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金融期貨、金屬期貨及農產品期貨日評

2022-04-11 09:24:52 來源：英為財情

國債：貨幣政策寬松預期?國債多單輕倉；
隨著近期疫情在上海的外溢，讓市場更加認識到奧密克戎這種病毒傳播性對社會造成的防疫困難。在一線外溢性較大的城市爆發，導致周邊經濟影響較大。形成區域性影響。對整體面來說，壓力也將加大。經濟壓力預期導致逆周期調節力度加大，國債多單輕倉。

股指：供給或加大?股指觀望；
近期國內股市資金繼續轉為謹慎，分化來看，賽道板塊的基金負循環并未結束，基金募集并不顯著。傳統行業，受到近年來資金對“賽道抱團”的慣性，對傳統行業保持一種“周期性炒作”思維，短期波動較大。房地產、基礎建設均遭到資金大開大合。疫情下的醫藥股獲得短期資金追捧。整體上來看，權重亮點較少，股指繼續觀望。

鋅：外盤供給緊張，鋅價震蕩偏強；
周五晚間滬鋅主力合約較前一交易日上漲1.61%。當前歐洲鋅庫存非常低，LME在歐洲的倉庫僅存500噸鋅，此前有報道稱，大宗商品交易商托克和其他公司正從倫敦金屬交易所批準的亞洲倉庫大量運出鋅，以緩解公司供應緊張問題。國內方面，受疫情影響，物流運輸不暢，部分冶煉企業因為原料短缺短期短期產量下降。需求方面，下游原材料庫存偏低，不少企業因原材料問題減產。市場流通盤減少，波動率上升。整體來看，短期鋅價仍將保持震蕩偏強運行。

銅鋁：通脹壓力持續高位，銅鋁震蕩小幅調整；
截至上周五收盤，LME銅期貨收報10344美元/噸，上漲0.43%，LME鋁期貨收報3372美元/噸，下跌0.82%。8日晚間，國內銅鋁期貨夜盤震蕩調整，滬銅期貨主力合約報在73640元/噸，上漲0.16%，滬鋁期貨主力合約報在21730元/噸，下跌0.30%。四月以來跌宕曲折的海外政治經濟局勢依然牽動金融市場神經，俄烏沖突升級威脅猶在全球金融市場動蕩，大宗商品尤其是油氣鋁鎳及農產品高位雙向波動劇烈，同時金融市場正消化美聯儲縮表路線圖的壓力，考慮到國內外監管顯著加強，而國內預計金融市場或迎來一輪扶助政策，內盤有色銅鋁預計上攻受阻，短期維持震蕩偏強韌性十足，當前建議投資者對銅鋁維持趨勢偏強整體抗跌看法，機構和產業投資者更多聚焦價差回歸和比價外強內弱回歸反套機會，有色加工企業以鎖定利潤套期保值為主，注意資金管理和風控。

貴金屬：不確定性落地?黃金輕倉試多；
周五晚間，COMEX金銀期貨震蕩偏強。COMEX黃金期貨上漲0.4%報1945.60美元/盎司，COMEX白銀期貨上漲0.4%報24.823美元/盎司。國內夜盤方面，滬金2206主力合約報398.98元/克，上漲0.67%；滬銀2206主力合約報5074元/千克，上漲1.32%
周五晚間金銀震蕩偏強。上周美聯儲3月會議紀要公布，表示每月縮減950億美元資產上限可能是合適的，最早可能在5月份開始縮表，紀要就后續政策路線已陳述較為明朗不確定性落地，整體符合市場預期。貴金屬短期內貨幣政策緊縮預期利空釋放，但通脹預期仍偏高存壓制，白銀或繼續弱于黃金。但較長期來看，美國CPI同比經測算3月大概率進一步走高及未來經濟增長預期放緩，貴金屬在調整后仍有望曲折向上。

油脂：庫存下調?美豆油高漲；
周五CBOT豆油期貨收盤上漲，基準期約收高2.9%，因為美國農業部的4月份供需報告利多。報告顯示，豆油出口數據調高，期末庫存數據調低。雖然豆油價格相對高企，但是截至3月份豆油出口銷售一直強于預期。5月期約收高2.10美分，報收75.12美分/磅。與之相比，夜盤連豆油震蕩上行，價格重心小幅上移。
周五BMD毛棕櫚油期貨上漲，市場更多跟隨美豆油及國際原油上漲，市場等待周一MPOB報告的出臺。6月毛棕櫚油上漲93令吉或1.60%，報收5,920令吉/噸。受此影響，連棕油震蕩上行，盤中期價一度沖高，尾盤略有回落。
周五ICE加油菜籽期貨收高，其中基準期約上漲0.8%，新季期約創新高。芝加哥大豆和豆油期貨大幅攀升，帶動了油菜籽價格。7月期約收高7.20加元，報收1138.80加元/噸。國內菜油夜盤震蕩整理延續，高開低走，與其他油脂相比略顯疲軟。美豆、美豆油報告偏多給市場帶來提振，國內外油脂跟盤上行，周一連豆油或呈現補漲行情，走勢或強于其他油脂，等待周一馬棕油報告對整體油脂的影響。目前報告分歧極大，關注馬棕油庫存的增加幅度。短線操作為宜。

