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當(dāng)前消息！下一個崩盤的會不會是日本？

2023-01-03 11:27:22 來源：不嚴(yán)肅問題研究室

2023年全球的日子都不會好過，經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)是個板上釘釘?shù)氖虑椋源蟛糠值钠髽I(yè)都在勒緊褲腰帶，等著抖腿過冬。

但要說難，咱們隔壁的日本會更難，因?yàn)榻?jīng)過疫情和能源危機(jī)的幾輪暴擊，未來的小日子恐怕會有崩盤的風(fēng)險。

根據(jù)高盛的預(yù)測，2023年日本的經(jīng)濟(jì)依然拉胯，GDP的增長率大概率不會超過1.3%，略低于2022年1.5%的增長，2030年必然被印度超越。

(資料圖)

另外，根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)研究中心的推算，大概在2027年左右，日本的人均GDP可能會被韓國超越，這還是統(tǒng)計部門小心翼翼公布出來的結(jié)果，但根據(jù)目前的情況來看，這個時間也會大大提前。

可以說，如今的日本已經(jīng)不是90年代的那個制造大國的代名詞，它在高端產(chǎn)業(yè)上被美國鎖死，中端制造業(yè)又被中國和韓國圍追堵截，未來淪為發(fā)展中國家也不是完全沒可能。

那咱們就先送出第一個問題，日本經(jīng)濟(jì)到底出了什么問題？

大家都知道，日本是個島國，除了地震海嘯比較豐富，其他資源是相當(dāng)?shù)膮T乏，90%的能源消耗都要靠進(jìn)口。但自從經(jīng)濟(jì)泡沫破滅以來，日本的經(jīng)濟(jì)增長長期做龜速運(yùn)動，國內(nèi)的消費(fèi)需求也跟著一路萎靡。

所以日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展路徑就是大量進(jìn)口原材料，然后加工成工業(yè)產(chǎn)品，再出口賺外匯。也就是需求和出口都在海外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是一潭死水。

但需要注意的是，這個玩法兒的底層邏輯就是你要有大量的貿(mào)易順差，出口賺到外匯必須大于進(jìn)口原材料的成本，再不濟(jì)也要保持一個收支平衡的水平。

因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)外貿(mào)逆差，這就說明你在賠本兒賺吆喝，短期忍一忍也就過去了，但如果長期持續(xù)下去，那國家經(jīng)濟(jì)是要出大問題的。

日本經(jīng)濟(jì)的問題就出現(xiàn)在進(jìn)出口貿(mào)易上。

眾所周知，2022年是全球化被打得最慘的一年，疫情再疊加俄烏沖突，全球供應(yīng)了遭到了巨大影響，先是石油、天然氣應(yīng)聲暴漲，接著是糧食和大宗商品的價格也跟著一路狂奔。

歐洲那邊直接就跪了，用電成本飆升直接造成兩位數(shù)的通貨膨脹，老百姓受不了就上街打卡，企業(yè)抗不住就干脆跑到了海外。

雖然日本老百姓表現(xiàn)地一如既往的穩(wěn)定，但政府部門明顯已經(jīng)坐不住了。因?yàn)槿毡镜墓I(yè)生產(chǎn)完全依靠進(jìn)口原材料，一旦國際大宗商品價格暴漲，就會直接影響企業(yè)的生產(chǎn)成本。

所以日本一方面需要拿出更多的外匯進(jìn)口原材料，而另一方面還要承受企業(yè)成本的增加，出口產(chǎn)品也失去競爭優(yōu)勢。

從數(shù)據(jù)上看，2022年1-11月，日本全年都在做著賠本的買賣，貿(mào)易逆差總額達(dá)到了1403.85億美元，如果再把2021年的情況算上，日本的外貿(mào)生意已經(jīng)出現(xiàn)16連跪，也就是連續(xù)16個月都在忍受貿(mào)易逆差。

更麻煩的是，本來日本經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)喘不上來氣兒了，但又恰如其分地趕上了美元加息，雖然美聯(lián)儲每次加息的幅度不大，但也一口氣連加了6次，美債的收益率也持續(xù)拉升。

為了阻止美國人割韭菜，其他國家的央行幾乎都在跟進(jìn)著美聯(lián)儲加息的節(jié)奏，只有日本是個另類，他們?nèi)栽趫猿肿约旱某泿艑捤烧?，也就是在美元升值的時候，自己的貨幣還在繼續(xù)貶。

這個時候，日元作為全球僅有的便宜貨幣，自然就被國際玩家們給盯上了。他們從日本銀行借出幾乎沒什么利息的日元，然后再換成美元，全部拿去購買美債，等于躺賺美元和日元的利息差，于是散戶們也跟風(fēng)拋售日元，直接導(dǎo)致日元是一貶再貶，日債和美債的利差也越拉越大。

