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黃金交易提醒：美聯儲“掉頭”預期升溫，美元大跌，金價劍指1700？

2022-10-26 09:52:41 來源：英為財情

【資料圖】

周三（10月26日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于1653美元/盎司附近，美國8月房價跌幅超過預期，而里奇蒙聯邦儲備銀行的制造業指數的三個組成部分中有兩個在10月份明顯惡化，世企研消費者信心指數中的現狀指數大幅下降，進一步削弱了美聯儲12月份加息75個基點的預期，提升了美聯儲可能放緩加息部分的預期，美元指數周二大跌近1%，創近兩周新低至110.76，給金價提供支撐，美債收益率也從多年高位回落，預計未來關于美聯儲調轉貨幣政策的討論會越來越多，有望給金價提供進一步反彈動能。

RJO?Futures高級市場策略師Bob?Haberkorn表示：“我們看到美元有些疲軟，其他一些貨幣兌美元也有所上漲，這推動黃金回升。”

Haberkorn補充稱，如果美聯儲12月加息幅度低于預期的75個基點，這將是加息步伐放緩的信號，對黃金來說是利好。

不過，市場預計周加拿大央行將加息75個基點，周四歐洲央行將加息加息75個基點，下周美聯儲和英國央行大概率將加息75個基點，持有黃金的成本將進一步增加，多頭期待更多數據去支撐美聯儲未來將放緩加息步伐的預期。

本交易日還需關注美國9月季調后新屋銷售年化總數，留意地緣局勢和英國政局相關消息。

基本面主要利多

【美國10月消費者信心下降且通脹預期上升；8月房價按月續降】

在對通脹和明年可能出現的經濟衰退的擔憂加劇的情況下，美國消費者信心在連續兩個月增長后于10月份有所回落，但家庭仍然熱衷于購買機動車和電器等大件物品。

世界大型企業研究會(Conference?Board)周二的調查還顯示，盡管借款成本飆升，但更多的消費者計劃在未來六個月內買房。消費者購買意向的穩步上升可以在短期內為經濟提供一些穩定性。

但有跡象表明，美聯儲激進的加息開始為勞動力市場降溫，認為工作“充足”的消費者比例下降，而認為就業“難以獲得”的消費者比例上升。

LPL?Financial首席經濟學家Jeffrey?Roach說，“最大的風險是美聯儲累計緊縮政策帶來的未知滯后效應，經濟可能要到明年衰退風險高的時候才能感受到全部影響。”

世企研的消費者信心指數從9月份的107.8下降到本月的102.5。接受訪查的經濟學家預測該指數為106.5。所有年齡段的人都出現了信心下降，但在35-54歲以及55歲以上的人群中更為明顯。

從地區來看，受到伊恩颶風影響的佛羅里達州和俄亥俄州出現了明顯的下降。消費者的12個月通脹預期從上個月的6.8%上升到7.0%，這可能反映了汽油價格在夏季下跌后最近的回升。食品也仍然非常昂貴。

頑固的高通脹率和消退的信心是對總統拜登和民主黨人在11月8日中期選舉中保留國會控制權的希望的打擊。

美聯儲在與40年來上升最快的通脹作斗爭時，已將其指標隔夜利率從3月份的接近零提高到目前的3.00%至3.25%的區間，這是一代人或更長時間以來最迅速的政策緊縮步伐。根據聯儲官員自己的預測和最近的評論，該利率今年年底可能會在4%的中段區間。

該調查的現狀指數從9月份的150.2跌至138.9，是2021年4月以來的最低水平。這一指數是根據消費者對當前商業和勞動力市場狀況的評估。

基于消費者對收入、商業和勞動力市場狀況的短期展望預期指數從上個月的79.5降至78.1。該預期指數仍然低于80，這是一個與經濟衰退相關的水平，表明經濟下滑的風險可能正在上升。

該調查中所謂的就業難獲得指數，即來自于受訪者對工作機會是充裕還是難以獲得的看法，從9月份的38.1降至32.5，是2021年4月以來的最低讀數。

這一指標與勞工部的失業率相關，按歷史標準來看仍然很高。請領失業金數據顯示勞動力市場仍然緊張。

即使消費者對經濟前景感到擔憂，他們仍然有興趣在未來六個月內購買大件商品，盡管他們縮減了旅行計劃，這表明許多美國人打算在假日季留在家里。

計劃購買機動車的消費者比例上升至2020年7月以來的最高水平。更多消費者計劃購買冰箱、洗衣機和吸塵器等電器。

穆迪分析(Moody"s?Analytics)高級經濟學家Scott?Hoyt說：“消費者有豐富的額外儲蓄，他們愿意花掉這些錢，以保持他們的實際支出至少是穩定的，即使通脹正在侵蝕他們的實際收入。”

