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當(dāng)前看點(diǎn)!國信期貨日評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)終端利率超預(yù)期，金銀震蕩偏弱

2022-12-15 16:05:49 來源：英為財(cái)情

(資料圖片僅供參考)

鋅鎳：國內(nèi)宏觀情緒支撐，鋅鎳震蕩；
周四滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.05%。冬季來臨，歐洲電價(jià)短線上行，能源危機(jī)重新支撐鋅價(jià)。基本面方面，外盤精煉鋅供給偏緊，內(nèi)盤持穩(wěn)；庫存方面，LME庫存持續(xù)下行，國內(nèi)社會(huì)庫存周內(nèi)略有下行。需求端，近日鋅價(jià)高企，下游采購剛需為主。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息50BP，但國內(nèi)宏觀情緒高漲仍未消退，鋅價(jià)短線繼續(xù)震蕩概率較高。
周四滬鎳主力合約較前一交易日下跌0.9%。鎳鐵方面，不銹鋼受盤面影響價(jià)格上行，但終端消費(fèi)依舊偏弱，鋼廠利潤縮窄甚至倒掛，鎳鐵需求走弱，對(duì)持續(xù)走高的鎳鐵價(jià)格接受意愿較低。需求端，不銹鋼近期市場整體成交有所轉(zhuǎn)弱，下游備貨情緒不高，市場庫存稍有累積。合金端，目前已進(jìn)入合金行業(yè)淡季預(yù)計(jì)純鎳板塊12月純鎳耗量下行。硫酸鎳方面，近期生產(chǎn)利潤虧損，MHP折價(jià)系數(shù)下行。短期鎳擠倉情緒有所消退，但國內(nèi)宏觀情緒仍然高漲，鎳短線震蕩概率較高。

貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)終端利率超預(yù)期?金銀震蕩偏弱；
周四，黃金白銀期貨均下跌。截至14:30，滬金主力合約AU2302暫報(bào)404.70元/克，下跌0.65%，滬銀主力合約AG2302暫報(bào)5269元/千克，下跌2.26%。美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議如期加息50bp，經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示2023年終端利率進(jìn)一步上調(diào)至5.1%，點(diǎn)陣圖顯示有7位官員認(rèn)為將升至更高，鮑威爾表示目前沒有考慮過降息，考慮降息需滿足美聯(lián)儲(chǔ)確信通脹會(huì)以持續(xù)的方式下降到2%。美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)預(yù)期偏鷹，金銀震蕩偏弱。考慮到隨著經(jīng)濟(jì)增長壓力逐漸浮現(xiàn)，而通脹同時(shí)高位回落，貴金屬長線上漲趨勢已逐漸明朗，白銀在工業(yè)需求提振下，則因低庫存受到更多商品屬性的支撐，短期內(nèi)警惕貨幣政策預(yù)期差帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注黃金1730美元/盎司和白銀21美元/盎司附近支撐。

花生：備貨心態(tài)謹(jǐn)慎?花生需求不旺；
周四，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2304午后下挫明顯，較上一交易日跌1.1%左右，減倉0.2萬手，持倉13萬手。上貨量有所增加，但市場需求不旺，局部商品米少量出貨，批發(fā)市場整體交易量并不多，少量逢低補(bǔ)庫。油廠到貨量減少，個(gè)別大型油廠收購價(jià)格偏弱。市場信心不足，操作建議震蕩偏空思路對(duì)待。

蘋果：消費(fèi)未恢復(fù)?蘋果震蕩筑底；
周四，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2305開盤迅速向下，午后探底回升，較上一交易日漲0.3%左右，增倉3萬手，持倉18萬手。今年圣誕節(jié)、元旦及春節(jié)節(jié)日備貨時(shí)間重疊，并且產(chǎn)區(qū)交通恢復(fù)，看貨客商數(shù)量有所增加。不過采購心態(tài)謹(jǐn)慎，主要采購低價(jià)貨源，高價(jià)貨市場接受度一般。下游批發(fā)市場行情表現(xiàn)不佳，計(jì)劃減少備貨量。需求恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，觀察節(jié)日消費(fèi)情況，若不及去年，蘋果向上缺乏動(dòng)力。操作建議震蕩偏空思路對(duì)待。

豆類：供給壓力增加?連粕近月走低；
周四連粕市場近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，M2301合約減倉下行，繼續(xù)下挫，M2305合約低位震蕩。國際方面，CBOT大豆電子盤震蕩收跌。近期美豆震蕩盤局越發(fā)明顯，美豆出口需求向好與阿根廷旱情仍在發(fā)酵，支撐期價(jià)。國內(nèi)方面，匯易網(wǎng)報(bào)價(jià)顯示，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨走低，部分品牌跌幅60-70元/噸。自本周以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨逐步下滑，伴隨著國內(nèi)港口大豆到港量的增加，現(xiàn)貨、基差承壓明顯，與之對(duì)應(yīng)M2301合約多頭開始離場，期價(jià)震蕩回落，相對(duì)而言遠(yuǎn)月合約因貼水過大而獲得支撐。整體而言，國內(nèi)豆粕市場進(jìn)入供給有序增加，需求下降，庫存回升，壓力凸顯的節(jié)奏中，市場或震蕩回落，短線偏空交易為宜。

