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金屬期貨及農(nóng)產(chǎn)品期貨日評

2022-03-29 16:53:47 來源：英為財情

鋅：歐洲天然氣供給再出問題，鋅價短線偏強；
周二滬鋅主力合約較前一交易日上漲1.28%。七國集團（G7）拒絕以盧布結(jié)算俄羅斯能源后，俄羅斯議員警告將導致天然氣供應中斷。歐洲能源供應仍存變數(shù)，若歐洲天然氣供給中斷，歐洲電價將暴漲，短期或影響煉廠供給。基本面上，消費端，終端消費表現(xiàn)受高價抑制，下游訂單消費拐點遲遲不現(xiàn)，加上能源價格及期貨價格的上浮對利潤空間的威脅，市場情緒愈發(fā)消極，市場交投兩淡。現(xiàn)貨市場，疫情影響下的交通仍未出現(xiàn)明顯改善。短期來看，外盤能源問題或繼續(xù)發(fā)酵，鋅價震蕩偏強。

貴金屬：通脹預期上方壓力較大?金銀面臨階段性回調(diào)；
周二，黃金白銀期貨震蕩回落。截至14:30，滬金主力合約AU2206暫報395.24元/克，下跌1.36%；滬銀主力合約AG2206暫報5110元/千克，下跌1.58%。
近期美元指數(shù)升至99關(guān)口附近，金銀震蕩回調(diào)。美聯(lián)儲官員對加息表態(tài)較為激進，美聯(lián)儲五月后大概率會一次性加息50bps，鮑威爾近期發(fā)言亦強調(diào)物價穩(wěn)定目標并給出鷹派加息預期。縮表預期的兌現(xiàn)及加強時點臨近，?4月上旬美聯(lián)儲會議紀要料公布更多細節(jié)。另外10年期通脹預期升至2.94%歷史高位進一步上行面臨較大壓力。貴金屬短期內(nèi)在加息和縮表預期發(fā)酵，通脹預期上行受限的雙重壓制下或面臨調(diào)整，白銀或?qū)⑷跤邳S金。但較長期來看，美國CPI同比3月大概率進一步走高，未來經(jīng)濟增長預期放緩，貴金屬在調(diào)整后仍有望曲折向上。

豆類：連粕低位窄幅震蕩?等待報告指引；
周二連粕低位震蕩，市場在夜盤下跌后形成的低位窄幅震蕩。截止收盤M2205收4187，跌126（-2.9%）。國際方面，CBOT大豆窄幅波動，市場正在靜等本周公布的種植意向報告，目前各方預估均有偏空預期，大豆種植面積上調(diào)而相應下調(diào)玉米、小麥種植面積，此外國際原油因俄烏展開談判而回落，當前美豆進入調(diào)整季。受此影響，國內(nèi)豆粕基差繼續(xù)下挫，尤其是兩廣地區(qū)降幅明顯，豆粕現(xiàn)貨跌幅遠超過期貨。隨著國家調(diào)控力度的加大，國儲拋儲單周50萬噸的數(shù)量遠超過市場此前預估的30萬噸，這讓市場對于后期供給不足的擔憂大大緩解。對于連粕而言，美豆的回落以及油脂的偏強讓連粕承壓，盡管長期而言連粕仍處于漲勢中，但是短期市場或進入調(diào)整期，低位多單謹慎持有。高位多單減持。

油脂：庫存回落?油脂先抑后揚；
周二國內(nèi)油脂期貨先抑后揚，期價延續(xù)震蕩行情，早盤期價一度下挫，但隨后空頭平倉，期價震蕩收漲。現(xiàn)貨方面，豆油、菜油、棕櫚油繼續(xù)下調(diào)報價，幅度在180-240元/噸不等。現(xiàn)貨跌幅明顯超過期貨，油脂基差紛紛回落。
周二BMD的棕櫚油期貨先抑后揚，午后美豆油以及中國植物油回升給市場帶來提振，期價震蕩收漲。與之相比，國內(nèi)油脂略強于外盤，最新庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)油脂庫存繼續(xù)回落，棕櫚油庫存的回升不及豆油、菜油庫存的降幅，整體國內(nèi)三大油脂庫存均處于歷史同期低位。隨著國內(nèi)油廠開工的增加，豆油庫存有望在4月得到緩和，現(xiàn)貨開始走軟，基差開始回落。不過由于目前國際油脂市場依然復雜多變，國際原油，馬棕油以及國內(nèi)疫情均處于較多的不確定中，市場波動或劇烈，短線操作為宜。

