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投向二級市場信托產品持續增加 1月標品信托成立規模逆勢上漲 TOF成重要支撐

2022-02-09 19:47:07 來源：英為財情

財聯社（北京，記者高萍）訊，資管新規過渡期結束，進入2022年，信托市場發展聚焦證券市場的標品信托業務趨勢持續。

最新數據顯示，受季節性因素及強監管等因素影響，1月集合信托發行、成立規模均出現下挫。但作為信托公司轉型的重點領域，標品信托成立規模環比上漲。其中TOF（Trust of Funds，基金中的信托）類產品對標品信托業務的支撐能力增強，標品業務的快速發展成為推動金融類信托產品增長的主要動力。

業內人士分析認為，在監管持續收緊的大背景之下，標品業務成為信托公司轉型的主要方向之一，1月集合信托市場延續了2021年以來的趨勢，投向二級市場的信托產品逐漸增加，且隨著時間的推移，投資者的接受度預計會逐漸增強。

1月集合信托發行、成立規模下挫僅金融投向保持正增長

1月集合信托市場的發行和成立情況大幅下挫。用益金融信托研究院最新數據顯示，1月集合信托發行規模1266.2億元，環比減少14.21%；與去年同期相比，集合信托產品發行規模下滑41.92%。同期，集合信托成立規模919.72億元，環比減少25.11%；同比大幅下滑42.76%。

“集合信托發行市場開年遇冷，受多方面因素的影響。”用益金融信托研究院研究員喻智表示，因季節性因素的影響，在年末沖規模后，信托產品投放有所下滑；同時，監管持續收緊，融資類業務壓降的影響，融資類產品的壓降再度被監管強調，融資類產品的投放依舊受限。此外，標品信托產品的信息披露問題也是影響因素之一。“標品信托產品與融資類產品不同之處多，很多標品產品不存在固定的募集規模，且發行額度的披露信息相對較少。”

從資金投向來看，1月投向房地產、工商企業、基礎產業、其他領域的集合信托產品成立規模環比均出現下滑，基礎產業信托產品成立規模相對穩定，環比下滑幅度最小。相比而言，金融類信托優勢顯著。投向金融領域的產品成立規模環比增加15.81%，成為唯一一個實現增長的投資領域。

“開年以來，房地產行業尤其是商品房市場復蘇信號尚未到來，信托公司的相關業務開展比較謹慎。”喻智稱，標品業務的快速發展是推動金融類信托產品增長的主要動力，在監管持續收緊的大背景之下，標品業務成為信托公司轉型的主要方向之一。

標品信托成立規模上漲固收類產品仍是主流

1月標品信托產品的成立情況表現并不穩定，但整體的募集有上行的趨勢，標品信托業務的成立規模環比回升。據用益金融信托研究院數據，1月標品信托產品成立數量1173款，環比減少18.31%；成立規模388.87億元，環比增加12.68%。

從產品類型看，在固收類標品信托產品方向上，信托公司具有傳統優勢。1月固收類產品成立規模290.02億元，環比增加25.46%。而權益類產品成立規模52.75億元，環比減少18.16%；混合類產品成立規模46.10億元，環比減少1.05%。從數據來看，固收類產品的成立規模占比超過7成，依舊是標品信托業務中的主流。不過，固收類產品的規模占比已出現下行趨勢。

作為標品業務中重要的產品類型，TOF產品成為標品信托產品中的重要支撐力量。1月TOF產品成立數量284款，成立規模154.47億元，規模占比達到39.72%。

據了解，TOF即基金中的信托，是FOF（FUND OF FUND，基金中的基金）的一個小分類，指委托人將資金交付到信托公司的TOF信托上，再投資到公募基金、私募基金、債券和股市。

“與證券直投模式相比，TOF/FOF較易上手，更適合轉型期的信托公司，TOF/FOF開始從此前的‘邊緣角色’逐漸步入主流。”百瑞信托研發中心指出，一些走在前沿的信托公司不斷豐富TOF/FOF的產品線，已初步形成自身的風格和體系。

值得注意的是，喻智稱，當前的TOF類產品中，信托公司主動管理的產品比重并不高，多數產品是與私募機構及資管機構等金融主體合作為主。“當下信托公司的市場投研體系的專業化建設尚有待加強，與其他金融機構的合作是業務過渡階段的一種選擇。”

對于標品信托的發展，喻智表示，權益類資產的配置方向上信托公司經驗尚且不足，因此現階段的標品信托產品仍以固收類產品為主。但為了與公募基金、私募基金等機構同類產品同臺競技，增加權益類資產的配置比例以增厚投資者的投資回報是避不開的發展道路。

中國信托業協會會長、中航信托董事長姚江濤近日表示，標品信托業務是信托公司轉型的重要方向。在資管新規統一適用標準下，信托公司需要與其他資管機構同臺競技，深耕資本市場，增強對各類資產的投研能力建設，提升主動投資管理能力和配置能力是應有之義，這也是信托公司需要快速補短板的發力點。

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