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滬上阿姨們集體要IPO了

2023-07-31 11:01:25 來源：i黑馬

來源：天天IPO（ID:pedailyIPO），作者：楊文靜

“中腰部茶飲必有一戰”，這是新消費罕見火爆的一幕。

最近，滬上阿姨、茶百道、古茗、霸王茶姬、新時沏等至少五家中國新茶飲品牌被曝正在準備港股或美股IPO，隊伍壯觀。其中，有幾家已與相關輔導機構商討上市事宜。

(相關資料圖)

針對這一波上市傳聞，投資界與多家消費VC機構溝通核實。“明確告訴你，這幾家全部都有計劃，而且在拼誰快。”大灣區某知名消費投資人汪遠果斷表示，此時被曝出，大多是因為財務已經合規了。

梳理下來，此次被曝的幾家新茶飲價格定位均在10-20元之間，他們從天南海北起家，如今正在一二線城市攻城略地。汪遠表示，“在這條細分賽道里，IPO是大家最后的機會。”

這將會是最大且最殘酷的一波上市潮。

滬上阿姨們五家新茶飲集體奔赴IPO

新茶飲掀起浩浩蕩蕩的上市潮。

首先是因融資消息引發關注的茶百道。6月9日，投資界曾獨家報道，茶百道拿下由蘭馨亞洲領投，多家知名投資機構跟投的新一輪融資。與此同時，消息傳出茶百道正在同步籌備赴港股上市。

茶百道是近五年來新茶飲領域殺出的一匹黑馬。2008年，創始人王霄錕從成都溫江二中附近一家20平米的小店做起，最初品牌加盟不溫不火，用了10余年才將門店擴張到上百家。直到2018年后，茶百道一改往日形象，逆勢兇猛擴張，時至今日已經全國開出7000家門店，覆蓋全國大部分城市，并在不久前拿到融資，估值近200億。

此后，帷幕拉開。路透社旗下媒體IFR援引知情人士報道稱，新茶飲品牌古茗選擇高盛和瑞銀安排香港IPO事宜，預計明年初上市，計劃募集資金約3億美元。

古茗于2010年在浙江臺州溫嶺創立，號稱全國首創“0添加0防腐0氧化”的茶飲品牌，如今門店已超7400家，僅次于2.3萬家的蜜雪冰城。在一眾茶飲品牌中，古茗也是最受資本青睞的一個，曾先后于2020年和2021年拿下兩輪融資，背后站著紅杉中國、美團龍珠等知名投資方。

對于IPO消息，古茗并未直接否認，而是回應稱“不予置評”。其實早在2021年8月，古茗就曾被曝出IPO計劃，但彼時古茗直接回應稱“沒有上市計劃”。變化之下，耐人尋味。

最新消息傳來，7月24日，財聯社曝出滬上阿姨準備香港IPO，預計今年年底遞交招股書，中信證券和海通國際將共同幫其安排推進。對此，滬上阿姨的回應同樣是“不予置評”。

滬上阿姨出自一對上海夫妻之手，2013年，創始人單衛鈞和妻子周蓉蓉在上海人民廣場開設第一家奶茶店，名字靈感來源于上海老弄堂的“滬式茶飲”，結果一炮而紅。

雖然起源于上海，滬上阿姨面向的卻是二三四線城市級別的年輕消費者。在2020年與2021年，滬上阿姨兩次獲得由嘉御基金獨家投資的近億元人民幣融資，一路逆勢擴張下，如今門店數量已經超過6000家。

與此同時，霸王茶姬也被曝出正在探討赴美IPO，并與美國銀行和花旗合作。霸王茶姬來自云南，創始人張俊杰從云南一家臺式奶茶店的店員做起，一路做到店長、區域督導、分管云南運營部，最后成為加盟商。2017年，張俊杰與同伴創立了霸王茶姬，提出用茶的“原葉”做奶茶，打造一個國風新中式茶飲，首店在云南省昆明市五一路亮相，如今門店已超2000家。

