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【環(huán)球快播報(bào)】四季報(bào)中看丘棟榮的“堅(jiān)守”，300億重點(diǎn)持倉是什么？一股被頂格持有

2023-01-14 21:01:05 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社1月14日訊（記者沈述紅）先是在1月9日首發(fā)“一日結(jié)募”小爆款，再到今日在管產(chǎn)品四季報(bào)出爐，開年后，丘棟榮一直光環(huán)籠罩。

(資料圖)

1月14日，明星基金經(jīng)理丘棟榮管理的四只產(chǎn)品四季報(bào)紛紛出爐。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月底，丘棟榮管理的4只基金總規(guī)模為294.57億元，較2022三季度末的296.86億元微降2.29億元。從申購贖回?cái)?shù)據(jù)看，上述4只產(chǎn)品過去一個(gè)季度均出現(xiàn)了小幅凈贖回。

2022年四季度，丘棟榮管理的4只基金股票倉位均有提升，旗下部分產(chǎn)品頂格持有了中國宏橋和中國海洋石油，這兩只股票在過去四季度的表現(xiàn)也都較為不錯。同期被他增持的股票還有中國海外發(fā)展、神火股份、兗礦能源、越秀地產(chǎn)、廣匯能源，馳宏鋅鍺、康華生物、常熟銀行整體持倉則略有減持。行業(yè)也在極力關(guān)注他的“堅(jiān)守”。

彼時(shí)，權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于絕對底部位置，在丘棟榮看來，這是系統(tǒng)性配置機(jī)會，因此保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，同時(shí)也積極配置港股。他直言，港股四季度V型反彈，但各個(gè)估值維度基本處于歷史20%分位以內(nèi)，長期仍具有較高的吸引力，他將保持系統(tǒng)性機(jī)會的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

后市投資思路上，丘棟榮堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括兩大類。

一是估值處于歷史低位的價(jià)值股，重點(diǎn)關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時(shí)，港股的價(jià)值股相比對應(yīng)的A股更便宜，同時(shí)對應(yīng)的分紅收益率水平極高，其隱含的預(yù)期回報(bào)水平很高。

二是低估值但具有成長性的成長股，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子等。“這些行業(yè)挖掘到低風(fēng)險(xiǎn)、低估值、且有較高成長性的中小盤標(biāo)的，有存在成為大牛股的潛質(zhì)。”丘棟榮說。

4只產(chǎn)品總規(guī)模294.57億，均出現(xiàn)小幅凈贖回

在一眾知名基金經(jīng)理中，丘棟榮2022年管理的部分產(chǎn)品業(yè)績無疑稱得上亮眼。截至2022年12月底，他管理的4只基金總規(guī)模為294.57億元，較2022三季度末的296.86億元微降2.29億元。

其中，中庚小盤價(jià)值2022年四季度末規(guī)模為76.15億元，較2022年三季度末的75.87億元略增0.28億元；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有最新披露規(guī)模為67.05億元，較上一季度末的66.33億元微增了0.72億元。

同期，他管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航2022年四季度末規(guī)模為116.63億元，較2022年三季度末的118.19億元下降了2.06億元；中庚價(jià)值靈動靈活配置最新披露規(guī)模為34.74億元，較上一季度末的36.46億元下降了1.72億元。

值得一提的是，上述4只產(chǎn)品過去一個(gè)季度均出現(xiàn)了小幅凈贖回。其中，中庚價(jià)值領(lǐng)航基金總份額從2022年三季度末的53.64億份縮減至四季度末的51.31億份，期間總申購份額高達(dá)1.52億份，總贖回份額為3.85億份；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有總贖回份額同樣超過了總申購份額。2022年四季度，該基金總申購份額達(dá)1.47億份，總贖回份額為2.27億份，12月底基金總份額為44.99億份。

中庚小盤價(jià)值2022年四季度也出現(xiàn)了凈贖回，贖回份額達(dá)2.1億份，2022年12月底基金總份額剩33.91億份。中庚價(jià)值靈動靈活配置2022年四季度總申購份額僅1.56億份，低于3.35億份的總贖回份額，其2022年12月底總份額為16.24億份。

股票倉位均有提升積極配置港股和權(quán)益資產(chǎn)

股票倉位方面，2022年四季度，丘棟榮管理的4只基金均有不同程度提升。

中庚價(jià)值領(lǐng)航的股票倉位從2022年三季度末的91.61%微增至2022年四季度末的92.34%；中庚小盤價(jià)值的股票倉位從92.36%提升至93.17%；中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有的股票倉位從此前的91.78%上升至93.38%；中庚價(jià)值靈動靈活配置股票倉位從此前的89%上升至93.72%。