2022年年初的時候，美元兌日元的匯率還是1:115，可到了9月，日元匯率就跌到了150點(diǎn)左右，累計貶值幅度超過了20%，老百姓的工資收入嚴(yán)重縮水，差不多回到了30年前的水平。

而日本的企業(yè)就更慘了，由于日元大幅貶值，進(jìn)口的原材料成本也跟著加大，比如，以美元計價的原油期貨比去年年底上漲了13%，但以日元計價的話漲幅卻達(dá)到了33%，一來一回日本是血虧。

更為尷尬的是，原以為日元貶值可以刺激貿(mào)易出口，但實(shí)際情況卻是，日本的貿(mào)易基本上是進(jìn)口原材料深加工為主，所以也并沒有減緩逆差，而且還在8月份的時候創(chuàng)下了33年以來的逆差記錄。

日本的出口額雖然一路上升，但始終追不上貨幣貶值的速度，結(jié)果一年干下來，進(jìn)口總額居然暴漲了近50%，等于干的越多賠的越多。

這就是個反復(fù)循環(huán)的經(jīng)濟(jì)怪圈，由于日本創(chuàng)下了一個逆差記錄，所以大家普遍不太看好它的經(jīng)濟(jì)前景，做空日元也就成了一個穩(wěn)賺不賠的買賣。

同時，一些日企只能把采購成本轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的產(chǎn)品價格上，這就讓日本的通脹率達(dá)到了九十年以來的最高點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜。

咱們話說回來，日本搞成今天的這個局面，除了外部影響外，更多的還是它畸形的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)所造成的。

大家都知道，自從80年代泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以后，日本的資產(chǎn)價格是一路暴跌，實(shí)體的凈資產(chǎn)甚至一度跌成了負(fù)數(shù)。

由于社會的債務(wù)壓力太大，金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心不良資產(chǎn)繼續(xù)膨脹，干脆停止放貸，這就造成企業(yè)不敢擴(kuò)張，家庭也不敢沖動消費(fèi)，好不容易攢點(diǎn)錢都拿去還債了，結(jié)果消費(fèi)需求不斷萎縮，全民進(jìn)入低欲望社會。

根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的報告，日本的社會財富大多都集中在老頭、老太太的手里，70歲以上人口的平均存款是2300萬日元（大約110萬人民幣），而40歲以下的家庭，不僅沒啥存款，還都背了一身的債，平均算下來，每個日本家庭大約背負(fù)了640萬日元的債務(wù)。

日本現(xiàn)在情況是，有錢人沒啥消費(fèi)欲望，有消費(fèi)欲望的人卻沒啥錢，等于人生的兩個終極遺憾，都在日本人的身上完美體現(xiàn)了。

另外，廣場協(xié)議簽訂后，日本喪失了發(fā)展高端制造產(chǎn)業(yè)的機(jī)會，那些勞動密集型和資本技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)就只能跑到海外去找出路，這對日本經(jīng)濟(jì)的影響非常大。

因?yàn)槌藝鴥?nèi)的就業(yè)機(jī)會大幅減少外，許多原本可以自給自足的工業(yè)產(chǎn)品，變成了部分甚至全部海外進(jìn)口，反過來又加重了日本的貿(mào)易逆差。

2012年，安倍為了刺激日本的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，搞了一個安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，大家聽著挺玄乎，但實(shí)際上就是每年向市場增發(fā)2%的貨幣，以此來解決日本的通縮問題。

十年搞下來，日本人的工資名義上漲了1.2%，但家庭的平均財富卻縮水了3.5%，只有大約10%的富人，財富得到了明顯增長。

而日本的企業(yè)則利用日元的超低利率，大肆進(jìn)行海外擴(kuò)張，結(jié)果就把債務(wù)全部留在了國內(nèi)。

所以網(wǎng)上就有人說，日本本土常年裝死，GDP增長三十年來如一日，但人家的海外資產(chǎn)可是一直在以兩位數(shù)的速度不斷增長，2021年的時候，日本海外的凈資產(chǎn)達(dá)到了411萬億日元，約合3萬億美元，差不多是一個印度的體量。

但你知道日本國內(nèi)的債務(wù)是多少嗎？

12.7萬億美元！

2021年日本GDP才不過4.95萬億美元，而債務(wù)總額是它的兩倍還多，日本的負(fù)債率達(dá)到了257%，美國政府在它面前都是個弟弟。

另外，日本政府為了支撐財政，就需要賺取更多的外匯，而賺取外匯的重要途徑就是不斷加碼海外資產(chǎn)的投入，所以肉眼能見的是，日本的海外資產(chǎn)是越做越大，而國內(nèi)債務(wù)也跟滾雪球似的創(chuàng)下了一個天文數(shù)字。

為了不被債務(wù)壓垮，日本政府就必須維持超低利率，而超低利率又會造成持續(xù)的惡性通脹。這就是個送命題，日本政府怎么選都是個死，怎么辦呢？