銀行理財啟用“防虧神器”，“叔叔”“阿姨”們真的不用擔心虧損了？
四季度，銀行理財產品“虧”出了名氣，讓不少投資者選擇贖回，來年的“開門紅”要怎么打破僵局？
這不，銀行理財已經“未雨綢繆”，做出了應對。
(資料圖片)
最新信息顯示，多家銀行理財子公司日前開始推介“低波動理財”產品，這些產品投資方法和標的與往常沒有太多區別，但使用了一個“估值神器”——攤余成本法。
所謂的攤余成本法，粗略的說，就是對持倉品種主要進行成本計價，而較少考慮市價波動的估值方法。采用了類似方法的理財產品，即便再次遭遇今年的被動局面，也基本可以避免日虧損出現。
但這類產品能一勞永逸的解決銀行理財的浮虧問題么？
這類產品的募集和運營有什么局限性？
這些問題值得思考。
多行熱推“新品”
“攤余成本法”估值的理財產品有多火？
看看最近各大銀行（和旗下理財子）的APP就知道了。
初步統計，包括渝農商理財、光大理財、工銀理財、交銀理財、建信理財、寧銀理財、平安理財、興銀理財、招銀理財在內，10余家銀行理財子公司都在熱推“攤余成本法”估值產品。
從產品歷史來看，這些產品中，有的屬于存續產品的新一輪滾動周期，但有些卻是“首發”。
例如12月26日，交銀理財就滾動首發多款采用攤余成本法估值的封閉式理財產品。如圖所示：
從主推的“賣點”來看，這類產品最大賣點就是：低波動。
“持有至到期、策略穩健”、“封閉式運作，自動到期”、“攤余成本法估值，過濾市場利率波動”……幾乎是每個產品必備的營銷術語。
各家理財子就差指著旗下的產品大喊，這個“不會虧”了。
何謂攤余成本法
那么“攤余成本法”估值的理財產品，為什么很難虧呢？
這里我們首先需要了解銀行理財產品為什么會虧損。
通常，銀行理財（資管）產品會虧都是三個原因：
持有品種“暴雷”了，爛賬了。短期買賣導致了虧損。最常見的，持有的有價證券“跌”了，導致估值出現了短期的“負數”。
而攤余成本法，就是對持有證券只按買入成本計價，并且按一定規則在剩余期限內攤銷溢價、折價和利息的方法。
說白了，凡是做“攤余成本法”的理財產品，只要不“暴雷”、不瞎折騰買賣，老老實實把債券買入持有到期，就可以穩穩的做到不虧。
這個優勢在當下理財市場里，當然是有其一定的吸引力的。
低波動也有“局限性”
但是，這么好用的方法，銀行為啥早沒發現？
當然不是！
“攤余成本法”的產品也有許多的限制條件。
比如，最重要的一個，通常這類產品應為具備一定封閉期的產品。
道理也很簡單啊，產品封閉了，你才可以安心的持有到期啊。
但這類產品肯定導致相關理財產品的流動性會受影響。
其次，盡管可以成本定價，但持有券種不可以下跌的過于厲害，否則會被估值法則要求“重估”。這即是所謂的“影子定價”。
其三，如果持有的證券出現“暴雷”，則相關的估值方法的“優勢”即刻消失。
另辟蹊徑投存款
除了搞估值方法“創新”外，一些銀行子公司還在投資標上“做文章”，比如推出——專注投資存款類資產的理財產品。
理論上，存款類資產的保障程度和波動水平都會好于其他債券資產，這個安排，顯然也是劍指低波動市場。
比如，寧銀理財日前推出一款理財產品，名為寧銀理財寧欣固定收益類封閉式理財262號產品。
該產品投資期限為192天，業績比較基準為3.2%。
和目前大多主投債券資產的中底風險理財不同，該產品的介紹頁面標注，這款產品底層均為存款類資產，整體波動小。
根據歷史模擬數據測算，產品業績達標率超過95%。
目前，國有大行3年期的定期存款年利率才3%，3年期的大額存單產品才3.1%左右。
相比之下，若該理財產品底層資產100%為存款類資產，吸引力著實不小。
攤余成本法不會“全面主導”
值得注意的是，自2018年資管新規的意見稿出臺，銀行理財產品就走上了“凈值化”的大潮。
而其中一個重要轉型特征就是資產計量方式從“攤余成本法”向“市值法”轉換。
2021年，現金類管理產品新規推出，又進一步加大了對理財產品應用攤余成本法的限制。
收益，大概率的，銀行理財產品未來的目標不是讓攤余成本法再度“全面主導”這個市場。
一些分析師也認為，理財產品估值方法的適時調整，有利于從增量資金角度穩定負債端。為債市短期穩定貢獻力量。不過，從中期角度來看，要實現攤余成本法理財產品全面替代凈值類產品，并不可行。
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