在具體持倉上，丘棟榮在2022年四季度對旗下產(chǎn)品持倉均進(jìn)行了較大調(diào)整，積極配置港股，四只產(chǎn)品前十大持倉依次為：中國宏橋、中國海洋石油、中國海外發(fā)展、神火股份、馳宏鋅鍺、兗礦能源、越秀地產(chǎn)、康華生物、常熟銀行、廣匯能源。

過去一個(gè)季度，丘棟榮旗下部分產(chǎn)品頂格持有了中國宏橋和中國海洋石油，這兩只股票在過去四季度的表現(xiàn)也都較為不錯。同期被他增持的股票還有中國海外發(fā)展、神火股份、兗礦能源、越秀地產(chǎn)、廣匯能源，馳宏鋅鍺、康華生物、常熟銀行則略有減持。

具體而言，其代表作——中庚價(jià)值領(lǐng)航在2022年四季度末的前十大重倉股分別為：中國宏橋、中國海洋石油（以及中國海油）、中國海外發(fā)展、神火股份、越秀地產(chǎn)、馳宏鋅鍺、常熟銀行、兗礦能源、康華生物、蘇農(nóng)銀行。

2022年四季度，丘棟榮管理的上述基金大幅增加了對越秀地產(chǎn)的配置，增持幅度超4成，持倉市值達(dá)6.21億元；他同時(shí)小幅增加了對神火股份和中國海外發(fā)展的配置。兗礦能源在過去的四季度被其新進(jìn)為第八大重倉股，對銀行股——蘇農(nóng)銀行的持股數(shù)則保持不變。

與此同時(shí)，丘棟榮被動減持了中國宏橋、中國海洋石油。目前，上述兩只股票占這只產(chǎn)品的凈值比重依舊分別高達(dá)10.28%、9.90%。同時(shí)被其減持的，還有馳宏鋅鍺、常熟銀行、康華生物。

中庚價(jià)值領(lǐng)航2022年四季度末前十大重倉股中庚小盤價(jià)值持倉變動也較為顯著，其2022年12月底的前十大重倉股依次為：神火股份、金地集團(tuán)、廣匯能源、常熟汽飾、馳宏鋅鍺、康華生物、廣信股份、川儀股份、柳藥集團(tuán)、創(chuàng)業(yè)慧康。

這之中，神火股份在2022年四季度被大幅增持63.69%，至其第一大重倉股，持倉市值為4.84億元，同時(shí)有五只股票新進(jìn)為其前十大重倉股，分別為金地集團(tuán)、廣匯能源、常熟汽飾、廣信股份、柳藥集團(tuán)。

同期，馳宏鋅鍺、康華生物、川儀股份、創(chuàng)業(yè)慧康則悉數(shù)被減持，川儀股份更是從2022年三季度末的第一大重倉股減至第七大重倉股，減持幅度達(dá)56.26%。

中庚小盤價(jià)值2022年四季度末前十大重倉股中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有去年12月底前十大重倉股依次為：中國宏橋、中國海外發(fā)展、中國海洋石油、中國海油、兗礦能源、神火股份、馳宏鋅鍺、常熟銀行、越秀地產(chǎn)、旺能環(huán)境、中遠(yuǎn)海能。

2022年四季度，該基金新進(jìn)兗礦能源、中遠(yuǎn)海能為前十大重倉股；同時(shí)增持了神火股份、馳宏鋅鍺和越秀地產(chǎn)。

過去一個(gè)季度里，中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有還被動減持了中國宏橋，目前，該股占其凈值比例依舊有10.15%，屬頂格持有；同期被減持的還有中國海洋石油、常熟銀行和旺能環(huán)境；持有中國海外發(fā)展的股票數(shù)量較2022年三季度末保持不變。

中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有2022年四季度末前十大重倉股中庚價(jià)值靈動靈活配置12月底前十大重倉股依次為：神火股份、常熟汽飾、廣匯能源、金地集團(tuán)、蘇農(nóng)銀行、柳藥集團(tuán)、康華生物、保利發(fā)展、中國神華、誠益通。

2022年四季度，該基金增持了神火股份、常熟汽飾、康華生物、保利發(fā)展，新進(jìn)廣匯能源、金地集團(tuán)、中國神華、誠益通為前十大重倉股，同時(shí)持有蘇農(nóng)銀行、柳藥集團(tuán)的股票數(shù)量保持不變。

中庚價(jià)值靈動靈活配置2022年四季度末前十大重倉股繼續(xù)戰(zhàn)略性配置港股

2022年四季度，權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于絕對底部位置，對應(yīng)了很高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平。在丘棟榮看來，這是系統(tǒng)性配置機(jī)會，因此積極配置權(quán)益資產(chǎn)，保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，同時(shí)也積極配置港股。

