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全球熱頭條丨國信期貨早評(píng)：關(guān)注OPEC+產(chǎn)量變化，燃油反彈，瀝青震蕩

2023-01-30 11:52:55 來源：英為財(cái)情

(資料圖片僅供參考)

股指：情緒樂觀，股指多單輕倉；
春節(jié)期間，由于新冠病毒的適應(yīng)，人們流動(dòng)幾乎恢復(fù)正常，景區(qū)出現(xiàn)擁堵現(xiàn)象，情緒表現(xiàn)樂觀。政府主要精力轉(zhuǎn)向刺激經(jīng)濟(jì)增長，國常會(huì)表示，推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)和保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，增加對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力，合理增加消費(fèi)信貸，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在年初穩(wěn)步回升。央行層面上，貨幣延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具等三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。股指多單輕倉。

國債：沖擊或大，國債節(jié)后觀望；
春節(jié)之后，央行在公開市場操作方面，基本上大規(guī)模凈回籠貨幣，貨幣供給快速減少。同時(shí)由于流動(dòng)性緩解，貨幣流動(dòng)性需求也出現(xiàn)大幅減少。經(jīng)濟(jì)層面上，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策需要更多的寬松貨幣環(huán)境支持，國常會(huì)表示，推動(dòng)消費(fèi)加快恢復(fù)和保持外貿(mào)外資穩(wěn)定，增加對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)力，合理增加消費(fèi)信貸，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在年初穩(wěn)步回升。國債短期轉(zhuǎn)為觀望。

貴金屬：春節(jié)假期震蕩偏弱?關(guān)注本周歐美央行會(huì)議；
春節(jié)假期期間，COMEX黃金期貨下跌0.1%，報(bào)1927.60美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌1.5%報(bào)23.73美元/盎司。春節(jié)假期期間，金銀震蕩偏弱，預(yù)計(jì)滬金滬銀將小幅低開，滬銀相對(duì)滬金偏弱。美國四季度GDP環(huán)比折年率2.9%好于預(yù)期，但分項(xiàng)顯示消費(fèi)和住宅投資表現(xiàn)均不樂觀，市場衰退邏輯有所削弱。節(jié)后關(guān)注本周歐美央行決議，目前市場充分預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步放緩加息速度至25bp，歐央行則相對(duì)偏鷹預(yù)計(jì)仍將加息50bp。在衰退預(yù)期仍存，通脹高位回落，同時(shí)各國央行積極增持黃金，貴金屬長線上漲趨勢已逐漸明朗。短期內(nèi)金銀或暫維持震蕩，等待更多衰退信號(hào)或貨幣政策增量信息出現(xiàn)推動(dòng)下一波上行。

鋅鎳：節(jié)后鋅鎳震蕩上行；
春節(jié)期間LME鋅上漲0.75%。供給端，國產(chǎn)礦加工費(fèi)維持高位，鋅精礦進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉。需求端，下游壓鑄鋅合金企業(yè)訂單狀況轉(zhuǎn)好，地產(chǎn)需求有所改善。LME庫存處于低位且持續(xù)下行。國內(nèi)社會(huì)庫存累庫6萬噸，不及去年同期。春節(jié)期間國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況良好，宏觀預(yù)期偏樂觀，宏觀和低庫存支撐鋅價(jià)短線偏強(qiáng)震蕩上行。
春節(jié)期間LME上漲1.26%。鎳礦方面，菲律賓連續(xù)降雨，鎳礦發(fā)貨量受影響較大，礦端供給偏緊。鎳鐵方面，外售印尼鎳鐵廠資源多已銷售至2-3月，而國內(nèi)鐵廠2月資源暫未銷售完畢，菲律賓雨季期鎳礦價(jià)格支撐下供方多持挺價(jià)心態(tài)。需求端，不銹鋼節(jié)前累庫，企業(yè)1月減產(chǎn)面較大，節(jié)后需求或有所改善。在新能源領(lǐng)域，硫酸鎳現(xiàn)貨市場暫處于觀望中。庫存方面，LME庫存下行。綜合來看，滬鎳交割庫存偏低，短期宏觀情緒樂觀，鎳價(jià)震蕩上行概率較高。但高鎳價(jià)易大漲大跌，交易上注意止盈止損。

玉米:偏弱震蕩?觀望為宜；
節(jié)后玉米現(xiàn)貨分化，華北下調(diào)較多，東北相對(duì)較穩(wěn)。海外市場方面，阿根廷天氣有所改善，美國玉米需求保持較好，而俄烏局勢反復(fù)繼續(xù)對(duì)外盤形成支撐。往后來看，國內(nèi)基層售糧進(jìn)度偏慢，而下游養(yǎng)殖及深加工企業(yè)利潤欠佳，短期供需面缺乏提振，預(yù)計(jì)偏弱震蕩為主。操作上，觀望。

