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金屬期貨及農(nóng)產(chǎn)品期貨日評(píng)

2022-03-29 16:53:47 來(lái)源：英為財(cái)情

鋅：歐洲天然氣供給再出問(wèn)題，鋅價(jià)短線偏強(qiáng)；
周二滬鋅主力合約較前一交易日上漲1.28%。七國(guó)集團(tuán)（G7）拒絕以盧布結(jié)算俄羅斯能源后，俄羅斯議員警告將導(dǎo)致天然氣供應(yīng)中斷。歐洲能源供應(yīng)仍存變數(shù)，若歐洲天然氣供給中斷，歐洲電價(jià)將暴漲，短期或影響煉廠供給。基本面上，消費(fèi)端，終端消費(fèi)表現(xiàn)受高價(jià)抑制，下游訂單消費(fèi)拐點(diǎn)遲遲不現(xiàn)，加上能源價(jià)格及期貨價(jià)格的上浮對(duì)利潤(rùn)空間的威脅，市場(chǎng)情緒愈發(fā)消極，市場(chǎng)交投兩淡。現(xiàn)貨市場(chǎng)，疫情影響下的交通仍未出現(xiàn)明顯改善。短期來(lái)看，外盤能源問(wèn)題或繼續(xù)發(fā)酵，鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

貴金屬：通脹預(yù)期上方壓力較大?金銀面臨階段性回調(diào)；
周二，黃金白銀期貨震蕩回落。截至14:30，滬金主力合約AU2206暫報(bào)395.24元/克，下跌1.36%；滬銀主力合約AG2206暫報(bào)5110元/千克，下跌1.58%。
近期美元指數(shù)升至99關(guān)口附近，金銀震蕩回調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)加息表態(tài)較為激進(jìn)，美聯(lián)儲(chǔ)五月后大概率會(huì)一次性加息50bps，鮑威爾近期發(fā)言亦強(qiáng)調(diào)物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)并給出鷹派加息預(yù)期。縮表預(yù)期的兌現(xiàn)及加強(qiáng)時(shí)點(diǎn)臨近，?4月上旬美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要料公布更多細(xì)節(jié)。另外10年期通脹預(yù)期升至2.94%歷史高位進(jìn)一步上行面臨較大壓力。貴金屬短期內(nèi)在加息和縮表預(yù)期發(fā)酵，通脹預(yù)期上行受限的雙重壓制下或面臨調(diào)整，白銀或?qū)⑷跤邳S金。但較長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)CPI同比3月大概率進(jìn)一步走高，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩，貴金屬在調(diào)整后仍有望曲折向上。

豆類：連粕低位窄幅震蕩?等待報(bào)告指引；
周二連粕低位震蕩，市場(chǎng)在夜盤下跌后形成的低位窄幅震蕩。截止收盤M2205收4187，跌126（-2.9%）。國(guó)際方面，CBOT大豆窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)正在靜等本周公布的種植意向報(bào)告，目前各方預(yù)估均有偏空預(yù)期，大豆種植面積上調(diào)而相應(yīng)下調(diào)玉米、小麥種植面積，此外國(guó)際原油因俄烏展開(kāi)談判而回落，當(dāng)前美豆進(jìn)入調(diào)整季。受此影響，國(guó)內(nèi)豆粕基差繼續(xù)下挫，尤其是兩廣地區(qū)降幅明顯，豆粕現(xiàn)貨跌幅遠(yuǎn)超過(guò)期貨。隨著國(guó)家調(diào)控力度的加大，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)單周50萬(wàn)噸的數(shù)量遠(yuǎn)超過(guò)市場(chǎng)此前預(yù)估的30萬(wàn)噸，這讓市場(chǎng)對(duì)于后期供給不足的擔(dān)憂大大緩解。對(duì)于連粕而言，美豆的回落以及油脂的偏強(qiáng)讓連粕承壓，盡管長(zhǎng)期而言連粕仍處于漲勢(shì)中，但是短期市場(chǎng)或進(jìn)入調(diào)整期，低位多單謹(jǐn)慎持有。高位多單減持。

油脂：庫(kù)存回落?油脂先抑后揚(yáng)；
周二國(guó)內(nèi)油脂期貨先抑后揚(yáng)，期價(jià)延續(xù)震蕩行情，早盤期價(jià)一度下挫，但隨后空頭平倉(cāng)，期價(jià)震蕩收漲。現(xiàn)貨方面，豆油、菜油、棕櫚油繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)，幅度在180-240元/噸不等。現(xiàn)貨跌幅明顯超過(guò)期貨，油脂基差紛紛回落。
周二BMD的棕櫚油期貨先抑后揚(yáng)，午后美豆油以及中國(guó)植物油回升給市場(chǎng)帶來(lái)提振，期價(jià)震蕩收漲。與之相比，國(guó)內(nèi)油脂略強(qiáng)于外盤，最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存繼續(xù)回落，棕櫚油庫(kù)存的回升不及豆油、菜油庫(kù)存的降幅，整體國(guó)內(nèi)三大油脂庫(kù)存均處于歷史同期低位。隨著國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工的增加，豆油庫(kù)存有望在4月得到緩和，現(xiàn)貨開(kāi)始走軟，基差開(kāi)始回落。不過(guò)由于目前國(guó)際油脂市場(chǎng)依然復(fù)雜多變，國(guó)際原油，馬棕油以及國(guó)內(nèi)疫情均處于較多的不確定中，市場(chǎng)波動(dòng)或劇烈，短線操作為宜。