2021年，霸王茶姬連續完成合計超過3億元的A輪和B輪融資，投資方包括XVC、復星集團、琮碧秋實等。

此外，還有來自江浙一帶的新時沏。與其他專注于奶茶的品牌不同，新時沏通過奶茶配炸雞的差異化打法，推出霸王桶、小蠻腰、奶茶配炸雞等產品，定位在7-20元區間，也是此次IPO大軍的成員之一。

新時沏的創始人朱駿成長于浙江經商世家，在大學期間就已經開始創業。2013年，朱駿在上海財經大學浙江學院旁開出了第一家新時沏門店，如今門店突破1600家，并已經進軍日本，美國，意大利，智利，越南等國家。

更早之前，蜜雪冰城早已于2022年9月在A股提交招股書，但上市計劃一再被擱置，目前被曝稱還沒有決定上市地點。匯總公開報道可以發現一處細節，除蜜雪冰城外，其他幾家的IPO募資可能不會超過5億美元。

為何此時扎堆IPO？

新消費寒冬下，如此大規模的上市潮并不多見。汪遠所在的消費VC機構對這幾新茶飲公司進行了分析，內部得出的一致判斷是——競爭局勢日漸焦灼，“他們要盡可能拿到更多的錢，上市迫在眉睫”。

總的來看，除了蜜雪冰城以外，上述幾家新茶飲品牌都有幾個共性：首先，客單價大約在10-20元區間，目標消費者為二三線年輕群體；其次，利潤大多都在10億規模左右；第三，門店擴張模式都以加盟為主，開店數量至少超過1000家。

盡管幾家新茶飲企業誕生于不同地區，具有不同的文化背景，也在不斷迭代中形成了自身的產品特點與品牌識別度，但不可否認，他們在模式上幾乎一模一樣。

此前某茶飲品牌融資時，一家投資方曾向投資界透露了核心邏輯：10-20元價位區間的新茶飲賽道還沒有出現絕對的頭部玩家，他們期待手中的項目能跑出來。與多年前的互聯網和新消費有些類似，幾家新茶飲企業只有拿到更多資金，才能進一步加強壁壘、加速擴張，跑得更遠。

至于為何在此時扎堆IPO，更進一步來看，幾家茶飲店的成立時間在2008年到2018年之間，但均在2020年前后處于高速增長時期。也正是在這段時間，各路品牌走出“根據地”，開始向全國甚至全球擴張。曾經的新茶飲選手“占山為王”，相互之間很少存在競爭關系，如今已經到了“貼身肉搏”的時候，于是，“上市潮”爆發了。

“行業發展到這個階段，接下來可拼的只有資本。”汪遠進一步解釋，“這時候如果不盡快上市拿到資本，就會落于人后。任何一家品牌都是如此，一旦競爭對手拿到了錢，開始更快地擴張，就會讓你陷入很尷尬的境地。”

也有投資人提到，去年以來，消費賽道在一級市場退出日益艱難，幾家早年拿到融資的新茶飲企業，多多少少都會承受來自投資方的退出壓力。“投資人期待項目盡快上市，以便于早日退出，也是原因之一。”一位華東的消費投資人表示，不過他也強調，這并非主要原因。

當然，上市之路未必平坦。去年9月因一份招股書轟動行業的蜜雪冰城，目前遲遲不見下一步動作，A股IPO前途未卜；另一邊，“新茶飲第一股”奈雪的茶在港上市后股價一路腰斬，歷歷在目。對于茶飲等消費企業來說，A股上市極為艱險，而港股身后早已排滿長長的隊伍，一眾新茶飲品牌能否順利上市、上市后表現如何，依然是懸在投資人頭頂上的劍。

