牌照審批仍較為嚴(yán)格，從各省市未來(lái)輔助生殖規(guī)劃數(shù)量等可看出（相關(guān)牌照審核嚴(yán)格趨勢(shì)）。”上述行業(yè)分析人士對(duì)記者表示。據(jù)悉，我國(guó)輔助生殖服務(wù)市場(chǎng)有較高準(zhǔn)入門檻，醫(yī)療機(jī)構(gòu)拿到生殖中心牌照面臨著極高要求和較長(zhǎng)周期。

輔助生殖上游藥品方面，資料顯示，輔助生殖行業(yè)上游藥品仍然以進(jìn)口產(chǎn)品為主，國(guó)內(nèi)企業(yè)隨著學(xué)術(shù)推廣的不斷加強(qiáng)，未來(lái)有望搶占市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代，涉及麗珠集團(tuán)（000513.SZ）、長(zhǎng)春高新（000661.SZ）等上市公司。

輔助生殖上游檢測(cè)試劑領(lǐng)域，三代試管嬰兒檢測(cè)市場(chǎng)處于發(fā)展的起步階段，目前獲批檢測(cè)制劑的企業(yè)較少。隨著三代試管嬰兒技術(shù)的持續(xù)推廣、新產(chǎn)品獲批上市，該領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，涉及貝康醫(yī)療等上市公司。

此外，上市公司方面，達(dá)嘉維康（301126.SZ）1月底表示旗下嘉辰醫(yī)院處于開展輔助生殖業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備和籌建階段；國(guó)際醫(yī)學(xué)(000516.SZ)旗下輔助生殖醫(yī)學(xué)業(yè)務(wù)正開展夫精人工授精項(xiàng)目；翰宇藥業(yè)（300199.SZ）旗下有縮宮素等多款婦產(chǎn)及輔助生殖領(lǐng)域用藥，日前已完成多肽藥物在婦產(chǎn)輔助生殖等領(lǐng)域的產(chǎn)品布局等。

標(biāo)簽：輔助生殖技術(shù)