棉花：鄭棉弱勢整理?上方壓力較大；
周二，鄭棉早盤受到外盤收回夜盤跌幅，但午盤再度向下，持倉轉(zhuǎn)至遠月。現(xiàn)貨指數(shù)價格繼續(xù)上調(diào)，3128B指數(shù)較前一日上調(diào)96元/噸。國際市場來看，基本面支撐猶在。出口數(shù)據(jù)良好，供應方面主產(chǎn)區(qū)天氣惡劣。市場等待月底種植意向報告。國內(nèi)來看，基本面支撐不足。盤面上攻難以持續(xù)，22000元/噸一線之上套保壓力較大。操作上建議短空思路為主。

白糖：鄭糖小幅震蕩?短多持有；
周二，鄭糖早盤開始逐步收回夜盤跌幅，成交減少，持倉繼續(xù)向遠月轉(zhuǎn)移。國際市場來看，短期印度出口限制在800萬噸之內(nèi)的利好仍在發(fā)酵。巴西中南部3月上半月壓榨數(shù)據(jù)大幅落后于去年同期，短期供應也有限。國內(nèi)鄭糖小幅震蕩，現(xiàn)貨下調(diào)20元/噸。總體來看，鄭糖短期維持震蕩偏強走勢。在外盤帶動下，或有一定反彈空間。操作上建議短多持有。

玉米:?期貨下跌?升水縮窄；
周二玉米期貨下跌，主力c2205合約暫報2945元，較上日結(jié)算價跌0.9%，盤面升水繼續(xù)縮窄。現(xiàn)貨方面北方港口玉米物流進一步收緊，鲅魚圈因疫情物流繼續(xù)暫停，錦州市境內(nèi)7個高速公路關(guān)閉，錦州新糧集港報價2750-2770元/噸，較昨日持平。短期來看，國內(nèi)中間環(huán)節(jié)及深加工企業(yè)庫存中性偏高，而進口谷物到港集中，加上陳化稻定向銷售，供應總體有保障。從較長期來看，國內(nèi)年度產(chǎn)需缺口仍較大，需要玉米保持在較高水平去刺激替代性谷物的進口及未來播種，加上目前俄烏的格局延續(xù)緊張態(tài)勢及烏克蘭的春播可能受到較大影響，國際谷物維持在較高水平，導致進口利潤開始倒掛，這將對國內(nèi)玉米市場形成強有力的支撐。操作上，逢低滾動做多。

生豬:現(xiàn)貨穩(wěn)定?期貨上漲；
周二生豬期貨上漲，主力c2205合約暫報12980，較上日結(jié)算價漲2.8%。現(xiàn)貨方面，河南12.3元/公斤-12.8元/公斤，較昨日小漲0.1元/公斤；山東12.3元/公斤-12.9元/公斤，較昨日持平。短期來看，新冠疫情影響持續(xù)壓制消費，豬價反彈后缺少持續(xù)上升動力，而養(yǎng)殖端出欄情緒有所加強。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)來看，2021年7月國內(nèi)能繁母豬存欄見到高點意味著肉豬供應出欄高點大致在5月前后，意味著未來1-2月內(nèi)供應仍較大；需求方面，新完疫情在國內(nèi)多地抬頭，多地管控措施加強，餐飲消費再度受到打擊，對豬肉消費壓制明顯。近期玉米、豆粕價格上漲，飼料成本抬對，養(yǎng)殖虧損擴大，目前盤面3、5、7月合約均處于成本線之下，盤面隱含的本輪熊市周期二次探底的虧損時長超過了半年，考慮到去年行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了近5個月的深度虧損，對照前幾輪熊市周期的虧損幅度及時間，盤面可能對本次探底的時長及幅度有了較充分交易。操作上，近月震蕩偏弱思路。7、9月合約關(guān)注逢低買入機會。

蘋果：交易較旺?蘋果延續(xù)上漲；
周一，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2205低開后走高，較上一交易日漲0.5%左右，持倉6.5萬手。現(xiàn)貨方面，清明節(jié)備貨開始，產(chǎn)區(qū)交易熱度較高，當前山東產(chǎn)區(qū)炒貨行為再起。客商對于高價貨源的接受度增強，高端貨價格有偏硬的趨勢，蘋果偏強運行。操作建議偏多思路對待。

花生：大幅下行?關(guān)注新季種植情況；
周一，花生期貨小幅下跌。主力合約PK2210弱勢震蕩，較上一交易日跌0.6%左右，小幅增倉至6.5萬手。現(xiàn)貨方面，油廠收購意愿尚可，成交價格理想，市場信心繼續(xù)得到提振，價格有所支撐。據(jù)匯易網(wǎng)，全國通米平均價格約8233元/噸，環(huán)比上周小幅上調(diào)30元/噸左右。但目前部分地區(qū)交通仍受限制，可供貨源整體偏少。新季尚未進入生長期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況及農(nóng)戶種植意愿。操作建議震蕩思路對待。

來源：國信期貨