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能源化工及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-10 08:53:39 來源：英為財(cái)情

燃料油：原油下挫？燃油走勢偏弱；
周三夜盤，國際原油大跌，燃料油價(jià)格走勢偏弱。國際原油高位運(yùn)行，支撐燃油成本端，提振從業(yè)者信心，上游出貨價(jià)格穩(wěn)中有升，但是，下游對高價(jià)成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，近期航運(yùn)業(yè)回暖明顯，BDI指數(shù)大漲，船用油需求旺盛。國際天然氣現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，燃油發(fā)電需求得到進(jìn)一步釋放，整體需求較大。短期，關(guān)注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價(jià)格走勢。

瀝青：原油下跌?瀝青下挫明顯；
周三夜盤，國際原油下跌，瀝青走勢偏弱。俄烏第三輪談判開啟，戰(zhàn)爭有緩和跡象，原油下挫，但依舊處于高位，支撐能化商品成本端。三月以來，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位。需求方面，目前瀝青市場需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，庫存整體可控，受原油走強(qiáng)影響，近期現(xiàn)貨價(jià)格大漲，但市場整體需求較為平淡，貿(mào)易商交投情緒一般，主要以觀望為主，目前社會庫存可控，瀝青需求肯能在四月有所釋放。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，但原油價(jià)格支撐成本端。

橡膠：資金開始移倉遠(yuǎn)月?膠價(jià)或維持震蕩回升；
下游胎企為首的需求端工廠逐步恢復(fù)，需求端整體趨好，2月份下游企業(yè)輪胎庫存較月份出現(xiàn)下滑。海外低產(chǎn)期原料膠水供應(yīng)將逐步減少。上期所橡膠倉單庫存和青島保稅區(qū)港口庫存仍然在繼續(xù)累庫，對膠價(jià)仍然有一定的壓力。技術(shù)面，RU2205下跌空間有限，或有望繼續(xù)震蕩回升。操作建議：可在09合約上尋找輕倉做多機(jī)會。

原油：危機(jī)緩和?油價(jià)高位震蕩調(diào)整；
據(jù)美國能源信息署最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前歐佩克原油剩余產(chǎn)能日均340萬桶，其中在中東地區(qū)日均剩余產(chǎn)能近300萬桶。伊拉克和阿聯(lián)酋在美國游說下有增產(chǎn)意向。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止3月4日當(dāng)周，美國原油庫存量4.11562億桶，比前一周下降186萬桶；美國汽油庫存總量2.44606億桶，比前一周下降141萬桶。德國明確反對進(jìn)口俄羅斯原油和天然氣的禁令，令歐洲地區(qū)能源供應(yīng)危機(jī)有所緩解。俄烏危機(jī)也出現(xiàn)緩和跡象。技術(shù)面，油價(jià)或高位震蕩調(diào)整。操作建議：暫時(shí)觀望。

甲醇：原油回調(diào)?甲醇隨板塊下行；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3155元/噸，較上一交易日跌幅4.4%，減倉14萬手，持倉70萬手。外盤方面，遠(yuǎn)月到港的非伊甲醇船貨參考商談在420-430美元/噸，遠(yuǎn)月到港的伊朗船貨參考商談在+6-10%，東南亞和韓國遞報(bào)盤積極推漲，東南亞推高至460美元/噸，外盤甲醇市場漲幅擴(kuò)大。國內(nèi)下游穩(wěn)固提貨，內(nèi)地多數(shù)區(qū)域庫存可控，沿海主港提貨速度較好，基本面暫無壓力，夜盤跟隨原油板塊回調(diào)。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：供需雙增?雙焦震蕩運(yùn)行；
周三夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收3691，下跌81，跌幅2.15%。焦企利潤回升，開工積極性增加。鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量回升，提振爐料需求。下游補(bǔ)庫動(dòng)能充足，焦炭庫存向下轉(zhuǎn)移，高爐利潤走低，原料上方壓力存在，期價(jià)高位震蕩運(yùn)行，建議逢低短多操作。
周三夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩運(yùn)行，報(bào)收3053.5，下跌50.5，跌幅1.63%。國內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，兩會結(jié)束之后將有一定增量。中蒙貨運(yùn)通關(guān)水平絕對量低位，進(jìn)口補(bǔ)充受限。焦鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，采購積極性增加。?期貨盤面高位震蕩運(yùn)行，建議逢低短多操作。

