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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-09 09:38:51 來源：英為財情

燃料油：外盤繼續上漲？國際需求旺盛；
周二夜盤，國際原油大漲，燃料油價格走勢強勁，美燃油合約上漲明顯。原油價格上漲和內外盤燃油價格支撐船燃原料成本高位，提振從業者信息，上游出貨價格穩中有升，但是，下游對高價成本接受能力有限，主要是小規模按需交易為主，市場交投情緒一般。國際方面，受“俄烏事件”影響，近期國際原油、天然氣價格大漲，支撐低硫燃料油成本端，天然氣持續走高增加了低硫燃料油的需求，近期，國際燃油庫存持續低位，同樣推漲燃油價格。國際航運方面，近期BDI指數上漲明顯，國際航運業有所回升，燃油需求回升。受“俄烏事件”影響，近期原油、成品油航運指數上漲明顯，燃料油需求得到進一步釋放，基本面走強。短期，關注國際原油走勢對燃油成本端的支撐和天然氣價格走勢。

瀝青：國際原油持續上漲?瀝青走強明顯；
周二夜盤，國際原油上漲明顯，瀝青走勢強勢。國際原油持續走強，支撐瀝青成本端，但是，瀝青國內需求略顯不足。三月第一周，瀝青煉廠開率有所回升，但是依然處于低位，尤其北方地區，開工率普遍偏低，但是整體產能與往年相近，保持穩定。需求方面，目前瀝青市場需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，北方部分煉廠依然有累庫現象出現，部分煉廠目前依然降價出貨，但受原油成本端影響，降價幅度不大。貿易商拿貨情緒平淡，主要以觀望為主，目前社會庫存可控。原油價格支撐瀝青成本端，但是目前國內真實需求收到抑制，基本面相對較弱。關注國際原油對瀝青價格的影響。

PTA:短期成本驅動為主；
周二期貨夜盤大漲。近期主流大廠降負，PTA供應邊際收察，下游聚酯聚開工高位，終端需求相對偏弱，關注后續聚酯去庫進程。美英官宣禁止進口俄油，國際油價繼續上沖，石腦淚價差維持堅挺，PTA成本推漲預期較強，且低加工費可能導致PTA加大減產。短期PTA走勢仍受油價影響，密切關注俄烏局勢演變。建議短線多頭思路。

聚烯烴:盤面繼續跟漲油價?關注現貨成交；
周二期貨夜盤大漲。下游開工率整體提升，市場需求繼續好轉，石化企業庫存降至中性，但隨著原料快速上漲，成本傳導不暢導致制品利潤壓縮，終端接貨意向偏謹慎，現貨成交跟進有所放緩。短期地緣危機繼續發酵，油價仍有上沖驅動，聚烯烴成本端仍然強勢，盤面或繼續被動跟漲原油，關注石化去庫進程。建議逢低短多操作。

原油：美國宣布禁止進口俄原油?油價維持上漲格局；
美國正式宣布禁止從俄羅斯進口原油，國際油價繼續上漲。歐盟提出了一項減少對俄羅斯能源依賴的計劃，承諾在今年年底前將從俄羅斯購買的天然氣減少三分之二。美國石油學會數據顯示，截止3月4日當周，美國商業原油庫存3.998億桶，比前周增加280萬桶，汽油庫存減少200萬桶。技術面，油價繼續維持強勢上漲格局。操作建議：回調可繼續輕倉做多思路為主。

橡膠：關注需求變化?膠價超跌反彈；
當前企業輪胎庫存比較高，個別企業庫存消化緩慢。下游胎企為首的需求端工廠逐步恢復，需求端整體趨好。但是海外低產期原料膠水價格近日有所回落，供應端成本支撐有所轉弱。原油能化商品價格持續上漲可能對橡膠價格帶來利多提振。盤面多空雙方在低位陷入膠著，05合約隨著到期日臨近，空頭集中度較高、移倉壓力相對更大。技術面，RU2205下跌空間有限，或有望震蕩回升。操作建議：可在09合約上尋找輕倉做多機會。

