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全球即時看！美股能逃脫經(jīng)濟衰退“魔爪”？確有例外讓我們“穿越”回二戰(zhàn)看看……

2023-04-18 12:50:12 來源：英為財情

財聯(lián)社4月18日訊（編輯瀟湘）近幾個月來，有關(guān)美國即將在今年面臨經(jīng)濟衰退的擔憂持續(xù)甚囂塵上，即便是上月發(fā)布的美聯(lián)儲紀要也顯示，美聯(lián)儲工作人員預期今年晚些時候美國可能將面臨“溫和衰退”。

可以肯定的是，從歷史上看，股市并不“喜歡”衰退——美股在步入衰退之前和衰退期間大跌的例子可謂比比皆是。

不過在歷史長河中，往往也總會有一些例外的情況出現(xiàn)。而一位華爾街的資深分析師本周就提到了與當前存在相似情況的一個“孤例”——二戰(zhàn)末期！

(相關(guān)資料圖)

股市的“經(jīng)濟衰退史”

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)美股策略主管Lori Calvasina周一在接受采訪時表示，美股當前似乎正在忽略所有的衰退跡象，而歷史上類似的情況只在二戰(zhàn)結(jié)束前發(fā)生過一次。

在本周發(fā)布的一份研究報告中，Calvasina分析了1937年以來標普500指數(shù)在經(jīng)濟衰退期間的表現(xiàn)。

根據(jù)她的統(tǒng)計，自1937年以來，美國總共經(jīng)歷過13次官方定義的經(jīng)濟衰退。標普500指數(shù)在衰退期間的平均跌幅為32%。

注：橫坐標為衰退發(fā)生前后的月數(shù)，豎坐標為下跌幅度通常情況下，股市會在衰退結(jié)束前四到五個月觸底，其中最早的一次見底發(fā)生在衰退結(jié)束前九個月(1953-1954年的衰退期)，而最晚的見底則發(fā)生在衰退結(jié)束10個月后(2010年的衰退期)。

在這些經(jīng)濟衰退期中，美股市場表現(xiàn)最為獨特的一次，無疑要當屬1945年——那一年，美國經(jīng)歷了唯一一次沒有導致市場回調(diào)的衰退。

二戰(zhàn)時的衰退上漲“孤例”

二戰(zhàn)末期的那次經(jīng)濟衰退一直從1945年2月持續(xù)至了當年10月。

從持續(xù)時間看，這次經(jīng)濟衰退其實是較為短暫的。當時美國經(jīng)濟突然從戰(zhàn)時轉(zhuǎn)向和平時期，政府支出突然枯竭。同時，雖然士兵們回國后與平民競爭工作崗位，但失業(yè)率其實仍然很低。

Calvasina表示，回看那一次的衰退期，股市在衰退來襲之前的很長一段時間內(nèi)就已出現(xiàn)過大幅波動——標普500指數(shù)在戰(zhàn)爭爆發(fā)的最初幾年下跌了43％，在某種程度上甚至超過了衰退期的典型跌幅。

注：二戰(zhàn)時期標普500的走勢，灰色區(qū)為衰退期 1942年，隨著戰(zhàn)場局勢轉(zhuǎn)向有利于盟軍，美股也觸底反彈，雖然1943年時股市曾短暫回調(diào)13％，但在戰(zhàn)爭結(jié)束前仍再度強勁上揚。

那么，歷史經(jīng)驗對當前的市場狀況預示著什么呢？

當前與二戰(zhàn)衰退期的“相同”與“不同”

Calvasina指出，“盡管1945年和今天有不少明顯的不同，但兩者也都有一個共同點，那就是前所未有的歷史事件導致了經(jīng)濟的巨大變化，需要經(jīng)歷艱難的過渡才能回到常態(tài)。”

她列舉了1945年時的政府戰(zhàn)爭資金與2020年的大規(guī)模疫情紓困措施作為支持其觀點的例子。

Calvasina表示，“實際上，我發(fā)現(xiàn)了一些有趣的相似術(shù)語目前被沿用。當年的衰退被描述為技術(shù)性衰退，僅僅是因為戰(zhàn)時經(jīng)濟停止運轉(zhuǎn)，而經(jīng)濟正向和平時期過渡。我們?nèi)ツ晁務摰摹藶橹圃斓乃ネ恕南敕ǎ?zhàn)后時期也確實存在。”

不過，Calvasina也承認，這兩個時期之間也存在差異，并表示她并不認可當前市場上那些看漲的觀點。隨著美國經(jīng)濟完成向后新冠時代的過渡，時間將證明美股最終能否安然度過2023-2024年將發(fā)生的衰退沖擊。

Calvasina指出，“實際上，我認為我們在去年10月的低點時就將衰退因素納入定價因素，但是我認為人們已經(jīng)厭倦了聽到這種說法。”

目前，Calvasina對標普500指數(shù)年底的目標位為4100點。該指數(shù)周一收于4135.32點，今年迄今已上漲了逾8%。

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