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速遞！歐洲能源危機(jī)促漲價(jià)預(yù)期濃厚？維生素板塊龍頭股封板，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嫔鲜泄居羞@些

2022-08-22 22:58:35 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社8月22日訊（編輯曾楚楚）維生素板塊異動(dòng)，浙江醫(yī)藥漲停，花園生物最高漲近10%。消息面上，能源問題增加了歐洲化工不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，歐洲維生素A、維生素E產(chǎn)量全球占比達(dá)到50%、36%。

(資料圖片僅供參考)

2022年以來，極端天氣導(dǎo)致德國萊茵河水位不斷下探，考布水位一度距離2018年"歷史斷航"的25厘米僅有5cm。2018年菜菌河斷航期間，VA及VA原料檸檬醛運(yùn)輸受阻，VA價(jià)格從247.5元/噸上漲至525元/噸，漲幅112.12%。目前維生素價(jià)格指數(shù)的歷史分位為2.93%分位數(shù)，處于歷史絕對(duì)低點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)維生素的漲價(jià)預(yù)期較大。

據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)最新報(bào)道，歐洲天然氣期貨價(jià)格自今年3月以來首次突破3000美元/千立方米。有分析指出，俄烏沖突導(dǎo)致歐洲能源危機(jī)，天然氣價(jià)格持續(xù)高位，在成本端對(duì)維生素價(jià)格形成支撐。

維生素主要應(yīng)用在飼料、醫(yī)藥化妝品、食品飲料等行業(yè)，動(dòng)物飼料是最主要用途。東北證券研報(bào)顯示，除VC外，全球維生素用量的65%應(yīng)用于飼料添加劑行業(yè)，醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)的用量分別占25%和10%。其中VA和VE的飼料需求占比分別為85%和68%。VA飼料需求結(jié)構(gòu)中，豬飼料占比最大，為40%，因而VA市場(chǎng)運(yùn)行情況與養(yǎng)殖業(yè)關(guān)聯(lián)緊密。

多家研報(bào)分析，VA、VE行業(yè)寡頭壟斷的格局下，供給端的變化往往成為維生素價(jià)格波動(dòng)的主要推動(dòng)力。東北證券研報(bào)認(rèn)為，因俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致歐洲天然氣供應(yīng)緊張，Q4海外不排除出現(xiàn)氣荒，海外產(chǎn)能供給收縮，對(duì)VA價(jià)格形成強(qiáng)支撐。

VA是一種脂溶性維生素，上游是重要中間體β-紫羅蘭酮，但由于β-紫羅蘭酮的合成中最重要的原料是檸檬醛，因此通常將檸檬醛視作生產(chǎn)VA的中間體，VA下游主要用于飼料添加劑、食品飲料和醫(yī)藥化妝品。

東北證券研報(bào)認(rèn)為，VA生產(chǎn)為寡頭壟斷格局，生產(chǎn)集中度高且格局穩(wěn)定。VA生產(chǎn)具有涉及原料種類多、反應(yīng)條件要求高等復(fù)雜的技術(shù)特點(diǎn)，行業(yè)進(jìn)入的技術(shù)、資金壁壘較高，近十年來VA行業(yè)全球尚無新增的生產(chǎn)企業(yè)。目前全球共有6家VA生產(chǎn)企業(yè)，全球合計(jì)產(chǎn)能為39000噸（折合50萬IU/g）。

其中新和成為全球VA生產(chǎn)龍頭，具有VA年產(chǎn)能8000噸，金達(dá)威于2021VA產(chǎn)能由2900噸增長至6900噸（折合50萬IU/g）。海外的帝斯曼、巴斯夫、安迪蘇產(chǎn)能分別為7500噸、6000噸，5000噸，其中巴斯夫有1500噸產(chǎn)能(280萬IU/g)在建產(chǎn)能。

檸檬醛是VA生產(chǎn)的核心中間體，其穩(wěn)定供給對(duì)于VA生產(chǎn)與價(jià)格至關(guān)重要。據(jù)東北證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，目前全球僅有巴斯夫、新和成與日本可樂麗分別擁有檸檬醛產(chǎn)能40000噸、8000噸、3000噸。2011年以來，曾多次出現(xiàn)巴斯夫的檸檬醛生產(chǎn)受限導(dǎo)致VA價(jià)格大幅波動(dòng)的情況。萬華化學(xué)現(xiàn)有檸檬醛在建產(chǎn)能4萬噸，預(yù)計(jì)于2023-2024年投產(chǎn)。

VE也屬于脂溶性維生素，是維生素重點(diǎn)品種。VE的上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要是兩個(gè)重要的中間體三甲基氫醌和異植物醇的合成，下游用于飼料添加劑、食品飲料和醫(yī)藥化妝品。

光大證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，VE市場(chǎng)為寡頭壟斷格局，供應(yīng)格局穩(wěn)定且高度集中，CR5超過80%。2020年全球VE（油）產(chǎn)能合計(jì)13.75萬噸，其中，國內(nèi)VE（油）生產(chǎn)企業(yè)主要為新和成、浙江醫(yī)藥、能特科技、吉林北沙、北大醫(yī)藥，2020年產(chǎn)能合計(jì)約8.75萬噸/年；國外主要供應(yīng)商是帝斯曼和巴斯夫，2020年產(chǎn)能合計(jì)約為5萬噸/年。

此外，2021年6月萬華化學(xué)環(huán)評(píng)文件公布，其后續(xù)將在眉山基地建設(shè)VE產(chǎn)能2萬噸/年。光大證券今年3月預(yù)計(jì)，萬華化學(xué)VE產(chǎn)能投產(chǎn)后，屆時(shí)VE市場(chǎng)供給將大幅增加，VE價(jià)格或?qū)⒋蠓禄?/p>

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