生豬:淡季階段?豬價(jià)繼續(xù)疲弱；
據(jù)豬易數(shù)據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年1月29日標(biāo)準(zhǔn)體重生豬平均價(jià)格為14.54元/公斤，較昨日豬價(jià)下跌0.54元/公斤，跌幅為3.58%，較2022年同期13.65元/公斤上漲0.89元/公斤，漲幅為6.52%。節(jié)后養(yǎng)殖企業(yè)出欄恢復(fù)，但需求處于淡季，整體供需面對(duì)豬價(jià)形成一定壓力。操作上，近端保持偏空思路，遠(yuǎn)端觀望為主。

花生：需求提振?花生或偏強(qiáng)；
春節(jié)期間產(chǎn)區(qū)及市場普遍停工歇業(yè)，進(jìn)入休市狀態(tài)，批發(fā)市場消耗前期庫存為主。節(jié)日消費(fèi)帶動(dòng)，餐飲需求回暖。年后油廠或陸續(xù)開工，關(guān)注油廠收購動(dòng)態(tài)?；ㄉ枨蟮玫教嵴?，或偏強(qiáng)運(yùn)行，操作建議偏多思路對(duì)待。

蘋果：春節(jié)結(jié)束?蘋果或存銷售壓力；
春節(jié)期間產(chǎn)地冷庫普遍放假，節(jié)日效應(yīng)提振下游需求，但年前蘋果備貨情況表現(xiàn)一般。春節(jié)前一周的周度去庫存率為12.50%，冷庫周度出庫量31.99萬噸，環(huán)比下滑，亦不及去年同期水平。目前蘋果價(jià)格高位運(yùn)行，需要關(guān)注下游采購意愿，若不及預(yù)期，蘋果偏弱概率更高，操作建議偏空思路對(duì)待。

油脂：馬棕油相對(duì)偏強(qiáng)?美豆油大幅下挫；
春節(jié)期間CBOT豆油期貨大幅下挫。3月期約較春節(jié)前跌幅超4%，報(bào)收63.06美分/磅。南美降雨以及出口疲軟、油粕套利平倉拖累美豆油大幅下挫。與之相比，連豆油可能低開高走，餐飲需求的回暖或給其帶來明顯提振。
春節(jié)期間BMD棕櫚油低開高走，美豆油下挫及出口疲軟讓馬棕油觸底，但隨后空頭回補(bǔ)及國際原油走高，馬棕油反彈收復(fù)前期跌幅。4月毛棕櫚油較春節(jié)前上漲0.41%，報(bào)收3,910令吉/噸。受此影響，連棕油平開或小幅高開，需求預(yù)期回暖或給棕櫚油到來提振；
春節(jié)期間ICE加油菜籽期貨小幅下挫，期價(jià)先抑后揚(yáng)，美豆的走低，澳洲菜籽豐產(chǎn)給加菜籽帶來壓力，期價(jià)大幅下挫。隨后馬棕油的走高給加菜籽帶來提振，期價(jià)止跌企穩(wěn)。3月加菜籽較春節(jié)前下跌0.6%，報(bào)收807.70加元/噸。預(yù)計(jì)節(jié)后鄭菜油或小幅低開，低位震蕩，由于國內(nèi)菜籽供給壓力明顯，這將制約菜油反彈，其走勢明顯弱于其他油脂。操作上，連豆油、連棕油主力合約可以逢低買入，快進(jìn)快出。

豆類：供給與需求博弈?美豆先抑后揚(yáng)；
春節(jié)期間CBOT大豆主力合約先抑后揚(yáng)，周初阿根廷出現(xiàn)有效降雨，基金拋售美豆承壓下挫，周三隨著美豆出口數(shù)據(jù)旺盛，美豆止跌反彈。截止到周五3月期約春節(jié)前下跌0.13%，報(bào)收1509.50美分/蒲式耳。市場預(yù)期節(jié)后中國采購或?qū)⒃黾樱@對(duì)美豆形成支撐，不過阿根廷未來一周有效降雨依然制約美豆反彈反彈幅度，美豆高位寬幅震蕩延續(xù)。受此影響，節(jié)后豆粕現(xiàn)貨或迎來補(bǔ)貨小高峰，連粕或平開，M2305合約3800一線面臨考驗(yàn)，如果跌破可以少量短空，否則保持短線波段操作。