“這幾家可能跟那些堵塞在港交所門前的消費企業不太一樣，這是一個確定的增長趨勢。”汪遠稱。在他看來，目前幾家有IPO傳言的茶飲企業都有幾個明顯的邏輯——

“一是本身對市場還有增量，新茶飲市場無比龐大，消費者不需要再次被教育；二是幾家企業的份額都不算太高，所以將來市場集中度還會有一波提升；再加上開店加盟的商業模式是高效率的，在國內已經得到了充分驗證。總的來看上市前景要稍微好一些。”

如今，所有人都在等下一個奶茶IPO。

“中腰部茶飲必有一戰”

曾幾何時，珍珠奶茶風靡內陸，或許沒有人想到，如今的新茶飲會廝殺得如此激烈。

此前，憑借各自的差異性打法，喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城三大巨頭在不同消費群體中開辟了屬于自己的市場。然而從去年開始，喜茶和奈雪的茶先是降價，隨即又開放加盟，毫無疑問，他們的目標是更下沉的市場。

最近喜茶公布了一組數據，目前喜茶門店總數已突破2000 店，進入超240個城市，已開業事業合伙門店突破1000店，可見開放加盟已初顯成效。而另一邊，蜜雪冰城走“農村包圍城市”的道路加速擴張，已經開出超2萬家門店。

盡管中國14億人口體量龐大，但新茶飲內卷愈演愈烈。此前某論壇上，一位消費投資人調侃道，蜜雪冰城將門店開到了泰山頂上，“為什么？因為只有那里才沒人競爭。”

來自中高端和最下沉的選手們正在往中間靠攏，以尋求更大的消費群體，無形中給了中間價格的新茶飲極大壓力。一位從事茶飲行業多年的業內人士孫然分析，“這批新茶飲企業的生存空間正在受到擠壓，倒逼他們尋找新的突破口。”

麥星投資合伙人鄭重提到，“腰部的茶飲品牌與喜茶奈雪、蜜雪冰城還有一定差別。他們的定位相對接近，所以卷的厲害，可謂是直接競爭對手。”這條賽道似乎最為廣闊，但也最為擁擠。但可以肯定的是，中腰部的茶飲品牌到了互相白熱化拼殺的階段。

正如前文所說，新茶飲發展前期，僅創始階段所在的區域，就已經能夠支撐他們的體量。但如今，新茶飲品牌紛紛跑出根據地，在一二線城市攻城略地，企業和投資方都有了新的目標。

一位業內人士表示，“華東、江浙等地區，茶百道和古茗為代表的幾大品牌已經開始正面PK，而且是規模級的正面PK。”此外，成都原有茶百道、書亦燒仙草雄霸一方；廣東原是喜茶奈雪的腹地，如今也被彼此紛紛攻陷。新茶飲選手們狹路相逢。

此后，幾家新茶飲不約而同喊出了“萬店”口號。這是蜜雪冰城在2020年進入“萬店時代”后掀起的“萬店”追逐賽。今年4月，茶百道宣布門店數突破7000家，并將向萬店規模發起沖刺；同月滬上阿姨創始人單衛鈞也表示年內預計新增3000家門店，年底的目標是“保8000沖10000”；與此同時，受到“威脅”的古茗也宣布加速沖刺“萬店計劃”。

戰火還燒到了東南亞，出海潮在新茶飲領域流行起來。除了喜茶、奈雪和蜜雪冰城外，霸王茶姬、新時沏、甜啦啦、書亦燒仙草等紛紛加入出海大軍。霸王茶姬創始人張俊杰還在采訪時放出“2024年之后加速出海，對標星巴克”的霸氣言論。

競爭已經到了白熱化階段。談及中腰部茶飲的未來，鄭重表示，一直這么卷下去，到最后大家都沒有利潤；要么最后形成少數寡頭；另一邊，“小散”茶飲品牌也許還能找到自己的生存空間，“你的店再多，街頭巷尾總有空出去的時候”。

硝煙四起，IPO則成為新一輪競賽。“接下來的格局，還蠻有意思的。”汪遠說。

（注：文中汪遠、孫然為化名。）

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