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全球熱頭條丨豫光金鉛不懼“紅海”進(jìn)軍銅箔加碼再生鉛成順勢(shì)而為|公司調(diào)研

2023-03-26 21:56:41 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社3月26日訊（記者張良德特約記者梁祥才）中國(guó)最大的鉛冶煉企業(yè)——豫光金鉛（600531.SH），近期在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。

(相關(guān)資料圖)

近日，財(cái)聯(lián)社記者從豫光金鉛處調(diào)研獲悉，14.7億元的可轉(zhuǎn)債募資將主要用于規(guī)劃銅箔及再生鉛項(xiàng)目。“銅箔”項(xiàng)目籌劃已久，是公司向下游發(fā)力的重要舉措。雖然有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，銅箔行業(yè)在快速發(fā)展后或?qū)⒂瓉?lái)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的壓力，不過(guò)豫光金鉛現(xiàn)有的電池廠客戶(hù)，也有相關(guān)的需求，基本不需要重新開(kāi)拓市場(chǎng)。

而再生鉛方面，公司相關(guān)人士表示，當(dāng)前原生鉛受上游礦料品位下降影響，原料端已經(jīng)呈現(xiàn)愈發(fā)緊張的趨勢(shì)，再生鉛是行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨。

豫光金鉛公司大門(mén) （圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）延伸銅箔業(yè)務(wù)，投身“紅海”

近年來(lái)，消費(fèi)電子需求低迷，電子電路銅箔行業(yè)隨之承壓下行，但鋰電銅箔市場(chǎng)在動(dòng)力電池的帶動(dòng)下開(kāi)始了爆發(fā)式增長(zhǎng)，豫光金鉛也欲從中分一杯羹。

財(cái)聯(lián)社記者從豫光金鉛董事會(huì)秘書(shū)李慧玲處了解到，公司對(duì)銅箔項(xiàng)目籌備已久，早在2014年左右就開(kāi)始了前期盡調(diào)，該項(xiàng)目是公司向下游發(fā)力的重要舉措。她認(rèn)為，公司擁有生產(chǎn)銅箔所需的陰極銅、硫酸等主要原料優(yōu)勢(shì)，同時(shí)現(xiàn)有的下游電池廠客戶(hù)也有鋰電產(chǎn)品的原料需求，基本上不需要重新去開(kāi)拓市場(chǎng)。

據(jù)豫光金鉛3月7日公告，公司擬發(fā)行不超過(guò)14.7億元的可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)已獲上海證券交易所受理，隨后3月13日公司臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)了該可轉(zhuǎn)債論證分析報(bào)告的議案，距該債券的正式落地又更近了一步。

公司可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目（圖片來(lái)源：豫光金鉛可轉(zhuǎn)債券募集說(shuō)明書(shū)）據(jù)豫光金鉛公告，由于下游鋰電池等行業(yè)的需求爆發(fā)，銅箔的需求持續(xù)增加，該項(xiàng)目建成后的銅箔將向下游鋰電池生產(chǎn)廠家銷(xiāo)售。公司“年產(chǎn)一萬(wàn)噸銅箔”項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年可產(chǎn)1萬(wàn)噸銅箔，本項(xiàng)目建成后，運(yùn)營(yíng)期為20年，稅后全部投資回收期為6.79年，稅后內(nèi)部收益率為18.27%。截至2022年5月10日，公司對(duì)該項(xiàng)目已投入 2123.32 萬(wàn)元，主要系廠房建設(shè)支出和預(yù)付的設(shè)備款。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者從公司相關(guān)人員方面了解到，該項(xiàng)目將主要包含6微米及8微米鋰電銅箔和9微米-105微米厚度的標(biāo)準(zhǔn)電子電路銅箔（具體產(chǎn)量根據(jù)市場(chǎng)需求確定）。

在節(jié)省銅材成本、提高電池能量密度需求的推動(dòng)下，當(dāng)前鋰電銅箔厚度由8微米向6微米、4.5微米等輕薄化迭代是大勢(shì)所趨，這對(duì)相應(yīng)的技術(shù)也提出了更高的要求。

李慧玲坦言道：“這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)新的領(lǐng)域，對(duì)設(shè)備以及技術(shù)人員的水平要求較高，前期1000噸的銅箔實(shí)驗(yàn)線也為我們帶來(lái)了技術(shù)儲(chǔ)備和管理經(jīng)驗(yàn)。從以前的8微米，到現(xiàn)在我們生產(chǎn)的6微米，包括4.5微米也能生產(chǎn)出來(lái)。目前面臨的主要問(wèn)題是，要提升良品率以及良品率中的A品率，雖然目前我們還達(dá)不到行業(yè)中的最好水平，但仍在努力中。”

