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全球微頭條丨券商備戰(zhàn)中資企業(yè)赴德上市 GDR發(fā)行“漸入＋境”

2022-11-20 16:59:13 來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

本報(bào)記者昌校宇

(相關(guān)資料圖)

券商發(fā)力互聯(lián)互通全球存托憑證（GDR）業(yè)務(wù)迎來(lái)新進(jìn)展。中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金公司”）11月17日晚宣布，中國(guó)國(guó)際金融（英國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中金英國(guó)”）完成了上交所境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通GDR對(duì)德國(guó)的跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)備案，成為首家在滬深交易所備案成功的德國(guó)市場(chǎng)GDR跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)。由此，中金英國(guó)成為全球首家及獨(dú)家完成滬深交易所對(duì)德、英、瑞三國(guó)備案的互聯(lián)互通GDR跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)。

“互聯(lián)互通機(jī)制對(duì)券商構(gòu)成長(zhǎng)期利好，是券商做大海外業(yè)務(wù)的突破口。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放舉措持續(xù)加深，滬倫通機(jī)制得到優(yōu)化，既促進(jìn)境內(nèi)企業(yè)境外上市融資，又提高外資投資A股的便利性，拓寬雙向跨境投融資渠道，中歐資本市場(chǎng)互聯(lián)互通持續(xù)深化，提升我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際影響力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

德交所具有多重優(yōu)勢(shì)

將成走出去的熱門(mén)地

今年以來(lái)，隨著赴歐洲市場(chǎng)上市的中國(guó)企業(yè)越來(lái)越多，GDR成為境外上市融資的新途徑。

董忠云分析稱，一方面，通過(guò)境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通持續(xù)提升開(kāi)放的廣度和深度，拓展外資布局A股市場(chǎng)的渠道，吸引境外資金特別是境外長(zhǎng)線資金持續(xù)流入A股，為市場(chǎng)帶來(lái)“源頭活水”，并優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資，提高我國(guó)資本市場(chǎng)活力。另一方面，全面推動(dòng)境內(nèi)公司“走出去”，利用好國(guó)內(nèi)國(guó)際“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，今年滬倫通機(jī)制進(jìn)一步拓展，滬深交易所分別發(fā)布相應(yīng)配套細(xì)則，越來(lái)越多上市公司擬境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）。

今年以來(lái)，滬倫通機(jī)制進(jìn)一步拓展優(yōu)化，境外拓展到瑞士、德國(guó)等歐洲市場(chǎng)，境內(nèi)拓展至深交所。由此，境內(nèi)企業(yè)GDR的上市地有英國(guó)、瑞士、德國(guó)三地可選，A股上市公司掀起赴歐GDR發(fā)行上市潮流，今年已有9家GDR上市。

瑞銀全球投資銀行部中國(guó)區(qū)主管朱正芹對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新一輪互聯(lián)互通標(biāo)的擴(kuò)大，為境內(nèi)外資本市場(chǎng)注入了新的活力，GDR發(fā)行數(shù)量將進(jìn)一步增加。未來(lái)，隨著發(fā)行GDR企業(yè)數(shù)量增加，“中歐通”或?qū)⑿纬梢?guī)模效應(yīng)，吸引更多優(yōu)質(zhì)境外投資者，并有望降低境內(nèi)上市公司海外融資成本。

展望未來(lái)，朱正芹認(rèn)為，GDR不僅是單個(gè)企業(yè)融資渠道的補(bǔ)充，也是連接整個(gè)中歐資本市場(chǎng)的橋梁。不難預(yù)見(jiàn)，在不久的未來(lái)會(huì)有更多的中國(guó)企業(yè)以此為契機(jī)“走出去”，GDR將成為一個(gè)常態(tài)境外融資渠道。

不過(guò)，上述9家GDR公司中，8家選擇瑞交所，1家選擇倫交所，尚未有德交所上市的企業(yè)。

“未來(lái)，對(duì)于有國(guó)際化戰(zhàn)略的公司，特別是工業(yè)和信息技術(shù)等行業(yè)的公司，通過(guò)在德交所上市進(jìn)行境外業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)能建設(shè)將更加便利，預(yù)計(jì)德交所將成為優(yōu)質(zhì)中資企業(yè)‘走出去’的下一個(gè)熱門(mén)之選。”董忠云認(rèn)為，相較于倫交所、瑞交所，德交所也有多重優(yōu)勢(shì)：一方面，德交所是歐洲交易最為活躍的市場(chǎng)之一，且上市費(fèi)用較低，僅為5000歐元至10000歐元不等；另一方面，德交所有多層次上市標(biāo)準(zhǔn)，包括高級(jí)市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)、一般市場(chǎng)，企業(yè)可以根據(jù)生命周期進(jìn)行自由選擇；此外，德國(guó)工業(yè)更為發(fā)達(dá)，德交所在工業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)的特色更為明顯。

券商做大海外業(yè)務(wù)

投行業(yè)務(wù)服務(wù)能力是關(guān)鍵

互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)一步完善，對(duì)券商也構(gòu)成長(zhǎng)期利好。

董忠云認(rèn)為，積極參與到互聯(lián)互通機(jī)制中，是券商做大海外業(yè)務(wù)的突破口。除了完善自身國(guó)際化布局外，也能拓寬融資渠道，助力券商重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

董忠云建議，未來(lái)，有意愿在互聯(lián)互通機(jī)制方面展業(yè)的券商可以從兩方面提升：一方面，提升投行業(yè)務(wù)服務(wù)能力，助力國(guó)內(nèi)企業(yè)海外上市、發(fā)債等業(yè)務(wù)的開(kāi)展，在提升自身業(yè)績(jī)的同時(shí)幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”；另一方面，提升研究能力，提升為境內(nèi)外投資者做資產(chǎn)配置的能力，幫助不同類型的投資者進(jìn)行多元化資產(chǎn)配置。

在南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝看來(lái)，券商積極參與是互聯(lián)互通機(jī)制全面升級(jí)的關(guān)鍵所在。有意愿展業(yè)的券商需引進(jìn)和凝聚具有國(guó)際業(yè)務(wù)能力的專家和人才，進(jìn)而才能在金融開(kāi)放中提升服務(wù)能力，形成高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢(shì)。

標(biāo)簽：互聯(lián)互通中國(guó)國(guó)際金融