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世界關注：利率、天氣、流動性風險，今年歐元還能延續(xù)“圣誕行情“嗎？

2022-12-12 18:53:04 來源：第一財經(jīng)

歷史數(shù)據(jù)表明，歐元向來容易在12月對美元錄得上漲。但在11月錄得2010年來最好單月走勢、對美元飆升逾5%后，分析師預計，歐元今年可能難以實現(xiàn)傳統(tǒng)的“圣誕上漲行情”。

【資料圖】

在他們看來，可能影響歐元年末表現(xiàn)的因素包括：歐元在11月已經(jīng)大漲，續(xù)漲門檻提高；12月中旬將迎來一系列主要央行的議息會議，利率決議可能給歐元多頭帶去風險；歐元區(qū)今冬可能繼續(xù)被能源危機困擾，并由此帶來一系列宏觀經(jīng)濟逆風。

季節(jié)性因素未必奏效

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元自誕生以來，在23次錄得的上漲趨勢中有15次出現(xiàn)于12月，平均漲幅達到1.5%，是每年平均漲幅排名第二的月份的兩倍多。

MUFG研究主管哈爾佩尼（Derek Halpenny）稱：“季節(jié)性的歐元走勢趨勢很強，但歐元在10月，尤其是11月的反彈，可能意味著季節(jié)性上漲比往常更早開始。同時，支持美元持續(xù)拋售的基本面因素也還不夠。”基于此，他預計歐元對美元將在2023年初回落至平價。今日亞太交易時段，歐元對美元在1.05附近徘徊。

11月，由于投資者押注美聯(lián)儲將放緩加息步伐，美元走軟，歐元飆升。11月公布的一些歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也顯示出，歐元區(qū)經(jīng)濟衰退的速度已經(jīng)放緩，這也讓投資者轉(zhuǎn)而預期，歐元區(qū)的衰退可能不會像市場最初擔心的那么嚴重。

Monex Europe的貨幣分析主管哈維（Simon Harvey）表示，歐元的歷史表現(xiàn)可能“部分是歐洲負利率的副產(chǎn)品”，由于負利率，投資者一年的大部分時間都在全球其他市場尋求更高收益率的資產(chǎn)，只有在每年年底歐元區(qū)年終報告期內(nèi)，這些資金才會回流到歐洲，加之年末假期市場流動性較低，少數(shù)資金就能撼動市場，這些回流資金就支撐了歐元上漲。

但今年，分析師指出，匯市投資者正在努力應對居高不下的通脹與更高的利率共存的新環(huán)境。“今年的情況之所以有趣有兩個原因：一個是在美國10月CPI低于市場預期后，強勢美元在整個11月逐漸失去上漲動力，另一個是歐洲央行也已經(jīng)退出負利率。”哈維稱。

利率、天氣風險

雖然市場預計歐洲央行和美聯(lián)儲都將放緩加息步伐，利率風險可能會在12月中旬，也就是兩大央行召開最新的、本年度最后一次議息會議前后上升。如果美聯(lián)儲繼續(xù)強調(diào)通脹上行風險，可能會促使投資者拋售歐元，回歸美元。

上周公布的美國11月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)略高于預期，為美聯(lián)儲繼續(xù)加息提供了更充分的理由，使得美元指數(shù)上周五震蕩上漲0.11%，收報104.93。歐元對美元則下跌0.2%，收報1.0533美元，周線接近收平。

CIBC駐倫敦的G10外匯策略主管斯特朗（Jeremy Stretch）稱：“12月中旬多家主要央行的關鍵決策臨近，加之匯市流動性也開始減弱，歐元出現(xiàn)回調(diào)仍然是一個現(xiàn)實風險。”

天氣因素也越來越被市場視為歐元持續(xù)反彈的主要威脅。有跡象表明，在烏克蘭局勢繼續(xù)僵持導致能源供應短缺下，北歐地區(qū)的氣溫即將驟降，考驗著該地區(qū)的過冬準備。

即使是野村策略師羅徹斯特（Jordan Rochester）等歐元多頭也承認這一風險。他承認，歐元歷史上的季節(jié)性趨勢如今只是令人“將信將疑”（pinch of salt）的因素，天氣和能源價格是主要風險。“我們不會過于強調(diào)季節(jié)性趨勢。相反，決定歐元12月價格走勢的很可能是宏觀和資金流動因素。”他稱，“我們需要密切監(jiān)測天氣預報和天然氣期貨價格以及歐元區(qū)交易所交易基金（ETF）的資金流向。”

杰富瑞（Jefferies）駐紐約的外匯策略師巴切爾（Brad Bechtel）表示，隨著年底假期前市場流動性的減少，歐元向任何方向的波動都可能加劇。此外，他補充道，今年交易大廳的活動還可能因世界杯的比賽而被擱。本次卡塔爾世界杯將在圣誕節(jié)前一周結(jié)束。“這意味著，歐元對美元可能進一步漲至1.10，也可能跌回平價。”而由于他預計美元拋售將在12月緩解，跌回平價是更可能的結(jié)果。

標簽：流動性風險