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環球熱議:全年凈利飆升近4倍！碳酸鋰價格“腰斬”對中創新航有何影響？

2023-03-29 21:59:38 來源：英為財情

3月29日，近期走勢疲軟的中創新航（03931.HK）突然跳空高開，早盤股價一度大漲8.11%，此后出現回落，截至收盤漲幅仍有5.41%。

(資料圖)

從消息面來看，該公司股價的異動或是因為剛剛公布的2022年業績。

業績延續增勢，凈利飆升近4倍

中創新航（原名中航鋰電）成立于2015年12月，2018年開啟戰略重組，實施轉型，2019年7月重組完成，2021年11月正式更名，2022年10月該公司成功在港股上市。

該公司設計、研發、制造和銷售主要應用于新能源車領域，目前客戶群體已涵蓋廣汽、小鵬（XPEV.US）、長安、吉利、零跑、蔚來（NIO.US）、東風、本田等企業，提供的主要產品為三元和磷酸鐵鋰系統電池，其中三元產品包括400V 2C中鎳電池、800V 4C中鎳電池、800V 6C高鎳電池、高鎳多元電池；磷酸鹽系產品包括高功率磷酸鐵鋰電池、One-Stop磷酸鐵鋰電池、One-Stop高錳鐵鋰電池，以及長壽命磷酸鐵鋰儲能電池。

此外，該公司也涉足儲能系統產品的設計、研發、生產及銷售，主要為用戶提供全場景儲能產品和解決方案，涉及電力儲能應用場景、工商業儲能應用場景、戶用儲能應用場景。

受益于鋰電池和儲能領域的爆發，近些年來中創新航的業績是一路走高。

數據顯示，2019年-2021年期間，該公司的營收由17.34億元（如非特指，以下元均指人民幣）飆升至68.17億元，復合年增長率達98.3%；歸母凈利潤則由虧損1.19億元扭轉至盈利1.4億元，實現扭虧為盈。

而在2022年，中創新航實現營收203.75億元，同比增長198.88%；實現歸母凈利潤6.92億元，同比增長393.92%。

過去市場較為關系政府補貼方面，中創新航的政府補助及補貼也從2021年的8031.7萬元降至了2022年的1741.9萬元。總的來看，政府補助及補貼在該公司業績中的占比很小，且在大幅減少。

事實上，中創新航2022年的業績表現優異離不開新能源汽車行業的持續爆發。

中國是全球最大的新能源汽車市場，根據中國汽車工業協會資料顯示，2022年中國新能源汽車產銷量分別為705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%；電動化率25.6%，相較于上年增加12.2個百分點。

在此背景之下，中創新航動力電池銷量迎來爆發。按照細分業務劃分，2022年，銷售動力電池實現收入183.24億元，同比增長202.11%，增速表現稍好于整體營收增速；銷售儲能系統產品及其他實現收入20.51億元，同比增長172.83%，弱于整體營收的增速表現。

另外，公司表示歸母凈利潤高增主要源于銷售額的增長及毛利率及毛利額的上升。

而數據則顯示，中創新航2022年的毛利率由去年同期的7.5%增長至10.3%，延續了漲勢，不過依然大幅弱于寧德時代（300750.SZ）、比亞迪（002594.SZ）等鋰電龍頭。

另外，受益于經營狀況持續提升及成功在港IPO，中創新航截至2022年末的銀行結余及現金（包括已抵押及受限制銀行存款）增至約129.17億元，2021年則只有43.61億元。

年報還顯示，2022年，中創新航加速實施規模化戰略，新增四川眉山產業基地、廣東江門產業基地、歐洲產業基地，進一步擴大了產業集群。

電池級碳酸鋰價格持續下降，有何影響？

值得注意的是，近期鋰電行業出現了一個非常重要的現象。

據悉，碳酸鋰是制取鋰化合物和金屬鋰的原料，電池級碳酸鋰主要用于制備鈷酸鋰、錳酸鋰、三元鋰、磷酸鐵鋰等鋰離子電池的正極材料。

而據上海鋼聯發布數據顯示，3月29日部分鋰電材料報價下跌，電池級碳酸鋰跌6000元/噸，均價報26.4萬元/噸，工業級碳酸鋰跌7500元/噸，均價報21.75萬元/噸；氫氧化鋰跌5000元/噸；鎳豆漲1800元/噸。

Wind數據亦顯示，電池級碳酸鋰的平均價已經從高處超過56萬元/噸快速降到了如今不足28萬元/噸，直接在短期內出現了“腰斬”的情況。

關于電池級碳酸鋰價格的快速下降，多家券商亦探討了這一情況對于新能源汽車產業鏈的影響。

海通國際指出，2023年以來，新能源車需求增速放緩，鹽湖提鋰與云母提鋰等技術的逐漸成熟又使得我國鋰資源供給增長，碳酸鋰價格加速下跌。

根據高工鋰電網數據，2022年，國內鋰資源供應量為72.7萬噸，鋰資源的需求量為79.6萬噸；我們預計2023年國內鋰資源供應量將達到108.8萬噸，國內鋰資源需求量預計將達到103.4萬噸，隨著鋰資源的供應量大于需求量，碳酸鋰價格仍有下跌空間，該機構預計2023年底國產電池級碳酸鋰的價格最終將跌至20萬元/噸左右。

而碳酸鋰大幅降價，電芯成本降低，下游車企和儲能企業的成本降低，盈利狀況將得到改善。

中郵證券表示，由于上下游博弈心態延續，市場成交價格持續下滑，頻有低價傳聞。對于單車帶電量55kwh的電動車而言，電池成本約下降1萬元。疊加其他環節材料價格下行，電池端成本下降，盈利率先修復，電池環節有望優先反轉。

浙商證券研究人員認為，碳酸鋰降價超出市場預期，創逾一年新低，促進動力電池、儲能等生產成本的降低，中下游環節盈利邊際改善。隨著鋰價企穩，電池成本將顯著下降，純電動優勢將大幅度拉伸，整體電動車的需求有望迎來修復。

中航證券表示，在行業景氣度仍然高企的背景下，隨著鋰價下降強預期，下游主要領域需求有望進一步得到提振，若未來碳酸鋰價格持續下降，有利于下游車企和儲能企業的成本降低、以價換量。

綜合來看，電池級碳酸鋰價格下降對于鋰電池產業鏈中下游來說是一個利好，且預期將對新能源汽車的銷量起到一定的提振作用，這也利好于中創新航這樣的鋰電池龍頭。

另外，電池級碳酸鋰價格下降對于儲能企業來說也是利好，中創新航也有望從該領域受益。

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