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降息預(yù)期再起國(guó)債期貨連漲短期降息的可能性有多大？

2022-03-15 08:31:09 來源：英為財(cái)情

周一中金所10年期國(guó)債期貨主力合約收升0.61%，連續(xù)第二日大漲。市場(chǎng)人士指出，2月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，疊加疫情反彈導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，市場(chǎng)對(duì)近日降息的預(yù)期再起。

他們并認(rèn)為，上周五公布的2月金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，令寬貨幣的預(yù)期再度升溫，如果2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，同樣未見明顯改善，則降準(zhǔn)降息的概率將進(jìn)一步提升。

“自上周五開始，國(guó)債收益率大幅下行，表明市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期，已經(jīng)開始反映在債券的定價(jià)中了。”華北某銀行交易員對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力不小，實(shí)體融資需求不足較為明顯，此外近期疫情出現(xiàn)明顯反彈跡象，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策將繼續(xù)發(fā)力，貨幣政策或存在進(jìn)一步寬松空間。

他并稱，3月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率較大，國(guó)內(nèi)央行或在美聯(lián)儲(chǔ)之前提前動(dòng)作，周二（15日）的中期借貸便利（MLF）操作或是較好的時(shí)間窗口。

MLF利率下調(diào)10bp可能性較大

從歷史數(shù)據(jù)觀察，近年來央行首次、二次降息間隔期間為1-4個(gè)月，今年1月降息后，目前仍在降息的時(shí)間窗口內(nèi)。此外，俄烏沖突后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變得更加復(fù)雜。大宗商品價(jià)格再次大漲，存在央行加大政策寬松力度，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本的可能性；另外，近日國(guó)內(nèi)股市持續(xù)大跌，同樣存在央行寬松以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的可能性。

多位市場(chǎng)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，如果明天央行調(diào)降MLF操作利率，下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)（bp）的可能性比較大，與央行1月17日下調(diào)的MLF和公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作利率幅度相同。

不過中信期貨宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前我國(guó)政策利率已經(jīng)較低，降息空間不大。此外預(yù)計(jì)3月16號(hào)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息25bp，年內(nèi)還會(huì)多次加息，海外加息也對(duì)我國(guó)降息有一定的掣肘。此外，目前新增社融偏弱的主因是房地產(chǎn)走弱，但穩(wěn)定房地產(chǎn)不需要降息，可以通過因城施策下調(diào)房貸利率加點(diǎn)來實(shí)現(xiàn)，因此央行降息的概率不大。

信達(dá)證券首席固收分析師李一爽認(rèn)為，如果3月降息落地，在人民幣波動(dòng)加劇的背景下，央行對(duì)于海外市場(chǎng)的形勢(shì)需要進(jìn)一步觀察，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)需要等待其他相關(guān)政策的配合，央行短期內(nèi)第三次降息的概率可能性很低。

標(biāo)簽：國(guó)債期貨的可能性