消費者也更傾向于買房，可能是受到房價漲幅大幅放緩的鼓勵。

但是飆升的抵押貸款利率仍然是一個障礙。抵押貸款融資機構房貸美的數據顯示，上周30年期固定抵押貸款利率平均為6.94%，是20年來的最高，高于前一周的6.92%。

周二的另一份報告顯示，標普CoreLogic?Case-Shiller全國房價指數在7月份上漲15.6%之后，8月份同比增長13.0%。按月計算，8月份的價格下降了0.9%，這是連續第二個月下降。

聯邦住房金融局(FHFA)的第三份報告顯示，在截至8月的12個月里，房價在7月份上漲13.9%之后，增長了11.9%。按月來看，在7月下降0.6%后，8月下降0.7%。這是自2011年3月以來首次出現月度價格連續下降的情況。

“我們預計，在2022年剩余的時間里，房價漲幅將放緩，到年底降至個位數，到2023年第二季度降至零，”牛津經濟研究院駐紐約的首席美國經濟學家Nancy?Vanden?Houten說，“隨著房屋銷售量的下降，許多買家的負擔能力惡化，價格將不得不調整。然而，庫存仍然很低，我們認為這將給房價帶來一定支撐。”

【美聯儲12月加息75個基點的概率降至49.5%】

據CME“美聯儲觀察”：美聯儲11月加息50個基點至3.50%-3.75%區間的概率為6.3%，加息75個基點的概率為93.7%；到12月累計加息100個基點的概率為0%，累計加息125個基點的概率為47.6%，累計加息150個基點的概率為49.5%（一周前最高曾達到75%）。

【美元跌至三周低點】

周二而美元跌至三周低點，收報110.88，跌幅約0.99%，為近一周最大單日跌幅，因為美國經濟數據轉弱，對美國未來加息步伐的預期降溫。

Oanda的高級市場分析師Edward?Moya說，“美國經濟數據正在惡化，這有助于推低國債收益率，如果數據繼續惡化，12月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議的辯論焦點可能不是加息50個基點還是75個基點，而是在加息25個基點還是50個基點。”

“關于美聯儲加息的隧道盡頭出現曙光的討論越來越多，”U.S.?Bank?Wealth?Management資本市場研究主管Bill?Merz表示，Merz還提醒說，在一段時間內，人們不會知道處于幾十年高位的通脹是否“果斷地朝著美聯儲的目標靠攏”。

【美債收益率下滑，數據慘淡激起美聯儲將放緩加息的猜測】

美國國債價格周二反彈，此前美國房價、消費者信心和制造業方面的數據慘淡，助長了市場對美聯儲將很快放緩加息步伐的預期。

周二10年期國債收益率驟降14.5個基點，是三周以來的最大單日跌幅，盤中最低觸及4.052%，為近四個交易日新低，收報4.110，上周曾觸及4.338%的14年高點。

反映通脹預期的兩年期國債收益率下滑至略低于4.40%，上周曾觸及4.639%的15年高點。

Action?Economics全球固定收益部董事總經理Kim?Rupert說，這些數據助長了市場的猜?測，即聯儲正在研究如何開始放緩加息。

她說：“市場肯定在想，所有這些數據都將導致美聯儲暫停加息，不是在11月，而是在以后。”

InspereX董事總經理兼高級交易員David?Petrosinelli說，某些消費者價格可能見頂，?但遏制通脹將需要更長的時間，而且比許多人認為的更痛苦。

【俄羅斯通報聯合國烏克蘭計劃使用“臟彈”，西方駁斥指控】

俄羅斯周二向聯合國安理會提出，烏克蘭正準備在自己的領土上使用“臟彈”，這一說法被西方和烏克蘭官員駁斥為錯誤信息與加劇戰爭的藉口。

莫斯科周一向聯合國發出一封信件，詳細陳述這些指控，并在與安理會舉行的非公開會議上提出了這個問題。

“我們相當滿意，因為我們提高了人們的認識，”俄羅斯常駐聯合國第一副代表波利揚斯基)告訴記者。“如果這件事情沒有發生，我不介意別人說俄羅斯就是在喊狼來了，因為這是一場可怕的災難，可能威脅到整個地球。”

