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世界速讀：商業(yè)化能力不斷提升，B站（BILI.US）離收獲期還有多遠(yuǎn)？

2022-09-12 18:45:26 來源：英為財情

2018年，B站（BILI.US）在納斯達(dá)克掛牌上市，董事長兼CEO陳睿在采訪中表示，公司募集資金將主要用于基礎(chǔ)技術(shù)建設(shè)、UP主生態(tài)建設(shè)和吸引專業(yè)人才三個方面。

4年后的今天，當(dāng)越來越多的年輕人選擇在B站圈地自萌，治愈好自己的“精神內(nèi)耗”時，B站也終于可以站在一個全新的高度，審視過去幾年清晰戰(zhàn)略規(guī)劃取得的突破性成果，并規(guī)劃如何用更加堅實(shí)的步伐攀登新的高度。

【資料圖】

9月8日，B站發(fā)布2022年第二季度未經(jīng)審計的財務(wù)報告。財報顯示，公司二季度實(shí)現(xiàn)營收49.1億元（人民幣，下同），同比增長9%。其中值得一提的是，在嚴(yán)峻的行業(yè)環(huán)境下，B站的廣告業(yè)務(wù)收入和增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到11.6億元和21億元，分別同比增長了10%和29%。

第二季度，B站持續(xù)為用戶提供品類豐富、多場景覆蓋的優(yōu)質(zhì)視頻內(nèi)容，促進(jìn)社區(qū)活躍度提升，社區(qū)粘性進(jìn)一步增強(qiáng)，也為業(yè)務(wù)增長帶來新勢能。

公司月均活躍用戶數(shù)突破3億大關(guān)，達(dá)到3.06億，同比增長29%，日均活躍用戶達(dá)8,350萬，同比增長33%，連續(xù)兩季度實(shí)現(xiàn)日均活躍用戶同比增速超月活用戶增速。二季度用戶日均使用時長達(dá)89分鐘，社區(qū)整體流量同比增長48%。多樣化內(nèi)容也促進(jìn)了用戶的留存與付費(fèi)，第二季度月均付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)2,750萬，付費(fèi)率達(dá)9%。

基建逐漸完善，內(nèi)容直播一體化成效卓著

據(jù)智通財經(jīng)APP觀察，B站經(jīng)營數(shù)據(jù)向好背后，公司“內(nèi)容-用戶-變現(xiàn)”的發(fā)展邏輯并未改變。2019 年，B 站啟動 “破圈”?戰(zhàn)略，此后，B站將用戶增長放在了優(yōu)先級更高的位置，以結(jié)果為導(dǎo)向看，B站在過去幾年里優(yōu)質(zhì)用戶池不斷擴(kuò)容，保持著其獨(dú)特的高留存、高粘度的強(qiáng)社區(qū)屬性，同時流量勢能高效轉(zhuǎn)化為B站變現(xiàn)的動能。

需要注意的是，B站的高速擴(kuò)張，也在時刻提醒公司，必須進(jìn)一步加強(qiáng)基建建設(shè)，以提升內(nèi)容多元性，吸引多元用戶，進(jìn)而為新時期的商業(yè)化鋪平道路。于是我們可以看到，B站打造了PUGV(Professional User Generated Video，專業(yè)用戶創(chuàng)作視頻) 、Story-Mode豎屏視頻、智能電視端等多場景、多終端的視頻生態(tài)，滿足了用戶隨時隨地獲取優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求。

在內(nèi)容的產(chǎn)出端，為激勵UP主們更好地創(chuàng)作更多PUGV內(nèi)容，B站為UP主提供了多種多樣的商業(yè)化渠道，包括直播、花火商業(yè)平臺、UP主推薦廣告等等。第二季度，超110萬UP主通過直播、廣告、創(chuàng)作激勵計劃等方式在B站獲得收入。

一位B站直播業(yè)務(wù)人士稱，為了鼓勵UP主直播，B站一度給出開屏廣告這種最高級別的推廣資源，而在過去，只有S級項(xiàng)目（多為影視、綜藝和賽事內(nèi)容）有此待遇。

B站持續(xù)打造直播與PUGV生態(tài)一體化，激勵更多的UP主成為主播，在社區(qū)內(nèi)形成良性內(nèi)容循環(huán)。第二季度，B站月均活躍UP主數(shù)量達(dá)360萬，同比增長50%;月均投稿量達(dá)到1,320萬，同比增長56%。萬粉以上的UP主數(shù)量同比增長46%，百萬粉以上的UP主增速高達(dá)58%。

