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海外因素主導有色金屬走勢

2022-04-24 10:09:37 來源：英為財情

“受近期秘魯多家銅礦因抗議活動而暫停運營的影響，銅價表現較強；金價上漲則更多受俄烏沖突加劇的避險情緒影響。”新湖期貨研究所有色金屬研發總監孫匡文說。

談及有色品種價格近期整體呈現振蕩偏強的原因，市場人士紛紛表示，主要受俄烏緊張局勢持續下有色品種供給端受到到擾動、國內疫情邊際好轉帶動需求預期恢復等因素影響。

“在俄烏局勢擾動下，全球尤其是海外有色供給仍處于偏緊狀態，有色品種海外庫存普遍偏低，導致整體呈外強內弱、易漲難跌格局。以鋅為例，LME鋅錠庫存持續走低，注銷倉單比例仍舊維持在60%附近，再加上歐洲地區前期因成本過高而導致的減產問題，使得鋅價受到有利支撐。”南華期貨金屬分析師夏瑩瑩告訴記者，同時國際原油價格重心上移，能源通脹問題短期難以得到解決，也使得有色估值跟隨上漲。

從國內來看，夏瑩瑩表示，隨著國內疫情邊際好轉，前期悲觀情緒得到修復，基本面較強的品種，例如鋁已經開始回歸去庫，因此從盤面上可以看到前期跌幅得到回補。

光大期貨有色研究總監展大鵬也表示，市場認為在政府物流和復產復工政策支持下，國內疫情影響逐漸變弱，后期在下游原材料補庫以及國內穩增長政策保駕護航下，需求也存在快速修復預期。

“但從近期宏觀面來看，其實并沒有對有色價格形成支撐的亮點因素。一是美聯儲為遏制通脹營造出更加鷹派的氛圍，也為未來連續加息進行主動管理，無論從流動性上還是從美元強勢上均抑制有色表現；二是受疫情影響，國內物流和經濟活動受到抑制，有色下游需求表現出一定頹勢，資本市場連續調整下風險偏好持續降低。”展大鵬說。

總的來看，展大鵬表示，除國內有色需求存修復預期的影響外，有色內外價格仍然表現出內弱外強的走勢，說明看多主導或并不在國內，推動因素更多來自海外。其中主要包括海外投資者從新能源仍在快車道的角度更看好有色；此外當下有色品種供應端擾動仍存，如西方加大對俄制裁下仍存在能源和有色輸出的隱憂、智利秘魯銅精礦產量下降、歐洲鋅冶煉復產不及預期、歐洲鋁冶煉仍嚴重虧損下存在減產預期等。

展望后市，從宏觀層面來看，在孫匡文看來，下周一國內降準落地，一季度社融等數據好于預期，不過央行并未如預期下調LPR，短期進一步刺激預期或落空。但在一季度GDP增速偏低的背景下，穩增長目標仍會使得市場對后期刺激政策抱有較強預期。?

“從金屬基本面來看，當前國內金屬市場消費面仍將處于弱現實、強預期的狀態，在疫情尚未結束的情況下，嚴管控使得消費難以恢復至旺季水平。不過即便消費偏弱，市場并未出現累庫反而出現降庫，除與當前發運不暢到貨減少有關之外，與國內上游礦端供應下降也有一定關系。在弱現實強預期及低庫存的多空博弈下，有色板塊的單邊驅動均有限，短期金屬價格或繼續振蕩調整。”孫匡文說。

從中長期來看，夏瑩瑩表示，一方面供給受限問題短期較難解決，另一方面隨著國內疫情逐漸緩和，基建、新能源板塊的需求有望逐漸回暖，將帶動有色整體消費回升，預計有色板塊中較為強勢的品種仍有上漲空間。

文章來源：期貨日報

標簽：有色金屬