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晶科能源(JKS.US)會議紀要：堅持Topcon路線今年裝機規模主要來自海外

2022-04-17 16:21:18 來源：英為財情

Q：組件品牌化差異的競爭優勢如何體現？

A：光伏行業經過從補貼驅動到平價上網的時代，公司注重品牌價值，重視品牌溢價與競爭力，品牌也對公司發展有強烈支撐。疫情影響下光伏行業在全球經濟發展中起到重要作用，全球光伏需求持續上升。疫情情況下主要經濟體的經濟政策對光伏利好，中長期來看雙碳計劃也利好行敗展。

品牌一方面給終端發電端客戶帶來信心，特別是晶科終端產品經過過去 15年發展給客戶帶來度電成本下降和質量、發電量的保證。另一方面隨著光伏概念和新能源理念深入終端市場。在主要經濟體和主要市場晶科品牌能深入C端終端客戶，為未來分銷、分布式領域發展帶來強有力支撐。

Q：組件布局情況，產業鏈價格下行后存貨是否存在減值風險？

A：組件的庫存4-5GW ，與未來增長規模相匹配，主要是因為海外物流因素影響，這些庫存都對應了相應交付過程中的訂單。

明年部分核心原材處于下降通道，通過對供應鏈動態預判，晶科加快了位于價格下行通道的原材料庫存的周轉，加快了對于原材料的采購，縮短庫存周期。組件價格處于穩中有降，整體存貨風險較小。晶科一直以組件訂單安排生產，按生產動態安排采購。組件定價方面晶科動態基于供應鏈價格去定價。整體來說存貨減值風險可控，且非常小。

Q：如何看待今明兩年光伏海外市場的情況以及海內外市場價格差異

A：2021年硅料價格上升對行業需求有一些挑戰，但是2021年組件還是有170GW出貨量的規模。

隨著海外能源危機后，海外國家非常注重光伏行業投資，調整了PPA ，更能夠接受硅料漲價帶來組件價格提升。目前來看，2021Q4和2022Q1海外需求很旺盛，國內市場組件價格提升對平價上網項目的投資收益率有壓力，未來2022年市場硅料價格會直接影響國內市場需求，國外市場相對國內會更好一些。如果國內硅料價格能下跌到20萬元/噸以下，組件價格會有比較明顯的下降，能帶來國內需求的快速提升。目前整體來說海外需求旺盛，能接受硅料價格上漲帶來的價格上漲，國內需要等待硅料價格的下降。

Q：如何看待Topcon，HJT以及其他技術路線，公司關于技術路線選擇和布局的考量

A：Topcon和HJT量產效率差不多，投資方面HJT的投資是Topcon的兩倍，Topcon和PERC比有20%上浮

生產穩定性和良率Topcon非常接近PERC ，做到了24.6%以上的轉換效率，99%左右良率，合肥已經8GW順利投產，公司會堅持Topcon路線，HJT在實驗室內的效率高，但Topcon也在逐漸跟上，未來成本差也會持續存在。Topcon適合工業化大量生產，尤其在未來2-3年內。

Q：目前公司Topcon方面的領先優勢如何構成，是否具有較高know-how壁壘，公司未來對于轉換效率的目標

A：效率上今年達到25%以上，明年達到25.5%以上。公司具有充分技術儲備，領先行業6-8個且。Topcon核心技術不僅僅是專屬設備，從硅片、電池、組件等多道工藝上都有獨特之處。所以技術壁壘領先行業半年以上時間。

Q：公司對全年硅料價格判斷，量價結構的判斷

A：2021年硅料產能50萬噸，能支撐170GW裝機規模，隨著產能釋放，今年上半年到下半年能支撐270-280GW組件的生產規模。總體來看上半年價格趨于平穩，在230-240元/kg的價格區間波動，隨看能耗指標的放開有下降過程，隨著二季度需求升也會有短期回調的跡象。隨著4季度大量產能放開，3-4季度會有硅料價格下跌的過程。

Q：公司對今年明年裝機需求的判斷

A：今年整個裝機規模保守在220-230GW的規模，主要來自于海外，特別是歐洲地區在能源危機后會有大幅的提升。最大變數為中國市場，如果硅料價格下降導致組件價格降到1.7元/W以下會帶來中國市場需求的大幅上升，可能中國會有100GW左右的裝機規模，全年會有250-260GW的整體市場需求。

Q：公司怎么看待垂直一體化和專業化兩種發展趨勢

A：隨著技術提升，特別是N型，Topcon等技術的出現，垂直一體化優勢會逐步體現。從硅片做到電池片再做到組件本身就是專業化的一個狀況。Topcon出來后成本會跟硅片、組件聯合，垂直一體化能夠帶來技術迭代和質量的保證。晶科看來未來頭部企業競爭都會具備很強的垂直一體化程度，只做某一個環節，新技術上將不會有競爭力，特別是未來進入N型Topcon的時期。

Q：未來龍頭組件廠都具備較高市占率后，怎么看未來組件市場的競爭力情況

A：組件場核心競爭力：1.全球化布局，晶科做得最好，對沖單一市場的不確定性，不會因為單一市場變化影響持續生產能力。晶科從2012年以后所有產品都是供不應求，都是在滿負荷生產。2.垂直一體化帶來未來競爭優勢。3.持續技術領先，晶科在電池上做出了戰略判斷，N型Topcon推出后會提升產品競爭力，提升單瓦盈利水平，給客戶帶來超過3%以上的發電收益，客戶更關心發電的提高帶來的持續收益。4.海外產能布局，晶科是唯一一家率先形成7GW從硅料供應到電池組件的海外垂直一體化，在美國市場有很好的優勢，尋祭步帶來收益。

Q：海外市場客戶類型、結構、打法、游戲規劃公司看到了哪些變化？

A：最近2-3年客戶類型變化有明顯特征。隨著整個行業由補貼驅動變向終端能源驅動和光伏本身平價上網帶來的。越來越多大型終端電力公司、大型基金投資商進入這個市場，替代之前中小型開發商和EPC成為業內主流。未來業內頭部效應在行業內還會持續發展。隨著市場的發展和客戶類型的變化，客戶端終端需求也越來越重視公司產品、品牌和核心競爭力、度申成本持續下降和公司持續經營能力。這也是晶科在市場上能給客戶提供的較強支撐。

Q：戶用市場細分領域，公司如何看待未來前景和參與點

A：隨著新能源、雙碳政策在全球的落地，越來越多的終端市場會進入光伏和新能源領域。不同國家不同區域出現了不同的商業模式，歐洲是分銷市場的代表，終端電價因為此次能源危機的影響，價格非常高。終端對光伏系統的成本有非常高的容忍度，進一步刺激了歐洲的需求。隨著能源成本上升的趨勢，類似的模式會在其他終端市場有非常強力的爆發。中國市場商業模式因為終端電價結算方式而跟歐洲市場不同，但是國家出臺了整縣推進等政策，能進一步開發國內農村、縣域、市域的屋頂項目，為中國未來的分布式提供了非常好的支撐，晶科依托過去10年時間在中國市場的積累，建立200余家分銷商網絡，結合整縣推進政策和公司核心產品競爭力為終端市場提供整體解決方案。

本文編選自微信公眾號“光伏見聞”，智通財經編輯：楚蕓瑋。

標簽：主要來自會議紀要