油脂：菜油收漲?豆棕油走低；
周四油脂期貨走勢分化，豆油、棕櫚油震蕩收低，菜油震蕩收漲。匯易網(wǎng)報(bào)道，菜油現(xiàn)貨與前一日持平，而豆油、棕櫚油現(xiàn)貨下跌40-80元/噸不等。馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周四在連升兩日后下滑，追隨其他油脂品種跌勢，全球經(jīng)濟(jì)衰退疑慮揮之不去。國際原油電子盤走低也讓美豆油震蕩回落。國內(nèi)方面，國際油脂走低拖累內(nèi)盤油脂，豆油、棕櫚油跟盤下滑，菜油因收儲(chǔ)需求提振獲得支撐，盡管近期菜籽進(jìn)口到港增加，但是由于儲(chǔ)備需求增加，菜油庫粗累庫可能不及預(yù)估。豆油、棕櫚油因需求疲軟，成本支撐減弱而承壓下降。整體而言在國內(nèi)需求尚未修復(fù)前，市場震蕩筑底行情仍將持續(xù)，短線操作為宜。

玉米:偏弱震蕩?等待新的驅(qū)動(dòng)；
周四大連玉米期貨走勢偏弱震蕩為主，主力C2303合約暫報(bào)2793元，跌0.36%。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，東北、華北玉米價(jià)格窄幅波動(dòng)，南方銷區(qū)繼續(xù)小幅回調(diào)。其中，北方港口糧商自行集港為主，二等收購2850-2900元/噸，廣東蛇口新糧散船3000-3020元/噸，嘔吐毒素1000ppb以內(nèi)，較昨日降價(jià)20元，集裝箱一級(jí)玉米報(bào)價(jià)3100元/噸以內(nèi)，黑龍江深加工新玉米主流收購2690-2750元/噸，吉林深加工玉米主流收購2700-2800元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購2780-2820元/噸，遼寧玉米主流收購2800-2900元/噸，華北深加工玉米價(jià)格窄幅波動(dòng)。往后來看，下游深加工企業(yè)及飼料企業(yè)雖然近期實(shí)現(xiàn)一定的程度補(bǔ)庫，但絕對(duì)庫存水平仍在低位，預(yù)計(jì)后期仍有一定逢低補(bǔ)庫動(dòng)作，這或限制現(xiàn)貨繼續(xù)下行的空間。從預(yù)期來看，2022/23年產(chǎn)需缺口依然較大，但市場更多的關(guān)注點(diǎn)在于進(jìn)口玉米及其他替代物的邊際變量上，前期國際玉米價(jià)格連續(xù)回落疊加人民幣匯率升值，對(duì)國內(nèi)盤面形成一定調(diào)整壓力，但在全球谷物整體供需平衡表并不是很寬松及國內(nèi)進(jìn)口仍受配額限制的情景下，進(jìn)口成本的下跌或難轉(zhuǎn)換為盤面趨勢向下的動(dòng)力。綜合來看，玉米連續(xù)調(diào)整后，短期利空或有所消化，進(jìn)一步下跌動(dòng)力減弱。操作上，觀望。

生豬:養(yǎng)殖戶扛價(jià)有所增加?期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱；
周四生豬期貨近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，主力LH2303合約暫報(bào)16650元，漲幅1.4%。現(xiàn)貨方面，據(jù)匯易網(wǎng)，河南報(bào)價(jià)19.4元/公斤-19.9元/公斤，較昨日持平；山東報(bào)價(jià)20.1元/公斤-20.7元/公斤，較昨日上漲0.8元/公斤。對(duì)于后市來看，短期豬價(jià)快速下跌，部分養(yǎng)殖戶惜售心態(tài)有所增加，后期出欄壓力或有所減緩，而春節(jié)消費(fèi)旺季環(huán)比改善預(yù)期仍存，后期豬價(jià)進(jìn)一步下跌動(dòng)能或減弱，但要出現(xiàn)反彈還需看見均重指標(biāo)的顯著下降。而對(duì)于春節(jié)后的行情來看，由于2022年4、5月能繁母豬存欄處于低位，對(duì)應(yīng)23年2、3月生豬出欄難有較大的恢復(fù)，而目前盤面利潤處于偏低位水平，后期關(guān)注恐慌性拋售結(jié)束后LH2303的潛在估值修復(fù)機(jī)會(huì)。操作上，短期觀望。中期關(guān)注LH2303的逢低買入機(jī)會(huì)。

螺紋鋼：供需數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖?期螺大幅回升；
周四螺紋期貨上漲。宏觀面來看，防疫政策優(yōu)化，財(cái)政部發(fā)行特別國債，宏觀預(yù)期大幅轉(zhuǎn)暖。本日上海鋼聯(lián)供需數(shù)據(jù)略有轉(zhuǎn)暖，螺紋鋼表需298萬噸，環(huán)比回升21萬噸。鋼材產(chǎn)量944萬噸，環(huán)比回升4萬噸。鋼材庫存1265萬噸，環(huán)比下降23萬噸。供需略有轉(zhuǎn)暖，市場期待產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫，期螺上漲預(yù)計(jì)短期可以持續(xù)。建議觀望為主。

鐵合金：期貨升水?震蕩偏強(qiáng)；
錳硅：周四錳硅期貨沖高略有回落。目前從原料來看，錳礦庫存絕對(duì)值高，但近幾周到港錳礦到港低，港口庫存環(huán)比有所下降。從生產(chǎn)來看，北方錳硅生產(chǎn)微利，南方無利潤。上周產(chǎn)量略有減少，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國60.14%，較上周減1.25%；日均產(chǎn)量28283噸，減215噸。同時(shí)鋼材產(chǎn)量有所回升。供需略有轉(zhuǎn)暖，低庫存下標(biāo)志性鋼廠開啟鋼招較早。但供需并未明顯緊張，建議觀望為主。
硅鐵：周四硅鐵期貨沖高略有回落。上周硅鐵產(chǎn)量小升，本周（12.9）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國43.78%，較上期降0.2%；日均產(chǎn)量16256噸，較上期增32噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：23704.8噸，環(huán)比上周增0.91%。供需雙增，硅鐵期貨略高估，但年末生產(chǎn)不確定性增加，建議觀望為主。

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