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降準在即資金價格走低公開市場重回凈回籠

2022-11-25 17:52:56 來源：證券時報

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證券時報記者賀覺淵

11月24日，人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了80億元逆回購操作，中標利率為2.0%。根據Wind數據，當天有1320億元逆回購到期，故央行實現單日凈回籠1240億元。

在過去一段時間，債券市場經歷調整，10年期國債收益率、1年期AAA銀行同業存單收益率等大幅上行，央行也通過凈投放積極呵護短期緊張的流動性局面。進入本周后，央行逆回購重新回歸小規模操作，并連續4個交易日在公開市場回籠資金，本周已累計實現凈回籠3650億元。

雖然央行在本周連續凈回籠，但銀行間市場資金價格仍較上周明顯回落。Wind數據顯示，11月24日，銀行間存款類機構7天期回購加權平均利率(DR007)已從11月17日的高點2.11%回落至1.8%附近；上海銀行間同業拆放利率（Shibor）中，隔夜Shibor已從11月16日的高點1.9360%回落至1.0440%。

而從同業存單利率變動看，不同期限的存單利率出現結構性差異。Wind數據顯示，11月16日至24日的1年期股份制銀行同業存單發行利率處在2.5%水平，而3個月股份制銀行同業存單發行利率已從11月17日的高點2.4017%回落至24日的2.2733%。

華創證券研報指出，存單利率出現結構性差異，反映了市場預期的分化，即市場認為短期面臨的不確定性因素更多，而對中長期經濟改善的前景較為確定。當下資金面再度寬松，一方面有繳稅、雙十一過后季節性擾動下降，另一方面也有贖回壓力下央行對短期資金面呵護。預計短期資金面維持寬松，中期利率仍有抬升壓力。

在多位專家看來，國常會釋放可能降準的信號，有助于維持流動性水平，提振債市信心。

中信證券首席經濟學家明明表示，本次國常會提出降準的驅動因素分別為流動性水位下行引起的流動性缺口、債券市場近期波動加大以及散點疫情沖擊再度顯現。降準既可用于補充流動性，也是促進債市預期穩定的手段，能積極對沖散點疫情對經濟的影響。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，近年來，降準已經變成常規操作，其主要目的保持流動性合理充裕，也能實現逆周期調節的功能，包括服務專項債等的加快發行、降低銀行資金成本、推動銀行增加資金投放，加快信用擴張等。

標簽：同業存單債券市場