棉花：鄭棉弱勢(shì)整理?上方壓力較大；
周二，鄭棉早盤受到外盤收回夜盤跌幅，但午盤再度向下，持倉(cāng)轉(zhuǎn)至遠(yuǎn)月。現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，3128B指數(shù)較前一日上調(diào)96元/噸。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，基本面支撐猶在。出口數(shù)據(jù)良好，供應(yīng)方面主產(chǎn)區(qū)天氣惡劣。市場(chǎng)等待月底種植意向報(bào)告。國(guó)內(nèi)來(lái)看，基本面支撐不足。盤面上攻難以持續(xù)，22000元/噸一線之上套保壓力較大。操作上建議短空思路為主。

白糖：鄭糖小幅震蕩?短多持有；
周二，鄭糖早盤開(kāi)始逐步收回夜盤跌幅，成交減少，持倉(cāng)繼續(xù)向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)移。國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，短期印度出口限制在800萬(wàn)噸之內(nèi)的利好仍在發(fā)酵。巴西中南部3月上半月壓榨數(shù)據(jù)大幅落后于去年同期，短期供應(yīng)也有限。國(guó)內(nèi)鄭糖小幅震蕩，現(xiàn)貨下調(diào)20元/噸。總體來(lái)看，鄭糖短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。在外盤帶動(dòng)下，或有一定反彈空間。操作上建議短多持有。

玉米:?期貨下跌?升水縮窄；
周二玉米期貨下跌，主力c2205合約暫報(bào)2945元，較上日結(jié)算價(jià)跌0.9%，盤面升水繼續(xù)縮窄。現(xiàn)貨方面北方港口玉米物流進(jìn)一步收緊，鲅魚圈因疫情物流繼續(xù)暫停，錦州市境內(nèi)7個(gè)高速公路關(guān)閉，錦州新糧集港報(bào)價(jià)2750-2770元/噸，較昨日持平。短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)中間環(huán)節(jié)及深加工企業(yè)庫(kù)存中性偏高，而進(jìn)口谷物到港集中，加上陳化稻定向銷售，供應(yīng)總體有保障。從較長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)年度產(chǎn)需缺口仍較大，需要玉米保持在較高水平去刺激替代性谷物的進(jìn)口及未來(lái)播種，加上目前俄烏的格局延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)及烏克蘭的春播可能受到較大影響，國(guó)際谷物維持在較高水平，導(dǎo)致進(jìn)口利潤(rùn)開(kāi)始倒掛，這將對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)形成強(qiáng)有力的支撐。操作上，逢低滾動(dòng)做多。

生豬:現(xiàn)貨穩(wěn)定?期貨上漲；
周二生豬期貨上漲，主力c2205合約暫報(bào)12980，較上日結(jié)算價(jià)漲2.8%。現(xiàn)貨方面，河南12.3元/公斤-12.8元/公斤，較昨日小漲0.1元/公斤；山東12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日持平。短期來(lái)看，新冠疫情影響持續(xù)壓制消費(fèi)，豬價(jià)反彈后缺少持續(xù)上升動(dòng)力，而養(yǎng)殖端出欄情緒有所加強(qiáng)。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年7月國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄見(jiàn)到高點(diǎn)意味著肉豬供應(yīng)出欄高點(diǎn)大致在5月前后，意味著未來(lái)1-2月內(nèi)供應(yīng)仍較大；需求方面，新完疫情在國(guó)內(nèi)多地抬頭，多地管控措施加強(qiáng)，餐飲消費(fèi)再度受到打擊，對(duì)豬肉消費(fèi)壓制明顯。近期玉米、豆粕價(jià)格上漲，飼料成本抬對(duì)，養(yǎng)殖虧損擴(kuò)大，目前盤面3、5、7月合約均處于成本線之下，盤面隱含的本輪熊市周期二次探底的虧損時(shí)長(zhǎng)超過(guò)了半年，考慮到去年行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了近5個(gè)月的深度虧損，對(duì)照前幾輪熊市周期的虧損幅度及時(shí)間，盤面可能對(duì)本次探底的時(shí)長(zhǎng)及幅度有了較充分交易。操作上，近月震蕩偏弱思路。7、9月合約關(guān)注逢低買入機(jī)會(huì)。

蘋果：交易較旺?蘋果延續(xù)上漲；
周一，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2205低開(kāi)后走高，較上一交易日漲0.5%左右，持倉(cāng)6.5萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，清明節(jié)備貨開(kāi)始，產(chǎn)區(qū)交易熱度較高，當(dāng)前山東產(chǎn)區(qū)炒貨行為再起。客商對(duì)于高價(jià)貨源的接受度增強(qiáng)，高端貨價(jià)格有偏硬的趨勢(shì)，蘋果偏強(qiáng)運(yùn)行。操作建議偏多思路對(duì)待。

花生：大幅下行?關(guān)注新季種植情況；
周一，花生期貨小幅下跌。主力合約PK2210弱勢(shì)震蕩，較上一交易日跌0.6%左右，小幅增倉(cāng)至6.5萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，油廠收購(gòu)意愿尚可，成交價(jià)格理想，市場(chǎng)信心繼續(xù)得到提振，價(jià)格有所支撐。據(jù)匯易網(wǎng)，全國(guó)通米平均價(jià)格約8233元/噸，環(huán)比上周小幅上調(diào)30元/噸左右。但目前部分地區(qū)交通仍受限制，可供貨源整體偏少。新季尚未進(jìn)入生長(zhǎng)期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況及農(nóng)戶種植意愿。操作建議震蕩思路對(duì)待。

來(lái)源：國(guó)信期貨