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匯率暴跌30%!日元成今年全球最差主要貨幣 都是美聯(lián)儲(chǔ)加息惹的禍?日央行何時(shí)干預(yù)?

來源:英為財(cái)情

美聯(lián)儲(chǔ)加息政策,正在摧毀日元。日元匯率在快速貶值,人為干預(yù)已經(jīng)箭在弦上!

日元在歷史上號(hào)稱是避險(xiǎn)貨幣,但是現(xiàn)在日元的表現(xiàn),遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)的想象!4月20日,日元兌美元匯率一度跌至約1美元兌換129日元關(guān)口,創(chuàng)下2002年5月以來新低。不僅是兌美元,日元近來兌其他非美貨幣也同樣表現(xiàn)疲軟。其中,在岸人民幣兌日元當(dāng)天也已突破20大關(guān)。日元的大幅貶值,讓其成為今年僅次于盧布的全球表現(xiàn)最差的主要貨幣。


4月19日,衡量美元兌6種貨幣的美元指數(shù)一度突破101,上漲至101.02.本月迄今已上漲2.6%。相對(duì)于美元的強(qiáng)勢(shì),如果拉長時(shí)間看,自2021年年初以來,日元對(duì)美元已經(jīng)大幅貶值約30%。

僅次于盧布,日元成全球表現(xiàn)最差主要貨幣
連日來,日元大幅貶值成為國際市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。特別是,俄烏沖突爆發(fā)之后,日元匯率貶值速度明顯加快,從3月初的115,在不足兩個(gè)月時(shí)間內(nèi),快速突破129,一個(gè)多月時(shí)間內(nèi),就貶值了逾14日元。值得注意的是,日元成為今年發(fā)達(dá)國家表現(xiàn)最差貨幣,兌主要貨幣跌幅在10%左右,成為今年僅次于盧布全球表現(xiàn)最差的主要貨幣。

對(duì)此,日本首相岸田文雄4月15日認(rèn)為,日本央行的貨幣政策應(yīng)以維持日本通脹率于2%為目標(biāo),非操縱日元匯價(jià)。岸田文雄表示,近期于日本出現(xiàn)的通脹問題,是由于國際油價(jià)及一眾原料價(jià)格上升所致,與弱日?qǐng)A無關(guān)。

此話一出,市場(chǎng)便意識(shí)到日本政府或央行是不會(huì)改變貨幣政策以支持日元。相反,日本政府或央行更可能趁今次環(huán)球爆發(fā)的通脹潮以把日本長期的通縮問題解決。

4月18日,抗通縮20多年的日本央行行長黑田東彥表示,日元近期的走勢(shì)“相當(dāng)劇烈”,可能損及企業(yè)的商業(yè)計(jì)劃。這是這位日本央行掌舵人迄今為止對(duì)貨幣貶值的弊端發(fā)出的最強(qiáng)烈警告。

黑田東彥4月18日早間在日本議會(huì)回答議員提問時(shí)表示,日元兌美元在大約一個(gè)月的時(shí)間里就貶值了約10日元,這一跌勢(shì)是相當(dāng)劇烈的,可能會(huì)令企業(yè)難以制定商業(yè)計(jì)劃。黑田東彥的表態(tài)顯示,日本央行眼下對(duì)日元貶值的態(tài)度正逐漸從“關(guān)注增加”向“擔(dān)憂上升”。

4月19日,日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一在議會(huì)表示,目前日元貶值對(duì)經(jīng)濟(jì)的損害大于其帶來的好處,這是對(duì)日元兌美元近期暴跌的最明確警告。

“穩(wěn)定很重要,貨幣急劇波動(dòng)是不可取的。”鈴木表示,“日元疲軟有其優(yōu)點(diǎn),但在當(dāng)前全球原油和原材料成本飆升的情況下,劣勢(shì)更大。而日元疲軟推高了進(jìn)口價(jià)格,損害了無法轉(zhuǎn)嫁成本的消費(fèi)者和企業(yè)。”這也是日本當(dāng)局對(duì)日元持續(xù)下跌感到不安釋放出來的最明確信號(hào)。但是,具體到日本央行應(yīng)如何應(yīng)對(duì),包括干預(yù)市場(chǎng)是否是一種選擇,鈴木俊一拒絕評(píng)論。

陷入滯漲,日央行離干預(yù)匯市多遠(yuǎn)?