甲醇：基本面暫無壓力?甲醇隨板塊上行；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3345元/噸，較上一交易日漲幅3.3%，減倉13萬手，持倉74萬手?，F貨價格加速上行，外盤甲醇市場漲幅擴大，美金價格相應跟漲。鄂爾多斯地區在產煤礦開工率85.93%，煤礦多嚴格按照核定產能組織生產，部分煤礦以保長協及保供資源為主。甲醇主產區企業庫存在可控范圍，中下游剛需適量入市采買原料。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：需求帶動?原料走強；
周二夜間，焦炭2205低位開盤，震蕩偏強運行，報收3787.5，上漲31.5，漲幅0.84%。現貨提漲，利潤回升，焦企開工增加。鋼廠高爐鐵水產量快速回升，提振爐料需求。下游補庫動能充足，焦企焦炭庫存去化，庫存向下轉移，市場情緒樂觀，期價偏強震蕩，建議逢低短多操作。
周二夜間，焦煤2205低位開盤，震蕩偏強運行，報收3138.5，上漲73，漲幅2.38%。國內煤炭供應平穩，兩會結束之后將有一定增量。中蒙貨運口岸通關量環比回升，絕對水平低位。焦鋼企業復產，現貨市場情緒回暖。期貨盤面偏強震蕩，建議逢低短多操作。

鐵礦石：投機需求啟動?真實需求存疑；
周二夜盤鐵礦石主力合約低開高走，強勢震蕩。宏觀方面國內政府工作報告已經表明，房地產方面將會實質性放松。產業方面，隨著旺季逐漸臨近，鐵礦石需求將季節性增加，鐵水產量恢復，粗鋼產量、高爐開工率大幅提升。鋼材投機需求加持下，成交需求超出預期。不過，當前需求更多是由投機需求引導，真實需求如何仍存疑，市場普遍預期房地產將好轉，但資金從釋放到進入房地產企業到轉化為需求，仍需時間。走勢上看，短期鐵礦石經歷過強勢上漲，沖高太快，接下來可能面臨震蕩，操作上，建議中期擇機逢低做多。

動力煤：現貨壓制?高位回落；
周二夜盤動力煤高位回落，走勢偏弱，截至收盤，動力煤主力合約下跌26.4至884.2，跌幅2.9%。宏觀面上，政府工作報告全力穩定經濟，且發布降稅等一系列措施，利好動力煤消費，并且提及原料能耗與新增可再生能源耗能不納入能耗統計，全年能耗大概率將要增加。國際上全球能源緊張，動力煤作為重要的能源品種，價格持續上漲，歐洲動力煤基準價大幅高于國內，對國內動力煤估值有很強支撐。不過，與期貨市場火爆相比，現貨端港口報價900一直未動，政策上對于現貨定價沒有放松，上方面臨強壓。操作上，建議觀望為主。

螺紋鋼：期螺夜盤震蕩?市場或震蕩偏強；
周二螺紋鋼期貨夜盤探底回升。從上海鋼聯的周度產量及庫存數據來看，產量恢復速度快于往年，上周鋼材五大品種產量956萬噸，環比回升31萬噸，產量回升較快使得原料價格偏強為主，壓縮了鋼廠利潤。上海鋼聯鋼材總庫存2418萬噸，環比上升22.9萬噸，表觀需求933萬噸，環比上升103.1萬噸。雖然庫存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對較弱，表明需求恢復略弱于預期。我們認為期螺價格產業鏈來看，供需雙弱，市場走勢確定性不強。但基于目前海外鋼價高企，目前海外螺紋鋼價格在5500元/噸以上，俄烏戰爭導致能源和海運費上升，目前鋼材庫存總量低于過去兩年。再加之國內貨幣層面走向寬松。我們對鋼價從前期悲觀轉為樂觀，認為期螺價格可以走強，建議投資者輕倉做多為主。

鐵合金：國際局勢影響?鐵合金觀望為主；
錳硅：周二夜盤黑色商品震蕩偏強。寧夏平羅發布能耗總量控制目標分配方案，打破了市場短期不設能耗目標的預期。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，海運費上升，可能導致錳礦進口出現不確定性，加之印度錳硅價格上升，國際錳硅價格偏強。供需面來看，2月錳硅產量數據出爐，根據上海鋼聯數據統計2月錳硅產量80萬噸，略低于我們此前預估，但也偏向過剩，隨著開工率逐漸回升，錳硅供需趨于過剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統計五大鋼種硅錳（周需求）：129561噸，環比上周增2.67%，全國硅錳產量（周供應）：200235噸，環比上周增4.42%。本周（2.17）Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國66.74%，較上周增3.53%；日均產量28605噸，增1212噸。建議錳硅期貨觀望為主。
??硅鐵：周二夜盤黑色商品震蕩偏強。寧夏平羅發布能耗總量控制目標分配方案，打破了市場短期不設能耗目標的預期。國際因素來看，隨著俄烏戰爭發酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩，Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國51.73%，日均產量17947噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24215.3噸，環比上周增4.08%，全國硅鐵產量（周供應）：12.56萬噸。硅鐵維持利潤導致產量繼續回升。硅鐵供需趨于寬松，或風格沽空為主。

來源：國信期貨