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INE原油收盤下跌，全球原油需求前景下滑施壓油價

2022-04-26 19:59:54 來源：英為財情

周二(4月26日)上海原油價格收盤下跌16.4元，跌幅2.49%。主力合約2206終盤收于642.1元/桶，跌16.4元/桶。油價收盤下跌，整體依然維持在震蕩區(qū)間中，原油需求前景下滑給油價壓力，全球疫情的擔(dān)憂情緒繼續(xù)升溫，同時全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下滑，此外，美聯(lián)儲大幅度升息預(yù)期延續(xù)支持美元，這些因素給油價短期走勢帶來壓力。

交易綜述與交易策略

交易邏輯：IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，且疫情擔(dān)憂和能源儲備的釋放給油價壓力。不過，俄羅斯原油出口受阻，歐佩克不愿意增產(chǎn)等因素支持油價。油價整體維持區(qū)間震蕩的格局。

技術(shù)面來看，油價維持震蕩，但當(dāng)前價格仍然運行在長期均線上方，主要技術(shù)指標(biāo)都偏向多頭。投資者以逢低吸納為主。

阻力位：INE原油692.0，美油106.46

支撐位：INE原油610.0，美油93.84

中國及海外消息

全球疫情擔(dān)憂高漲，對原油需求有明顯影響

目前，疫情對需求端的干擾主要取決于政府端的態(tài)度，對于采用全體免疫的西方國家來講，疫情對需求的干擾有限，但對于以隔離防疫為主的我國來講，影響依然未變。此次上海疫情已經(jīng)持續(xù)了一個多月，至今仍未出現(xiàn)明顯的緩解，除此之外浙江、安徽、河南、江蘇、北京等地也受到此輪疫情的嚴(yán)重干擾。從上周市場公布的數(shù)據(jù)顯示，中國3月份精煉石油比去年同期減少2%，吞吐量降至10月以來的最低水平。而中國4月份對汽油、柴油和航空燃料的需求預(yù)計將同比下滑20%。

歐洲“偷偷摸摸”購買俄羅斯原油，不利于油價

俄羅斯是世界第二大石油出口國。俄烏沖突爆發(fā)之后，以美國為首的西方國家?guī)ь^“懲罰”俄羅斯，俄羅斯石油出口受阻，國際油價一路猛漲。近日，國際原油價格雖有所回落，但仍居高位。

油價居高不下的主要原因就是石油供應(yīng)的不足。西方國家最近懲罰俄羅斯“上癮”，不顧自身損失也要減少俄羅斯油氣資源的進(jìn)口，但歐洲國家說的和做的似乎不一致。

據(jù)美國媒體4月21日報道，歐盟國家從俄羅斯進(jìn)口的石油竟然越來越多。根據(jù)某船舶追蹤機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至目前，俄羅斯4月份通過海運向歐盟國家運輸?shù)氖土窟_(dá)160萬桶/日，比三月份的日均購買量上漲了23%。3月份這一數(shù)字為130萬桶/日。該媒體稱，有一些國家4月份從俄羅斯進(jìn)口的石油量甚至比3月份翻了一倍。歐洲國家一邊宣稱要減少對俄羅斯能源的依賴，一邊又偷偷購買俄石油，還真是有點奇怪。

不過，石油是工業(yè)剛需，沒有石油那可是萬萬不行的。俄羅斯每年為歐盟國家供應(yīng)了1/3的石油，如今全球能源供應(yīng)緊張，歐洲國家可能短時間找不到其他石油供應(yīng)商，只能“厚著臉皮”繼續(xù)購買俄石油。

而且，只要有需求就會有市場。該媒體指出，為繞開西方國家的批評和管制，一個“秘密市場”正在形成，通過與其他石油混合，俄石油正在被商家運送到“不明目的地”，這些油商想要通過這種方式購買石油以賺取利潤。

在美國要求下，印度和日本釋放原油儲備

近日，美國總統(tǒng)拜登聲稱要釋放大約5000萬桶石油儲備，來緩解當(dāng)前油價過高的問題，引起世界各國媒體的高度關(guān)注。在美國“一聲令下”之后，日本和韓國等國家紛紛準(zhǔn)備釋放儲備原油，印度也“痛快下跪”，突然也宣布將跟進(jìn)美國的全球能源消費國協(xié)調(diào)計劃，準(zhǔn)備釋放大約500萬桶石油儲備，來緩解高油價問題。