他表示證據就在已經與“具有必要的許可級別”的西方同行分享的情報信息中。

克里姆林宮發言人佩斯科夫周二重申了俄羅斯的指控，并表示西方國家忽視這些指控是愚蠢的。

莫斯科提出這些指控之前，曾暗示可能被迫對烏克蘭使用戰術核武器。烏克蘭總統澤連斯基表示，臟彈指控表明莫斯科正在計劃這樣的攻擊，并尋求將其歸咎于基輔。

俄羅斯指責基輔政府命令兩個組織制造臟彈--一種帶有放射性物質的爆炸裝置，但沒有提供任何證據。

法國、英國和美國表示，這些指控“明顯是虛假的”，華盛頓警告俄羅斯，任何使用核武的行為都會有“嚴重后果”。

“俄羅斯如果使用戰術核武器，將犯下一個極為嚴重的錯誤，”美國總統拜登周二表示，“我沒辦法向你保證這是一場栽贓行動，我們還不知道。但這將是一個嚴重的錯誤。”

基本面主要利空

【加拿大央行料再度大幅升息】

分析師表示，即使經濟衰退擔憂加劇，加拿大央行周三（10月26日）料將再次大幅升息，因為數據顯示，盡管央行積極緊縮政策，核心通脹仍頑固持堅。

加拿大央行自3月以來已升息300個基點，市場目前押注周三會議將再次升息75個基點，使政策利率達到4.0%的14年高點。

這種令人瞠目結舌的緊縮步伐--加上還將繼續升息的承諾--使分析師、消費者和企業越來越確信加拿大經濟未來一年內將滑入衰退。

分析師表示，這可能正是央行想要的。

“央行永遠不會說出來，但我認為他們心里完全不排斥促成經濟衰退，”豐業銀行資本市場經濟主管Derek?Holt說。“我認為央行可以接受，這是打擊通脹的必要之惡。”

加拿大9月通脹率下降到6.9%，低于6月創下的8.1%高位，盡管仍遠高于央行的2%目標。上周三公布的數據顯示，核心物價壓力幾乎沒有緩解的跡象。

“加拿大銀行顯然還沒有殺死通脹之龍，”CIBC?Capital?Markets經濟學家Karyne?Charbonneau在一篇報告中稱。通脹數據公布后，CIBC等多家投行將升息幅度預測從50個基點上調至75個基點。

【歐洲央行周四料加息75個基點遏制通脹】

路透調查顯示，歐洲央行料將在周四（10月27日）的會議上再次大幅提高存款和再融資利率75個基點，以遏制目前已達目標水平五倍的通脹率。

與世界大部分地區一樣，歐元區通脹率因能源價格飆升而沖高，同時仍在從新冠疫情時期的沖擊中逐漸恢復的供應鏈卻受到俄烏戰爭的進一步打擊。

歐洲央行將通脹目標定為2.0%，但9月通脹率卻高達10.0%。調查發現，本季度平均通脹率將達到9.6%的峰值，高于上個月的預期，然后逐漸下降，但要到2024年底才能回到目標水準。

澳新銀行的Brian?Martin表示，“通脹率太高了。需要快速加息。不過歐洲央行也需要持續關注債券利差，因此升息幅度似乎不太可能超過75個基點。”

回答了一個附加問題的受訪者中，有四分之三(36人中的27人)表示，歐洲央行應將存款利率上調75個基點，兩人表示應該提高100個基點。只有七人建議升息50個基點。

歐洲央行今年7月才開始第一次加息，當時將所有利率上調了50個基點，存款利率來到零水平，是2014年之后首次沒有處于負值區間。隨后在9月又上調了75個基點。

到年底，存款和再融資利率預計分別為2.00%和2.50%，而9月份的調查預測分別為1.25%和2.00%。

預計明年存款利率將達到2.50%的峰值，再融資利率將達到3.00%，高于9月份預測的1.50%和2.00%。最高預測值是4.00%和4.50%。

【美聯儲11月2日料再次加息75個基點】

路透調查顯示，經濟學家預計美聯儲將于下周三（11月2日）連續第四次加息75個基點。他們表示，在通脹率降至目前水平約一半之前，美聯儲不應暫停加息。

幾十年來最激進的緊縮周期帶來了更大的衰退風險。調查顯示，一年內發生一次衰退的概率中值從45%升至65%。

盡管如此，絕大多數經濟學家(90位中有86位)預測，由于通脹仍然居高不下，失業率接近疫情前的低點，決策者下周將把聯邦基金利率目標區間上調75個基點至?3.75%-4.00%。

