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廣發(fā)證券：維持華潤(rùn)醫(yī)療(01515)“買入”評(píng)級(jí) 合理價(jià)值9.46港元

2023-02-24 15:02:59 來源：英為財(cái)情

(資料圖)

廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤(rùn)醫(yī)療(01515)“買入”評(píng)級(jí)，若不考慮遼健江能并表，預(yù)測(cè)23年歸母凈利為5.33億元。23年醫(yī)院經(jīng)營(yíng)恢復(fù)，標(biāo)的并表且盈利能力仍在提升，繼續(xù)并購+提效做大做強(qiáng)，致力成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和國(guó)企醫(yī)療改革的領(lǐng)導(dǎo)者，合理價(jià)值9.46港元。假設(shè)23H2并表，據(jù)粗略估算預(yù)計(jì)公司2023-24年歸母凈利為7.2/10億元。

報(bào)告引述公司盈警，預(yù)計(jì)22年歸母凈利同比下滑約65%(未經(jīng)審計(jì))。據(jù)公告粗略計(jì)算，2022年歸母凈利約1.46億元，若把上述因素中非經(jīng)營(yíng)性的剔除掉，則經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)約4.66億元(同比增長(zhǎng)接近5%)。考慮到2022年疫情影響，剔除非經(jīng)營(yíng)性因素后，經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)要比該行預(yù)期要高。此外還發(fā)布收購公告，擬以33.94億元現(xiàn)金收購遼潤(rùn)76.1%及華潤(rùn)健康100%股權(quán)，并以2.45億元現(xiàn)金收購江能80%股權(quán)及華潤(rùn)科技持有的江能債權(quán)(約3.17億元)。現(xiàn)金來自自有資金和銀行貸款。

該行提到，華潤(rùn)醫(yī)療收購標(biāo)的2021年收入體量接近上市公司醫(yī)療收入的一半，22H1利潤(rùn)超過上市公司，盈利能力強(qiáng)，且仍處于提升階段，為上市公司帶來較大增量。此次收購?fù)瓿珊螅緦⑦\(yùn)營(yíng)157家醫(yī)療機(jī)構(gòu)、近2.29萬張床位，在機(jī)構(gòu)數(shù)量和收入規(guī)模方面都將成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)規(guī)模領(lǐng)先的綜合性醫(yī)療集團(tuán)。未來集團(tuán)將繼續(xù)圍繞區(qū)域核心健康資源開展全國(guó)多點(diǎn)布局。

標(biāo)簽：廣發(fā)證券