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大宗商品長牛將至？高盛：從未見過如此市場(chǎng) 我們什么都缺

2022-02-09 10:47:07 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯黃君芝）訊，高盛（Goldman Sachs）全球投資研究部經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼全球商品研究主管Jeff Currie日前表示，目前所有大宗商品市場(chǎng)都處于短缺狀態(tài)。他指出，在他30年的職業(yè)生涯中，從未見過像目前這樣的緊缺局面。

他在接受采訪時(shí)表示，“我做這一行已經(jīng)30年了，從來沒有見過這樣的市場(chǎng)。這是一場(chǎng)‘分子’危機(jī)，我們什么都沒有了，不管是石油、天然氣、煤炭、銅、鋁，只要你能想到的，我們都沒有了。”

在談到最近油價(jià)的反彈時(shí)，Currie表示，由于奧密克戎（Omicron）的影響并不顯著，需求比任何人想象的都要強(qiáng)勁得多，而供應(yīng)方面的投資不足也導(dǎo)致了市場(chǎng)吃緊。

據(jù)悉，追蹤23種能源、金屬和農(nóng)作物期貨的彭博商品現(xiàn)貨指數(shù)（Bloomberg Commodity Spot Index）今年早些時(shí)候創(chuàng)下了歷史新高，而包括石油在內(nèi)的許多大宗商品的期貨價(jià)格都出現(xiàn)了強(qiáng)勁的現(xiàn)貨溢價(jià)，這表明市場(chǎng)供應(yīng)緊張。

Currie解釋稱，當(dāng)前，有非常多的大宗商品期貨品種處在“倒價(jià)結(jié)構(gòu)”中。所謂倒價(jià)結(jié)構(gòu)，是指近月合約的期貨價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約的價(jià)格。這樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)表明大宗商品稀缺，這種凸顯供給短缺的偏緊形勢(shì)創(chuàng)下至少1997年來之最。具體而言，在28種大宗商品中，有19種處于該結(jié)構(gòu)。

在能源市場(chǎng)，對(duì)石油和天然氣的強(qiáng)勁需求已經(jīng)超過了供應(yīng)的能力。全球供應(yīng)短缺也提振了金屬價(jià)格，特別是在推動(dòng)清潔能源疊加消費(fèi)增長的大背景下。農(nóng)業(yè)方面，農(nóng)作物產(chǎn)量受到惡劣天氣的限制，干旱抑制了整個(gè)南美洲的大豆生產(chǎn)前景。

澳大利亞新西蘭銀行集團(tuán)（Australia&New Zealand Banking Group Ltd.）高級(jí)策略師丹尼爾·海恩斯（Daniel Hynes）表示：“這一切的核心是能源轉(zhuǎn)型，它將在可預(yù)見的未來影響大宗商品。閑置產(chǎn)能相對(duì)較低，無法彌補(bǔ)供應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。”

高盛此次基本上重申了一個(gè)月前對(duì)大宗商品的樂觀看法，當(dāng)時(shí)它表示，如果伊朗今年不重返市場(chǎng)，油價(jià)可能達(dá)到95美元，而大宗商品總體上可能進(jìn)入一個(gè)超級(jí)周期，可能持續(xù)10年。當(dāng)時(shí)他表示，金融體系中仍有大量資金，而大宗商品的投資頭寸非常低，這為油價(jià)和其他大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步上漲奠定了基礎(chǔ)。

上周，全球頭號(hào)對(duì)沖基金橋水的高管Karen Karniol-Tambour表示，隨著經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張和價(jià)格的上漲，大宗商品是最未被充分利用的對(duì)沖通貨膨脹的工具。“你需要尋找的是那些在經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹壓力大的情況下仍會(huì)表現(xiàn)良好的資產(chǎn)。我個(gè)人偏好金屬和碳排放權(quán)。”

標(biāo)簽：見過大宗