白糖:?原糖假期大漲?多重利好提振；
原糖期貨春節(jié)期間大幅上漲，多項(xiàng)利多支撐。03合約累計(jì)上漲1.27美分/磅，漲幅為6.43%。巴西國家石油公司提升汽油價(jià)格7.5%，印度馬邦下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，出口配額尚未增發(fā)，或存不確定性。國際糖價(jià)強(qiáng)勢運(yùn)行。現(xiàn)貨市場已經(jīng)開市，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)漲超百元。預(yù)計(jì)早盤鄭糖大概率高開，國際糖價(jià)帶動(dòng)下有一定上漲空間。操作上建議短多交易為主。

白糖:?原糖假期大漲?多重利好提振；
原糖期貨春節(jié)期間大幅上漲，多項(xiàng)利多支撐。03合約累計(jì)上漲1.27美分/磅，漲幅為6.43%。巴西國家石油公司提升汽油價(jià)格7.5%，印度馬邦下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，出口配額尚未增發(fā)，或存不確定性。國際糖價(jià)強(qiáng)勢運(yùn)行?，F(xiàn)貨市場已經(jīng)開市，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)報(bào)漲超百元。預(yù)計(jì)早盤鄭糖大概率高開，國際糖價(jià)帶動(dòng)下有一定上漲空間。操作上建議短多交易為主。

瀝青：瀝青震蕩?暫時(shí)觀望；
春節(jié)期間，瀝青走勢震蕩，原油價(jià)格上漲支撐瀝青底部價(jià)格，但是目前瀝青需求處于季節(jié)性淡季疊加原油價(jià)格的不大確定性，市場觀望情緒濃重。目前國內(nèi)瀝青市場持續(xù)“供需雙弱”，需求略顯不足，但是供應(yīng)持續(xù)偏低，部分煉廠逐漸生產(chǎn)渣油，導(dǎo)致瀝青煉廠庫存水平低位震蕩，貿(mào)易商今年冬季拿貨積極性好于去年。截至1月25日，全國瀝青煉廠開工率僅為27.89%，庫存率略有回升至33%，未見冬季累庫現(xiàn)象，總體庫存水平可控。

燃料油：原油支撐?燃油反彈；
春節(jié)期間，國際原油震蕩上行，帶動(dòng)能源化工商品成本端支撐明顯，燃油持續(xù)上漲，逐漸修復(fù)前期跌幅。節(jié)后市場對(duì)成品油需求預(yù)期較好，今年春節(jié)，各地返鄉(xiāng)出行意愿較強(qiáng)，帶動(dòng)市場對(duì)汽柴油需求，高速加油站等客流量較大，支撐重油二次加工需求和利潤，前期低迷市場信心得到一定修復(fù)。國際市場，在歐洲限制俄羅斯燃料油在歐售價(jià)政策出臺(tái)之后，歐洲市場柴油供應(yīng)或受到一定沖擊，支撐燃料油國際市場價(jià)格。

聚烯烴：市場走勢偏強(qiáng)；
供應(yīng)端，裝置開工低于往年，年底進(jìn)口到港較少，節(jié)前供應(yīng)壓力不大，春節(jié)假期累庫低于去年，關(guān)注國內(nèi)投產(chǎn)進(jìn)度。需求端，下游工廠尚未復(fù)工，開工負(fù)荷維持低位，市場需求有待逐步恢復(fù)。短期供應(yīng)壓力不大，宏觀預(yù)期提振下，節(jié)后短期市場走勢偏強(qiáng)，關(guān)注裝置投產(chǎn)進(jìn)度。建議短線偏多思路。

PTA：成本支撐市場偏強(qiáng)震蕩；
假期原油震蕩整理，但PX價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，PXN價(jià)差明顯走擴(kuò)，成本端支撐較強(qiáng)。春節(jié)PTA累庫幅度較低，但PTA工廠陸續(xù)重啟，節(jié)后供應(yīng)明顯增加，而下游開工變化不大，集中復(fù)工或在元宵節(jié)后，市場供需階段性轉(zhuǎn)弱，但需求改善預(yù)期較強(qiáng)。節(jié)后市場或高開震蕩。建議謹(jǐn)慎偏多思路。

原油：關(guān)注OPEC+產(chǎn)量變化?油價(jià)短期維持震蕩；
春節(jié)期間WTI原油下跌1.93%，布倫特原油下跌0.51%，國際油價(jià)震蕩為主，總體走勢平穩(wěn)。市場繼續(xù)關(guān)注中國強(qiáng)勁需求的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)可能放緩加息幅度，美國石油鉆井平臺(tái)數(shù)量減少，也支撐了石油市場氣氛。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量613座，比前周減少10座，為2022年11月以來最低。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國部長級(jí)監(jiān)測委員會(huì)會(huì)議將于2月1日線上舉行，可能會(huì)支持當(dāng)前的石油產(chǎn)量政策。技術(shù)面，WTI油價(jià)短期維持73-83美元/桶區(qū)間震蕩，SC2303維持在520-580元/桶區(qū)間震蕩。操作建議：區(qū)間震蕩思路操作。