上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部銅板帶箔分析師俞燦向財(cái)聯(lián)社記者表示，鋰電銅箔8微米產(chǎn)品已呈現(xiàn)供需雙弱的趨勢(shì)，且市場(chǎng)占有量很小。6微米是現(xiàn)在的主流產(chǎn)品，但近年來(lái)隨著新增產(chǎn)能的釋放也面臨過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前業(yè)界鋰電銅箔良品率在80%-85%，個(gè)別頭部企業(yè)超過(guò)90%。

據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)電解銅箔總產(chǎn)量約75萬(wàn)噸，同比增加17%；其中鋰電銅箔產(chǎn)量44萬(wàn)噸，同比增加84%，占全年產(chǎn)量的58.5%，鋰電銅箔年產(chǎn)量首度超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)銅箔。2023年，隨著國(guó)內(nèi)各大銅箔新項(xiàng)目的落地，以鋰電銅箔為首的電解銅箔產(chǎn)能將出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，電解銅箔名義產(chǎn)能為180萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)同比增加約61%，鋰電銅箔名義產(chǎn)能預(yù)計(jì)為120萬(wàn)噸，同比增加80%。

再生鉛打開(kāi)鉛業(yè)龍頭成長(zhǎng)空間

為鞏固在鉛業(yè)的龍頭地位順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，豫光金鉛在擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)債中有3.76億元計(jì)劃用于：年處理能力為54萬(wàn)噸廢鉛酸蓄電池的 “再生鉛閉合生產(chǎn)線”。

對(duì)于豫光金鉛加碼再生鉛的緣由，李慧玲表示，當(dāng)前原生鉛受上游礦料品位下降影響，原料端已經(jīng)呈現(xiàn)愈發(fā)緊張的趨勢(shì)。且再生鉛是行業(yè)發(fā)展的大勢(shì)所趨，要鞏固公司在鉛業(yè)的龍頭地位，強(qiáng)化“兩條腿走路”。

李慧玲進(jìn)一步表示，公司作為鉛業(yè)龍頭，不管在環(huán)保、技術(shù)、管理、成本等方面都有著毋庸置疑的明顯優(yōu)勢(shì)。她舉例道：“世界500強(qiáng)美國(guó)江森是一家知名的電池制造商，目前在鉛蓄電池方面我們基本上是其唯一的鉛供應(yīng)商，這種汽車(chē)啟動(dòng)電池主要用于德國(guó)和美國(guó)的豪車(chē)上。”

據(jù)豫光金鉛公告，截至2022年5月10日，公司對(duì)該項(xiàng)目已投入 110.09 萬(wàn)元，主要系其他工程費(fèi)用。該項(xiàng)目建成后，運(yùn)營(yíng)期為20年，項(xiàng)目稅后全部投資回收期為7.32年，稅后內(nèi)部收益率為17.81%。

據(jù)悉，鉛是有色金屬中回收率最高的品種之一，國(guó)內(nèi)再生鉛占鉛總產(chǎn)量約五成，相較國(guó)外約八成的比重還存在一定差距。下游應(yīng)用中，超八成鉛用于鉛蓄電池，鉛蓄電池易回收且回收生產(chǎn)再生鉛的成本低于原生鉛。

近年來(lái)，再生鉛行業(yè)持續(xù)擴(kuò)能增產(chǎn)。上海有色高級(jí)分析師夏聞鳴向財(cái)聯(lián)社記者表示，鉛的供應(yīng)端更多的聚焦點(diǎn)在再生鉛板塊，2022年再生鉛總產(chǎn)能達(dá)到800萬(wàn)噸以上，2023年大概有200萬(wàn)噸新擴(kuò)建產(chǎn)能。預(yù)計(jì)今年全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)短缺的情況相比去年將有所收窄。

國(guó)內(nèi)原生鉛及再生鉛產(chǎn)量（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、SMM、申萬(wàn)期貨研究所）值得一提的是，財(cái)聯(lián)社記者在前往豫光金鉛的途中，從當(dāng)?shù)爻鲎廛?chē)司機(jī)處了解到對(duì)濟(jì)源的冶煉企業(yè)一言難盡，他慨嘆道：“除了豫光外，還有悶聲發(fā)大財(cái)?shù)模瘛鹄ê幽辖鹄疸U集團(tuán)有限公司）和‘萬(wàn)洋’（濟(jì)源市萬(wàn)洋冶煉集團(tuán)有限公司）還有‘濟(jì)鋼’（河南濟(jì)源鋼鐵集團(tuán)有限公司），這些冶煉廠給我們這個(gè)70多萬(wàn)人口的小城市貢獻(xiàn)了大部分收入，但這些都是高耗能的廠，雖然現(xiàn)在環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)上去了，大廠有錢(qián)舍得投入環(huán)保，但對(duì)有些小廠還是有些擔(dān)心。”

“我們的冶煉廠能達(dá)到世界一流水準(zhǔn)，作為環(huán)保冶煉廠的典范，環(huán)保部還在我們這現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)過(guò)會(huì)。”李慧玲向財(cái)聯(lián)社記者表示，豫光金鉛作為國(guó)企一直高度重視環(huán)保領(lǐng)域。

（編輯劉琰）

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