動(dòng)力煤：原油走弱?快速下跌；
周二夜盤動(dòng)力煤高位回落，主力合約跌54.6至825，跌幅6.21%，走勢偏弱。消息面上，各國為緩解全球能源緊張，分別發(fā)布消息準(zhǔn)備削減石油使用，增加石油產(chǎn)量，盡量釋放庫存，能源緊張的情緒緩解，國際原油、天然氣等能源價(jià)格大跌，動(dòng)力煤收到其很大影響。國內(nèi)，發(fā)改委再次表態(tài)對于動(dòng)力煤要做好保供穩(wěn)價(jià)，繼續(xù)釋放產(chǎn)能。現(xiàn)貨端港口報(bào)價(jià)900一直未動(dòng)，政策上對于現(xiàn)貨定價(jià)沒有放松，上方面臨強(qiáng)壓。動(dòng)力煤在驅(qū)動(dòng)軟弱的情況下迅速回落。操作上，建議觀望為主。

鐵礦石：宏觀情緒轉(zhuǎn)弱?投機(jī)需求大降；
周二夜盤鐵礦石主力合約低開低走，跌46至788.5，跌幅5.51%，走勢偏弱。情緒方面，大宗商品集體調(diào)整，情緒轉(zhuǎn)弱。產(chǎn)業(yè)方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節(jié)性增加，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量、高爐開工率大幅提升。鋼材投機(jī)需求加持下，成交需求超出預(yù)期。不過，當(dāng)前需求更多是由投機(jī)需求引導(dǎo)，真實(shí)需求如何仍存疑，市場普遍預(yù)期房地產(chǎn)將好轉(zhuǎn)，但資金從釋放到進(jìn)入房地產(chǎn)企業(yè)到轉(zhuǎn)化為需求，仍需時(shí)間。走勢上看，短期鐵礦石經(jīng)歷過強(qiáng)勢上漲，沖高太快，面臨震蕩下跌，但中期來看，房地產(chǎn)將轉(zhuǎn)好，中期擇機(jī)逢低做多。

鐵合金：國際局勢影響?鐵合金觀望為主；
錳硅：周三夜盤黑色商品低開震蕩。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，海運(yùn)費(fèi)上升，可能導(dǎo)致錳礦進(jìn)口出現(xiàn)不確定性，加之印度錳硅價(jià)格上升，國際錳硅價(jià)格偏強(qiáng)。供需面來看，2月錳硅產(chǎn)量數(shù)據(jù)出爐，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2月錳硅產(chǎn)量80萬噸，略低于我們此前預(yù)估，但也偏向過剩，隨著開工率逐漸回升，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統(tǒng)計(jì)五大鋼種硅錳（周需求）：129561噸，環(huán)比上周增2.67%，全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：200235噸，環(huán)比上周增4.42%。本周（2.17）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國66.74%，較上周增3.53%；日均產(chǎn)量28605噸，增1212噸。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：周三夜盤黑色商品低開震蕩。寧夏平羅發(fā)布能耗總量控制目標(biāo)分配方案，打破了市場短期不設(shè)能耗目標(biāo)的預(yù)期。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國51.73%，日均產(chǎn)量17947噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24215.3噸，環(huán)比上周增4.08%，全國硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.56萬噸。硅鐵維持利潤導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)回升。硅鐵供需趨于寬松，或逢高沽空為主。

螺紋鋼：短期回調(diào)?關(guān)注本日供需數(shù)據(jù)；
周三螺紋鋼期貨夜盤低開震蕩。從上周上海鋼聯(lián)的周度產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量恢復(fù)速度快于往年，上周鋼材五大品種產(chǎn)量956萬噸，環(huán)比回升31萬噸，產(chǎn)量回升較快使得原料價(jià)格偏強(qiáng)為主，壓縮了鋼廠利潤。上海鋼聯(lián)鋼材總庫存2418萬噸，環(huán)比上升22.9萬噸，表觀需求933萬噸，環(huán)比上升103.1萬噸。雖然庫存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對較弱，表明需求恢復(fù)略弱于預(yù)期。我們認(rèn)為期螺價(jià)格產(chǎn)業(yè)鏈來看，供需雙弱，市場走勢確定性不強(qiáng)。但基于目前海外鋼價(jià)高企，目前海外螺紋鋼價(jià)格在5500元/噸以上，俄烏戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源和海運(yùn)費(fèi)上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤伞Ｎ覀儗︿搩r(jià)從前期悲觀轉(zhuǎn)為樂觀，認(rèn)為期螺價(jià)格可以走強(qiáng)，建議投資者輕倉做多為主。

來源：國信期貨