當(dāng)下,日元兌美元正在繼續(xù)向130邁進(jìn)。許多投資者押注日元將進(jìn)一步下跌。CFTC截至4月12日當(dāng)周的最新數(shù)據(jù)顯示,日元凈空頭頭寸為最近三年半以來最大。

海外投資者認(rèn)為,日美利率差將擴(kuò)大,紛紛出售日元購入美元。目前,美國10年期國債收益率維持在3年來高點(diǎn)2.884%附近,而日本央行一直在干預(yù)以將日本10年期國債收益率維持在0%左右,并且沒有高于0.25%。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)加快加息預(yù)期以抑制美國近來的通脹,而日本央行未改繼續(xù)大規(guī)模貨幣寬松政策的姿態(tài),日美貨幣政策的方向性不同愈加明顯。這種情況下,市場(chǎng)預(yù)期,日元貶值走向很難改變。

不斷貶值的貨幣下,日本企業(yè)正在叫苦連天。據(jù)路透社4月初對(duì)約500家日本大中型非金融公司調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn),超過四分之三的日本公司表示,日元已經(jīng)貶值到對(duì)其業(yè)務(wù)不利的程度,幾乎一半的公司預(yù)計(jì)收益會(huì)受到?jīng)_擊。

日本央行離干預(yù)匯市還有多遠(yuǎn)?日元兌美元跌破130會(huì)不會(huì)觸發(fā)干預(yù)進(jìn)場(chǎng)?成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一本周啟程前往美國,他表示將與美國就貨幣問題“密切溝通”,他計(jì)劃在華盛頓與美國財(cái)政部長耶倫會(huì)面。

如果政府干預(yù),具體操作將如何進(jìn)行,這也是市場(chǎng)頗為關(guān)注的。分析人士稱,除了口頭干預(yù)外,日本還有多種選擇來阻止日元過度下跌,包括直接干預(yù)匯市、出售美元而買入日元等。一些市場(chǎng)投資者表示,只有在日本面臨日元、國內(nèi)股票和債券的“三重”拋售時(shí),干預(yù)才會(huì)成為一種選擇,這類似于一些新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷的資本急劇外流。

為了進(jìn)行美元賣出、日元買入的干預(yù),日本必須利用其外匯儲(chǔ)備的美元。當(dāng)前,日本的外匯儲(chǔ)備為1.356萬億美元,是僅次于中國的第二大外匯儲(chǔ)備國,可能主要由美元構(gòu)成。如果要對(duì)美元/日元進(jìn)行貨幣干預(yù),還需要G7國家的非正式同意,尤其是美國。而美國歷來反對(duì)貨幣干預(yù)的想法,除非是在極端市場(chǎng)波動(dòng)的情況下。

日本央行將于4月28日召開會(huì)議,這也被外界解讀為日本潛在的一個(gè)調(diào)整利率和干預(yù)匯率的契機(jī)。

火燒連營,美元指數(shù)兩年來首破101

4月19日,衡量美元兌6種貨幣的美元指數(shù)一度突破101,上漲至101.02.本月迄今已上漲2.6%。

相對(duì)于美元的強(qiáng)勢(shì),如果拉長時(shí)間看,自2021年年初以來,日元對(duì)美元已經(jīng)大幅貶值約30%,而歐元兌美元的貶值幅度也達(dá)到了13%。


事實(shí)上,不僅僅是日元陷入滯漲局面,歐洲也同樣出現(xiàn)滯漲局面。4月14日,歐洲央行宣布維持三大關(guān)鍵利率不變。這被外界解讀為由于擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下行而繼續(xù)堅(jiān)持審慎、漸進(jìn)的貨幣正常化進(jìn)程。

由于歐洲在俄烏沖突中的被動(dòng)局面,歐洲3月份年通脹率已攀至7.5%,已有經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)下滑而通脹上升情形發(fā)出警告,歐央行加息和日本一樣的漫不經(jīng)心使市場(chǎng)失望,這也推動(dòng)了歐元繼續(xù)下跌。這一點(diǎn)頗似日元,日本國債沉重,當(dāng)局不敢如美國加息對(duì)抗貶值,反要放水壓息,也更可能令貶值惡化。

值得注意的是,在2020年3月份全球金融動(dòng)蕩中,美聯(lián)儲(chǔ)提供的海外最大美元流動(dòng)性被日本銀行占據(jù),這表明日本在全球美元體系中的重要性,而且日本是美國國債的最大外部購買者。如果日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)不協(xié)調(diào)立場(chǎng),日元貶值進(jìn)一步加快,會(huì)削弱日本對(duì)美國國債的需求,將進(jìn)一步增加對(duì)美國金融市場(chǎng)的附帶損傷。

文章來源:券商中國

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