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油市看跌因素漸增，OPEC或考慮修正增產(chǎn)協(xié)議

2022-04-18 14:54:41 來源：英為財情

本周，石油消費者終于看到了一些好消息。OPEC和國際能源署IEA都下調(diào)了需求預測，表明油價終于有了一些有意義的下行潛力。但OPEC已準備好改變路線。IEA在本周發(fā)布的最新《石油市場報告》中寫道：“在亞洲疫情病例激增的情況下，新的嚴厲封鎖措施導致我們下調(diào)了2022年第二季度和全年的全球石油需求的預期。”IEA還指出，經(jīng)合組織OECD成員國的石油消費量低于先前預期，導致IEA將今年的石油需求預期從上月的OMR下調(diào)26萬桶/天至總計9940萬桶/天。

與此同時，IEA指出，今年第一季度石油產(chǎn)量穩(wěn)定且顯著增加，主要是由非OPEC產(chǎn)油國帶來的。每當增產(chǎn)是由非OPEC產(chǎn)油國主導時，就值得我們比以往更密切地關注OPEC的回應。這種回應尚未出臺，但OPEC自己也在下調(diào)今年的需求預期，而且它的下調(diào)幅度比IEA要大得多。

OPEC在其最新一期月度石油市場報告中稱，全球石油日需求將比先前預期低48萬桶。該組織表示，修改的原因之一是烏克蘭戰(zhàn)爭導致的經(jīng)濟增長放緩，另一個原因是亞洲與疫情有關的封鎖。

至于供應，IEA似乎非常平靜。由于西方制裁引起300萬桶/天俄羅斯石油出口的潛在缺口，在這個警報響起之后，現(xiàn)在IEA說，協(xié)調(diào)釋放總共2.4億桶原油，其中1.8億桶是由美國釋放，會抵消了俄羅斯供應的缺失。

似乎IEA認為俄羅斯石油供應的缺口是暫時的——就像釋放石油儲備的影響只會在釋放石油的時間內(nèi)持續(xù)。OPEC可能會給那些準備動用自己的戰(zhàn)略儲備以使基準價格正常化的IEA成員國帶來一個令人不快的驚喜。

本月早些時候，OPEC會見了歐盟代表，只是告訴他們，如果俄羅斯的石油出口完全被切斷，它將不會介入幫助。OPEC秘書長Mohammed?Barkindoshu說：“由于當前和未來的制裁或其他自愿行動，我們可能會看到俄羅斯每天損失700多萬桶石油和其他液體出口。考慮到目前的需求前景，這種規(guī)模的產(chǎn)量損失幾乎是不可能彌補的。”

然而，隨著需求預測被修正，OPEC可能也會決定修改其生產(chǎn)計劃。隨著俄羅斯數(shù)以百萬計的石油產(chǎn)量從（官方）展望中消失，而伊朗石油產(chǎn)量恢復的機會也非常渺茫，這就取決于OPEC和美國來填補缺口，如果他們想這么做的話。油價如此之高，美國石油生產(chǎn)商的利潤率足以刺激他們更多的鉆探活動，他們似乎對提高產(chǎn)量的想法產(chǎn)生了興趣。與此同時，OPEC上個月的產(chǎn)量僅增加了6.7萬桶/天。這是因為一些OPEC成員國的石油產(chǎn)量下降而不是增長，但沙特明顯低于其產(chǎn)量額度。與此同時，OPEC上調(diào)了對美國今年石油產(chǎn)量的預測。歷史表明，當美國石油產(chǎn)量增長時，OPEC并不快樂，它會采取措施來抵消這種增長。現(xiàn)在，隨著產(chǎn)量增長預期和需求增長放緩的預期，OPEC的反應可能只是時間問題。

至于潛在反應的性質(zhì)，不難猜測。現(xiàn)在，OPEC正在以幾年前的價格出售石油。在西方對俄羅斯的制裁、美國對委內(nèi)瑞拉和伊朗的制裁期間，買家?guī)缀鯖]有其他選擇。現(xiàn)在是賣方市場。

然而，疫情在亞洲卷土重來的消息引發(fā)了市場即將反轉(zhuǎn)的懷疑。畢竟，就絕對數(shù)量而言，亞洲是世界上最大的進口地區(qū)，而由于封鎖，進口已經(jīng)明顯下降。如果亞洲需要更少的石油，那么就應該減少供應。

歐洲現(xiàn)在似乎正在成為OPEC石油的一個更大的客戶，但這只是暫時的，因為歐盟試圖用其他地方的石油取代俄羅斯的石油。歐洲并不是OPEC石油的長期增長市場，因此，坦率地說，也不是OPEC的重要市場。這對兩個擁有很多閑置產(chǎn)能的OPEC產(chǎn)油國來說尤其如此。

因此，如果對石油的悲觀預期繼續(xù)加劇，這取決于疫情在亞洲的傳播情況以及歐盟對俄羅斯石油的措施，我們很可能會看到OPEC在今年年底前修訂其與俄羅斯和其他OPEC+伙伴的產(chǎn)量增長協(xié)議。

布倫特原油日線圖
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