與此同時，B站活躍主播數(shù)大幅增長，推動月活用戶的直播滲透率持續(xù)提升，并進(jìn)一步推動了付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化，二季度直播業(yè)務(wù)月均付費(fèi)用戶同比增長近70%。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，B站之所以重視直播業(yè)務(wù)，一方面，直播在各大互聯(lián)網(wǎng)公司中有著極高的滲透率，直播不僅能高效觸達(dá)用戶，還是經(jīng)營現(xiàn)金流的重要來源。另一方面，站在B站的角度，做直播擁有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

以游戲直播業(yè)務(wù)為例，2021 年，B站曾將主站游戲區(qū)獨(dú)立為 “游戲內(nèi)容部”，將游戲作為直播與視頻內(nèi)容一體化運(yùn)營的前沿陣地，隨著B站將游戲區(qū)UP主與直播打通，平臺內(nèi)容的豐富度和直播業(yè)務(wù)的體量以肉眼可見的速度提升。

長期以來，游戲內(nèi)容原本就是B站的“拳頭產(chǎn)品”，在收入端，公司相當(dāng)一部分收入來自游戲代理及發(fā)行。B站將游戲與直播有機(jī)結(jié)合，使之形成“游戲發(fā)行-游戲視頻-游戲直播-用戶下載游戲”的清晰產(chǎn)業(yè)鏈條，從而形成與其他直播平臺的差異化，提升游戲廠商在B站投入成本的意愿。

當(dāng)然，業(yè)務(wù)不斷“破圈”之際，對B站的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出更高的要求。在技術(shù)支持層面，B站在APP端推出“Story-Mode”。Story-Mode不僅充分滿足了用戶碎片化時間段的觀看需求，還提高了用戶投稿創(chuàng)作的積極性。此外，B站還成為國內(nèi)首家支持UP主上傳8K視頻的平臺，并為UP主提供畫質(zhì)提升的4K超分功能，進(jìn)一步提高用戶觀看感受。

日益增長的優(yōu)質(zhì)用戶與內(nèi)容創(chuàng)作者也形成了日益緊密的聯(lián)系與互動。數(shù)據(jù)顯示，B站社區(qū)日均視頻播放量達(dá)31億次，同比提升83%;月均互動數(shù)達(dá)125億次，同比增長73%。用戶日均使用時長達(dá)89分鐘。Story-Mode豎屏視頻持續(xù)為平臺帶來新的播放增量，其日均播放量同比提升超400%。在社區(qū)整體流量增長的同時，豎屏視頻為用戶發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)直播內(nèi)容提供了新入口，并成為廣告變現(xiàn)的新場景，帶來了更多商業(yè)化的機(jī)會。

除了極大促進(jìn)優(yōu)質(zhì)PUGV內(nèi)容的產(chǎn)出外，B站還在大力扶持優(yōu)質(zhì)OGV(Occupationally Generated Video，專業(yè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)作視頻)的產(chǎn)出。從紀(jì)錄片到國產(chǎn)動畫，B站正在積極推進(jìn)國產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容出海，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)社區(qū)生態(tài)的進(jìn)階發(fā)展。

紀(jì)錄片《人生第二次》、國創(chuàng)《漢化日記3》、綜藝《90婚介所2022》等優(yōu)質(zhì)OGV內(nèi)容，鞏固了用戶對B站OGV內(nèi)容的精品化認(rèn)知;影視內(nèi)容上，B站聯(lián)合迪士尼出品原創(chuàng)劇集《正義的算法》，并與壞猴子影業(yè)共同孵化優(yōu)質(zhì)短片系列《大世界扭蛋機(jī)》，助力青年導(dǎo)演成長。

商業(yè)化能力提升，收獲期望加速到來

在智通財經(jīng)APP看來，B站基建不夠完善的時代，公司已經(jīng)能夠取得不小的進(jìn)步。有理由相信，隨著B站基建的逐步完善，B站的發(fā)展也將更加精細(xì)，增長更加迅猛。事實(shí)上，B站業(yè)務(wù)高成長的預(yù)期已經(jīng)在廣告、增值服務(wù)及游戲業(yè)務(wù)上有所體現(xiàn)。