據(jù)媒體最新報道，美國、日本、韓國和印度等國在近期紛紛指責(zé)俄羅斯和歐佩克組織成員國“故意”限制石油產(chǎn)量，導(dǎo)致最近半年時間國際油價上漲了大約60%，這讓全世界石油消費國家叫苦不迭，特別是因為世界石油價格在新冠肆虐的2020年“大跳水”之后，美國頁巖油企業(yè)還沒有恢復(fù)到之前的產(chǎn)能水平，這讓美國國內(nèi)對石油價格上漲格外敏感。

分析人士指出，同樣在“痛苦中掙扎”的還有印度。與美國可以自己產(chǎn)油不同，印度是名副其實的“貧油國”，印度石油和天然氣的85%來自進(jìn)口，作為世界上第三大石油進(jìn)口國，印度的石油資源主要來自沙特、阿聯(lián)酋等海灣國家。

油價高漲導(dǎo)致美國和印度國內(nèi)的通脹飆升，10月份美國的通脹已經(jīng)達(dá)到30年來的最高點，為了降低通脹壓力，印度在本月初還曾經(jīng)下調(diào)了本國的燃油稅，付出了損失6000億盧比財政收入的代價。印度和美國還一起向歐佩克組織成員國施壓，要求其盡快增產(chǎn)，但遭到了沙特和阿聯(lián)酋方面的拒絕。

釋放戰(zhàn)略庫存對油價影響有限

當(dāng)前，美國、日本和英法德意等國的原油庫存，基本上均維持在5年來低位水平，同時仍處于去庫周期，低庫存仍將支撐油價。為了抑制油價上漲，4月1日，在美國宣布將以100萬桶/天的速度，在6個月內(nèi)釋放1.8億桶SPR后，IEA緊接著宣布將聯(lián)合成員國共同釋放1.2億桶?SPR，一般美國會承擔(dān)一半的量，此次是自2021年11月24日以來，第三次釋放戰(zhàn)略庫存來抑制油價。目前，美國原油戰(zhàn)略庫存已經(jīng)下降到?2002?以來的最低水平，此輪釋放之后，美國戰(zhàn)略儲備將逼近3億桶附近，按照美國300萬桶/天的凈進(jìn)口核算，基本上接近90天的安全線，后期進(jìn)一步釋放戰(zhàn)略庫存的空間有限。目前釋放戰(zhàn)略石油儲備短期解決的是供給偏緊的問題，短期對油價會形成一定的抑制作用，但核心在于釋放戰(zhàn)略原油庫存解決的只是“輸血”的問題，并未解決“供血”的問題，在當(dāng)前全球原油庫存逐步見底的過程中，釋放原油戰(zhàn)略庫存影響有限。

沙特將全面上調(diào)出口至亞洲的原油價格

在沙特上周領(lǐng)導(dǎo)歐佩克+做出增產(chǎn)決定之后，沙特阿美的最新定價信息顯示，沙特將全面上調(diào)出口至亞洲的原油價格，暗示其對亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心：

輕質(zhì)原油和超輕質(zhì)原油價格上調(diào)0.4美元/桶，比基準(zhǔn)油價高出1.8美元/桶，上調(diào)幅度也超出了調(diào)查預(yù)期（0.3美元）。特輕質(zhì)油價格上調(diào)0.2美元/桶。中質(zhì)原油和重質(zhì)原油價格上調(diào)0.5美元/桶。

沙特面向亞洲的售價已經(jīng)連續(xù)數(shù)月高于面向歐洲和美國市場的售價，部分原因在于后面兩個市場的能源需求復(fù)蘇較慢。

根據(jù)歐佩克+上周的決定，產(chǎn)油國們將在5月和6月分別增產(chǎn)石油35萬桶/日，7月增產(chǎn)45萬桶/日。其中，沙特將在未來3個月內(nèi)分別將自愿減產(chǎn)計劃減少25、35和40萬桶/日。這等于是在未來三個月內(nèi)累計增加超過200萬桶/日的石油供給，相當(dāng)于歐佩克+目前減產(chǎn)規(guī)模的四分之一。