橡膠：回調(diào)空間有限?膠價(jià)震蕩偏強(qiáng)；
春節(jié)期間日膠持續(xù)震蕩上漲，累計(jì)上漲2.72%。宏觀預(yù)期整體向好，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，利多商品整體運(yùn)行，橡膠市場整體運(yùn)行預(yù)計(jì)將受到一定支撐。國內(nèi)下游輪胎行業(yè)將逐步復(fù)工，市場交投情緒升溫，現(xiàn)貨市場活躍度有所提升。2月份全球天然橡膠進(jìn)入季節(jié)性低產(chǎn)期，新膠釋放相對(duì)有限。節(jié)后國內(nèi)滬膠預(yù)計(jì)高開高走，市場交易消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期和下游輪胎企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，建議偏多思路操作。

鐵礦石：旺季臨近?盤面偏強(qiáng)；
春節(jié)假期鐵礦石外盤微漲，政策面明確推動(dòng)大型易地扶貧搬遷安置區(qū)融入新型城鎮(zhèn)化，市場情緒偏強(qiáng)，庫存方面，港口庫存環(huán)比增524.1萬噸，鋼廠庫存環(huán)比降1143萬噸，鐵礦石總庫存再次下滑。發(fā)改委對(duì)于鐵礦石的炒作進(jìn)行打壓，抑制囤積居奇哄抬價(jià)格。操作上建議關(guān)注政策面壓力，整體以逢低做多思路為主。

玻璃：旺季預(yù)期推動(dòng)?現(xiàn)貨拉漲；
春節(jié)假期玻璃現(xiàn)貨提漲，市場對(duì)旺季預(yù)期樂觀。政策面明確了今后一個(gè)時(shí)期推動(dòng)大型易地扶貧搬遷安置區(qū)融入新型城鎮(zhèn)化，市場端情緒回暖，旺季預(yù)期下，下游投機(jī)需求發(fā)力，現(xiàn)貨價(jià)格明顯拉漲，預(yù)計(jì)盤面仍將偏強(qiáng)震蕩。

螺紋鋼：節(jié)后或短期偏強(qiáng)?觀望為主；
春節(jié)期間黑色市場交易基本停滯，節(jié)后兩日鋼價(jià)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)略偏強(qiáng)為主，普遍小漲30-40元/噸。從供需來看，根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)，1月27日當(dāng)周日均鐵水產(chǎn)量226.57萬噸，環(huán)比延續(xù)走強(qiáng)，同比上漲3.29萬噸；螺紋鋼周產(chǎn)量227.23萬噸，同比回落12.8%；短流程鋼廠停工但高爐開工較旺，市場略有供給壓力。下游復(fù)工尚未開始，現(xiàn)貨市場幾無交易，但預(yù)計(jì)工人返城較早，需求有望較早恢復(fù)。供需雙雙復(fù)蘇的情況下，建議投資者觀望為主。

鐵合金：產(chǎn)量維持高位?硅鐵逢高沽空；
錳硅：春節(jié)期間現(xiàn)貨市場基本停滯。錳硅生產(chǎn)積極性較高，Mysteel預(yù)計(jì)1月產(chǎn)量與去年12月基本持平。目前從原料來看，錳礦庫存絕對(duì)值高，但受到加蓬影響，錳礦發(fā)運(yùn)尚未完全恢復(fù)。截至1.27日Mysteel統(tǒng)計(jì)沿海港口進(jìn)口錳礦庫存：天津港481.3增29.7萬噸，欽州港128.4增19.9萬噸，港口庫存依然維持在高位狀態(tài)。錳硅供需轉(zhuǎn)弱，但礦端仍存不確定性。建議觀望為主。
硅鐵：春節(jié)期間硅鐵廠家生產(chǎn)維持常態(tài)，市場需求逐步顯弱，成本變動(dòng)較弱、硅鐵生產(chǎn)利潤相對(duì)可觀，主產(chǎn)區(qū)多數(shù)廠家開工多保持高位。本周（1.29）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國42.25%，較上期增1.26%；日均產(chǎn)量16478噸，較上期增800噸。硅鐵產(chǎn)量持續(xù)增加，需求雖增，但增幅不及硅鐵增幅。硅鐵供需逐步轉(zhuǎn)弱，建議輕倉沽空為主。

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