上述調查結果與利率期貨定價情況一致。只有四名受訪者預測會升息50個基點。

“到目前為止所采取的前置式的政策利率收緊行動，目的是在2023年初讓實際聯邦基金利率為正，”道明證券首席美國宏觀策略師Jan?Groen表示，其所指的是經通脹調整后的利率。“在我們看來，美聯儲將會暗示，他們預計這種前置加息會持續到12月，然后改為較緩慢的加息步伐，但不會暗示政策轉向。”

在10月17日至24日進行的這次調查中，大多數經濟學家預測12月將再次加息50個基點，到2022年底，聯邦基金利率目標區間將升至4.25%-4.50%。這與美聯儲的“點陣圖”中值預測相符。

【英國央行11月3日料至少升息75個基點】

最新路透調查顯示，對于英國央行下周四（11月3日）將升息75個基點或更大幅度，分析師看法分歧，兩派比例不相上下。

過去兩個月是英國政治史上最動蕩的時期之一，前任首相特拉斯的財政計劃引發市場震蕩，新任首相蘇納克將在10月31日公布新的預算。

最新路透調查大部分是在蘇納克上任前進行的，基于近期的政治和經濟動蕩，一些以往均會參與的分析師選擇缺席，以觀察新預算案的細節。

荷蘭銀行分析師Bill?Diviney表示，經過這場政治亂局之后，金融市場危機及經濟風險的最黑暗時刻看來已經過去。

話雖如此，英國9月通脹率仍達到40年高位10.1%，是英國央行2%目標的五倍多，這加重央行需采取行動的壓力。

路透調查顯示，分析師預測本季通脹率將達到10.4%的峰值，然后逐漸下降，但至少在2025年之前不會下降到目標值。

根據10月18-25日的路透調查，30位受訪分析師中，18人預測英國央行下周將升息75個基點至3.00%。但有10人預測升息100個基點，一人預測125個基點，一人預測150個基點。

調查預測英國央行12月將再升息75個基點，下季再升息50個基點，然后暫停升息，也就是說這輪升息周期的峰值利率將在4.25%。

英國央行11月1日將展開量化緊縮(QT)，出售部份英國公債持倉。鑒于最近英國債市的混亂，分析師對央行是否應該推遲QT計劃存在分歧，17位受訪者中九人認為不應推遲，八人認為應推遲。

【澳洲第三季通脹率飆升至32年新高，拉響升息警報】

澳洲第三季通脹率升至32年高點，因住房建設和天然氣成本飆升。這一結果令人擔憂，可能給澳洲央行帶來重新采取更激進加息措施的壓力。

澳洲統計局周三公布數據顯示，第三季度消費者物價指數(CPI)較前季上漲1.8%，高于預期的上升1.6%。

第三季CPI較上年同期增幅從上季的6.1%飆升至7.3%，創1990年來最高，幾乎是薪資增速的三倍。

受到密切關注的核心通脹指標--CPI截尾均值較前季上漲1.8%；較上年同期上漲6.1%，遠高于預期的5.6%。

整體來看，目前關于美聯儲將放緩加息步伐的預期，是市場的關注焦點所在，本周這種預期有所升溫，對金價和美債收益率打壓明顯，在短線給金價提供支撐，如果這種預期進一步升溫，將給金價提供進一步反彈動能，上方關注1700整數關口附近阻力；但很顯然，美聯儲放緩加息步伐還需要一段時間，短期而言，本周加拿大央行和歐洲央行、下周美聯儲和英國央行都將分別加息75個基點，持有黃金的機會成本仍將繼續增加，令多頭顧忌重重。市場觀望情緒也比較濃，投資者需要從利率決議中尋找未來貨幣政策的進一步線索，這將加劇盤中多空來回拉鋸博弈的頻率。

北京時間09:54,現貨黃金現報1653.10美元/盎司。

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