在決定增產(chǎn)后又上調(diào)對亞洲這個關(guān)鍵市場的售價，分析人士稱，沙特此舉是在試圖安撫其他希望增產(chǎn)的產(chǎn)油國，以便沙特能在較長時期內(nèi)保持對石油行業(yè)的控制權(quán)。

機(jī)構(gòu)和分析師觀點

國泰君安期貨研報原油:測試支撐

內(nèi)外盤油價繼日內(nèi)大跌后先跌后漲，收回部分跌幅。在持續(xù)下破后，日內(nèi)或測試支撐維持震蕩。趨勢上看，我們觀點與此前不變，未來兩周仍有再次下行的風(fēng)險。一旦市場對俄烏沖突短期升級的預(yù)期被證偽，盤面則很有可能復(fù)制2021年11月的走勢釋放流動性收緊下的下行壓力。尤其是在歐盟22日發(fā)布指導(dǎo)文件稱“在不違反制裁規(guī)定的同時使用盧布向俄羅斯支付天然氣費用是可行的”，很可能讓市場短期交易俄羅斯原油以盧布結(jié)算的方式再度大幅恢復(fù)出口的利空。這種回調(diào)一旦觸發(fā)，很有可能迅速降低通脹預(yù)期，并在美聯(lián)儲激進(jìn)縮表態(tài)度并未轉(zhuǎn)變之時促成實際利率的進(jìn)一步走強，強化油價的下行驅(qū)動。因此，在近日這一系統(tǒng)性回調(diào)風(fēng)險初步釋放后，4月剩余交易日依舊需警惕這種下行驅(qū)動的形成，油價短線或仍有下跌空間。

當(dāng)然，客觀而言當(dāng)前原油市場供應(yīng)依舊緊缺，海外天然氣價格高企、柴油裂解高位就是最好的印證。我們也不認(rèn)為整個二季度油價均價會出現(xiàn)大幅回落，低庫存、低供應(yīng)下大概率保持在高位，在二季度的大部分時間里也依舊需要長期防范油價的上行風(fēng)險。如果油價在4月剩余交易日里如期出現(xiàn)階段性回調(diào)，趨勢策略上看則將是二季度逢低多單邊、月間正套的潛在機(jī)會

南華期貨：原油短期內(nèi)仍將維持寬幅震蕩

當(dāng)前油價運行的主邏輯由地緣政治主導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場對地緣政治風(fēng)險溢價和?IEA?拋儲、需求增長不及預(yù)期之間的權(quán)衡，市場仍處于寬幅震蕩期。上行驅(qū)動主要來自石油市場長期以來的低投資、低產(chǎn)能、低庫存，以及俄烏沖突、利比亞內(nèi)亂等帶來的地緣政治風(fēng)險帶來的溢價；下行驅(qū)動主要來自于，全球經(jīng)濟(jì)下行，高油價對需求增長的抑制，美國及?IEA?成員國拋儲情況，國內(nèi)疫情進(jìn)展，伊核談判，以及其它地區(qū)是否增加對俄羅斯原油的進(jìn)口等情況。

綜合來看，原油短期內(nèi)仍將維持寬幅震蕩，布倫特大致波動范圍在95-120美元/桶之間，建議高拋低吸。

華泰期貨原油：系統(tǒng)性風(fēng)險加大，油價大幅下跌

油價與股票以及工業(yè)品等風(fēng)險資產(chǎn)出現(xiàn)普跌，從昨日資產(chǎn)價格的表現(xiàn)來看，不僅僅是股票商品出現(xiàn)普跌，人民幣匯率也出現(xiàn)持續(xù)貶值，我們認(rèn)為主要還是來自上海疫情形勢導(dǎo)致市場對中國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂，上海新增感染人數(shù)居高不下，對消費的拖累是顯而易見的，目前上海的交通擁堵指數(shù)維持在歷史低位，市場對于中國需求增長的預(yù)期不斷下修，這是當(dāng)前石油市場的最大利空，此外伊核協(xié)議議程有望再度恢復(fù)，這也對市場產(chǎn)生擾動，但伊核協(xié)議的達(dá)成過程曲折復(fù)雜，我們并不認(rèn)為會在短期內(nèi)達(dá)成。

標(biāo)簽：收盤下跌