豆類：庫存下調超預期?美豆大幅走高；
周五CBOT大豆期貨收盤上漲，基準期約收漲2.6%，因USDA報告下調美豆庫存，并低于此前市場預估，美國農業部預計2021/22年度美國大豆期末庫存為2.6億蒲，較上月調低2500萬蒲，市場預估2.62億蒲。因為南美出口調低，提振美國大豆出口?？梢娪捎谀厦来蠖箿p產，美豆供給再度回到偏緊的格局中。5月期約收高43.50美分，報收1689美分/蒲。與之相比夜盤連粕震蕩收漲。期價小幅上行，周一市場或在美豆高漲的提振下補漲，成本驅動或再度發力，不過由于國內供給逐步寬松，反彈幅度可能受限，整體市場依然處于震蕩調整的格局中。短線操作。

生豬:現實壓力仍大?現貨多數下調；
周末生豬現貨大面積下調，跌幅在0.1-0.2元不等。供應方面，根據能繁母豬存欄數據推算4月生豬出欄數量依然較大，同時東北局部疫情清零，對調運難度的擔憂有所下降，供應壓力依然存在。需求方面，屠宰企業屠宰量環比下降，下游貿易商接貨積極性較差，白條走貨較慢，屠宰企業有一定壓價意愿，而終端的批發市場的白條走貨繼續環比下降，疫情沖擊對需求沖擊繼續存在。政策層面，國家發改委第四輪收儲啟動，繼續釋放政策調控的信號。綜合來看，短期供需格局維持供過于求狀態，但目前豬價已經處于低位，養殖深度虧損，現貨繼續大幅下行的阻力亦很大。從期貨來看，近端繼續受制于現貨的壓力，遠端表現相對較強，市場在現貨承壓的現實與未來供應收縮的樂觀預期下繼續分化，進而加深正向結構。考慮到能繁母豬存欄表現出的供應壓力在5月后開始緩解及現貨的季節性規律，預計后市5月合約跟隨現貨為主，震蕩偏弱；7月合約貼近成本，具有一定的安全邊際，以謹慎偏多對待。

玉米:短期存調整壓力?觀望為主；
周五夜盤玉米期貨偏弱震蕩，較上日結算價跌0.2%?，F貨方面，供應端，近期小麥價格回落明顯，加之部分地區疫情防控改善，山東玉米上量略增，東北地區氣溫升高，潮糧出貨心態亦增加，供應量壓有所增加。需求端，目前養殖利潤依然不佳，且有進口替代品沖擊，飼料需求表現偏弱，深加工難以支撐玉米，供需兩端加大短期調整壓力。但較長期來看，國內玉米產需缺口暫難抹平，而進口成本的上升，玉米下跌空間有限?。操作上，觀望。

棉花:?美棉收跌?月度報告偏空；
美棉在月度報告利空影響下下跌。05合約下跌0.79美分/磅，跌幅為0.59%。4月美國農業部月度供需報告上調全球產量以及庫存。美棉出口不變，中國消費調降50萬包，調整幅度較大。夜盤鄭棉小幅波動。國際市場開始走弱跡象，國內基本面上弱需求壓制，上行缺乏動力。總體來看，棉價傾向于弱勢震蕩。操作上建議短空交易為主。

白糖:?原糖大幅收漲?鄭糖跟隨反彈；
原糖期貨攀升至四個月高位，突破20美分關口，因巴西貨幣堅挺以及股市商品整體走勢提振。05合約上漲0.57美分/磅，漲幅為2.9%。巴西開榨推遲，部分糖廠選擇停止收割等待甘蔗進一步生長。巴西貨幣堅挺勸退糖的出口?？傮w來看，原糖短期維持偏強走勢。但接近21美分將壓力逐步增加。夜盤鄭糖跟隨外盤反彈，站上6000元/噸的關口。國內基本面上，雖然近期消費受到疫情影響，但是3月產銷率同比增加0.8%，對市場有所提振。操作上建議短多交易為主。

花生：基層出貨積極性提高?花生維持震蕩；
周五，花生期貨小幅上漲。主力合約AP2210偏弱震蕩，收9390，較上一交易日漲0.06%，持倉6.2萬手基本持平?，F貨方面，部分油廠貨量增加，壓車、復檢情況明顯，目前有序卸貨中。油廠收購價格走低，當前產區基層出貨積極性在逐漸提高。但部分地區交通管控發貨有限，交易亦不多，預計花生價格震蕩為主。操作建議區間震蕩思路對待。

蘋果：冷庫惜售?行情偏強運行；
周五，蘋果期貨小幅上漲。主力合約AP2210午后拉升，收8931，較上一交易日漲1.71%，持倉14萬手變化較小。目前冷庫帶有惜售情緒，客商和代辦拿貨困難，蘋果價格偏強運行。此外，新季蘋果進入花期，需關注新產季的天氣情況以及種植面積變化情況。此階段炒作題材豐富，預計蘋果期貨易漲難跌。操作建議逢低做多思路對待。

來源：國信期貨