在他看來，過去一年多，中國的“穩(wěn)增長”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是最重要的宏觀背景，現(xiàn)在這些正在發(fā)生積極變化，方向已經(jīng)給出，幅度更為關(guān)鍵。這表現(xiàn)在：疫情防控切換，更積極、更專注于經(jīng)濟(jì)基本面，迎來參與市場再次起步的時(shí)刻，進(jìn)取的心態(tài)，積極的研究，審慎的投資；經(jīng)濟(jì)聚焦國內(nèi)，彈性較大，基本面與股票定價(jià)的錯位，對應(yīng)了時(shí)間和空間上的機(jī)會；壓力和摩擦緩解，市場信心恢復(fù)，市場信心與基本面雙升的概率在增大。

“回到估值上，A股整體的估值水平在各類指標(biāo)上均處于周期性的低點(diǎn)區(qū)域，一般在此估值水平上對應(yīng)著系統(tǒng)性的機(jī)會，機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前僅有大盤成長一類的股票還處于中性以上的水平，其他類型的風(fēng)格基本處于低估值區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價(jià)值股到成長股，均有較好的布局機(jī)會。”丘棟榮稱。

他直言，港股四季度V型反彈，但各個(gè)估值維度基本處于歷史20%分位以內(nèi)，長期仍具有較高的吸引力，他將保持系統(tǒng)性機(jī)會的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

從兩大方向中挖掘大牛股

后市投資思路上，丘棟榮堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、盈利增長積極、估值便宜的個(gè)股，構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益，他重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括兩大類。

具體到地產(chǎn)板塊，他認(rèn)為可股權(quán)融資、高信用、低融資成本優(yōu)勢的龍頭公司，抗風(fēng)險(xiǎn)能力、潛在成長性和盈利質(zhì)量都會更為優(yōu)異，并且當(dāng)前的估值極低，有較好的回報(bào)潛力。“相比而言，港股中龍頭房地產(chǎn)企業(yè)，估值更為便宜，同時(shí)經(jīng)營策略更穩(wěn)健，逆勢擴(kuò)張，擁有持續(xù)的內(nèi)生增長能力。”丘棟榮強(qiáng)調(diào)。

他同時(shí)認(rèn)為金融板塊中的銀行，估值基本處于歷史最低水平，對于潛在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入非常悲觀預(yù)期。他看好有獨(dú)特競爭優(yōu)勢、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)或觸達(dá)零售終端的區(qū)域性或全國性銀行，這類銀行的共同特征是業(yè)務(wù)簡單扎實(shí)穩(wěn)健，客戶多元結(jié)構(gòu)好，基本面風(fēng)險(xiǎn)小，具有一定的成長性，并且估值較低且資產(chǎn)質(zhì)量具有安全邊際。

他同時(shí)認(rèn)為，基本金屬為代表的資源類公司處于非常有利的位置，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。他會積極配置在能源利用上更有優(yōu)勢的公司，有望獲取更高阿爾法。在能源類公司方面，他認(rèn)為能源類公司在香港市場僅以個(gè)位數(shù)PE交易，對應(yīng)的分紅率更高，總體呈現(xiàn)出高質(zhì)量、低風(fēng)險(xiǎn)、低估值、高分紅和高預(yù)期回報(bào)的特征，具有較高的配置價(jià)值。

二是低估值但具有成長性的成長股，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子等。

丘棟榮分析，以國內(nèi)需求為主的行業(yè)確定性高，挖掘空間巨大，如醫(yī)藥制造行業(yè)具有較高的性價(jià)比和較多的個(gè)股阿爾法機(jī)會，中下游消費(fèi)及相關(guān)制造業(yè)持續(xù)孕育阿爾法機(jī)會，從中發(fā)掘估值位置合理、面向未來具備長期競爭力的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，具有很高的性價(jià)比。

廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭公司也是他所看重的板塊之一，他任務(wù)挖掘高性價(jià)比公司仍大有可為。制造和安全成為中期主線，工業(yè)自動化長期發(fā)展動力十足，工業(yè)自動化和儀器儀表等為代表的制造環(huán)節(jié)的價(jià)值量擴(kuò)大、滲透率提高和成長性優(yōu)異，將進(jìn)一步體現(xiàn)為扎實(shí)的盈利能力和質(zhì)量。

在汽車零部件板塊上，丘棟榮表示當(dāng)前我國汽車行業(yè)面臨著全球產(chǎn)業(yè)遷移和技術(shù)升級的雙重窗口期，新能源汽車的發(fā)展對汽車行業(yè)的終端格局和客戶需求帶來重大變化，諸多國產(chǎn)供應(yīng)商因此受益。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的視角，汽車國產(chǎn)化、電動化、智能化和輕量化四個(gè)方向均有巨大的空間，在這些領(lǐng)域挖掘低估值高成長的投資機(jī)會。此外，計(jì)算機(jī)、電子等偏成長行業(yè)的部分中小盤成長股均有機(jī)會。

“這些行業(yè)挖掘到低風(fēng)險(xiǎn)、低估值、且有較高成長性的中小盤標(biāo)的，有存在成為大牛股的潛質(zhì)。”丘棟榮說。

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