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大變局時代經(jīng)貿(mào)與供應(yīng)鏈遭沖擊，通脹高企黃金與商品居高難下

2022-04-22 10:45:41 來源：英為財情

近期，烏克蘭東部局勢恐有進(jìn)一步升級憂慮，東西方大國間的博弈加劇，已推動全球金融體系和區(qū)域貿(mào)易活動割裂，大變局時全球經(jīng)貿(mào)和供應(yīng)鏈遭沖擊，加劇大類資產(chǎn)尤其是大宗商品價格波動。　　

國泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉表示，近期歐洲或?qū)⑿冀\(yùn)俄羅斯原油，推動美國原油也順勢走高提升通脹預(yù)期，然而日前美國10年期通脹保值國債（TIPS）收益率升至0.008%，為2020年以來首次轉(zhuǎn)為正值，這意味著名義利率的增加超過通脹預(yù)期，反映了聯(lián)儲緊縮貨幣政策能有有效抑制通脹的樂觀預(yù)期，這給予錨定通脹的貴金屬一定的壓力。同時工業(yè)金屬也有所下行，未來還需觀察聯(lián)儲是否能夠抑制高通脹的同時又避免經(jīng)濟(jì)陷入“休克”的風(fēng)險。短時來看，在全球通脹預(yù)期尚未見頂回落之前，貴金屬難言見頂，至少應(yīng)是居高難下的格局，當(dāng)前重心依然堅實(shí)。　　

“俄烏沖突爆發(fā)對金融市場影響深遠(yuǎn)，特別是對抗背后實(shí)質(zhì)上為俄羅斯與西方在軍事、金融、能源等多個領(lǐng)域進(jìn)行角力，從目前情況看局勢仍處于僵持階段。”一德期貨資深貴金屬研究員張晨表示，考慮到軍事行動、制裁以及部分大宗商品供應(yīng)深度綁定的情況，全球能源、糧食等主要商品價格重心將明顯上移，帶動通脹預(yù)期與現(xiàn)實(shí)齊升，二季度部分制裁措施正式落地，在供應(yīng)問題實(shí)現(xiàn)有效解決前，能源價格或?qū)⒕S持高位震蕩，通脹高企的局面大概率也將延續(xù)。　　

張晨認(rèn)為，從中長期來看，在西方一致對俄采取制裁，而俄羅斯通過以盧布掛鉤黃金及資源品的應(yīng)對方式正在撼動以美元為主的世界貨幣體系，美國等西方國家采取粗暴沒收私人及國家海外資產(chǎn)的方式令金融逆全球化風(fēng)潮再起，各國將進(jìn)一步削減外幣資產(chǎn)，黃金配置需求持續(xù)增加，有望對價格形成中長期支撐。　　

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，對全球而言，大國博弈和地緣政治加劇，凸顯出世界經(jīng)貿(mào)關(guān)系和供應(yīng)鏈脆弱性，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期料進(jìn)一步回落，通脹中樞長期上移，進(jìn)而帶來全球滯脹壓力。在當(dāng)前俄烏局勢的負(fù)面影響向全球蔓延之下，隨著歐美等西方政治集團(tuán)對華對俄的強(qiáng)硬鷹派立場逐步顯現(xiàn)，市場對地緣”黑天鵝“和滯脹“灰犀牛”的憂慮警惕可能壓制金融市場的風(fēng)險偏好，而西方主要以美元代表的貨幣信用體系將出現(xiàn)長期削弱，機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置需求和產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫強(qiáng)化原料自給或?qū)⑼苿哟笞谠牧显谥衅诰S持在較高位置提供支撐。　　
對于地緣變局下的能源、黑色及有色等大宗工業(yè)品，顧馮達(dá)強(qiáng)調(diào)，在大國政治經(jīng)濟(jì)博弈、行業(yè)政策擾動及供需庫存因素博弈下，大宗工業(yè)品預(yù)計將維持在相對堅挺，因其二季度正面臨的“供需雙弱緊平衡，旺季延后去庫存”的產(chǎn)業(yè)鏈微妙現(xiàn)狀，目前大宗工業(yè)品的供需平衡容易受到市場未來預(yù)期變化的影響，預(yù)計5月大宗商品或?qū)⒂蟹较蛐赃x擇，整體仍以振蕩偏強(qiáng)為主，建議謹(jǐn)慎操作。

文章來源：期貨日報

標(biāo)簽：時代經(jīng)貿(mào)