廣告及電商業(yè)務(wù)方面，二季度B站廣告營收達(dá)到，11.6億元，同比增長10%。前五大廣告主行業(yè)分別為游戲、3C數(shù)碼、美妝護(hù)膚、電商和食品飲料。今年4月，B站上線Story?Mode豎屏沉浸視頻流廣告產(chǎn)品，促進(jìn)廣告播放量、互動率和轉(zhuǎn)化效率提升，受到廣告主的歡迎。

今年，B站對一站式UP主內(nèi)容合作平臺“花火”的集中升級，大幅提升內(nèi)容合作的效率。截至6月30日，有超過24,000名內(nèi)容創(chuàng)作者和超過6500名廣告商加入花火平臺。9月5日，B 站花火平臺宣布所有內(nèi)容合作將通過花火平臺統(tǒng)一管理。

增值業(yè)務(wù)方面，二季度B站實(shí)現(xiàn)收入21 億元，同比增長29%。B站直播與PUGV生態(tài)一體化，推動月活用戶的直播滲透率持續(xù)提升，從而帶動付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)化，直播業(yè)務(wù)月均付費(fèi)用戶同比增長近 70%；優(yōu)質(zhì)OGV內(nèi)容生態(tài)推動“大會員”數(shù)量增長至2100萬，同比增長19%。

第二季度，B站游戲業(yè)務(wù)營收達(dá)10.5億元。B站正持續(xù)布局游戲自研能力，聚焦精品游戲研發(fā)。二季度，隨著自研游戲《機(jī)動戰(zhàn)姬》在海外發(fā)布，自研游戲收入占總游戲收入比例已達(dá)5%。目前，B站已獲得4款新游戲版號，并有6款游戲?qū)⒌顷懞Ｍ馐袌觯?款自研游戲。隨著游戲版號審批流程的恢復(fù)，B站將為國內(nèi)外用戶帶來更多高質(zhì)量游戲作品。

在保證用戶健康增長及業(yè)務(wù)良性發(fā)展的基礎(chǔ)上，公司將繼續(xù)推進(jìn)降本增效。二季度，市場及銷售費(fèi)用同比下降16%。同時，B站進(jìn)一步提高技術(shù)效率，二季度服務(wù)器和帶寬單位成本同比降低37%。

從此次財報中不難看出，B站的變現(xiàn)規(guī)模正在日益增大，財務(wù)數(shù)據(jù)及運(yùn)營數(shù)據(jù)則從側(cè)面驗(yàn)證了其強(qiáng)有力的投入產(chǎn)出比效能。而在B站對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)投入下，其邊際效應(yīng)還將進(jìn)一步凸顯。

7月B站對組織架構(gòu)進(jìn)行了連續(xù)調(diào)整，更多了解內(nèi)容和創(chuàng)作者生態(tài)的年輕高管將負(fù)責(zé)商業(yè)化推進(jìn)。中銀證券在研究報告中表示，B站預(yù)期將在維護(hù)社區(qū)氛圍和內(nèi)容質(zhì)量的前提下提升變現(xiàn)效率。預(yù)計Q3游戲、廣告、直播等核心業(yè)務(wù)收入將環(huán)比明顯改善。長期來看，B站視頻內(nèi)容社區(qū)用戶粘性強(qiáng)，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且公司商業(yè)化效率能夠持續(xù)提升的情況下，核心業(yè)務(wù)增長仍具潛力。

財報中，B站對2022年第三季度收入進(jìn)行了展望，預(yù)計將達(dá)到56億元至58億元人民幣。基于對未來發(fā)展的信心，今年3月初，B站宣布將于未來24個月內(nèi)進(jìn)行5億美元的股票回購計劃。截至2022年6月30日，B站已根據(jù)該計劃回購約260萬股美國存托股，總成本約為5,360萬美元。

此外，為持續(xù)優(yōu)化負(fù)債水平，公司于第二季度回購了本金總額7,140萬美元的2026年12月到期的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，總現(xiàn)金成本為4,980萬美元。截至第二季度，公司回購和注銷了本金總額為2.75億美元的于2026年12月到期的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)，總現(xiàn)金成本為1.98億美元。

B站已申請在香港聯(lián)交所主板轉(zhuǎn)換為主要上市，獲得了香港聯(lián)交所確認(rèn)，與轉(zhuǎn)換相關(guān)的議題均已于2022年6月30日公司年度股東大會上獲得了批準(zhǔn)。轉(zhuǎn)換的預(yù)計生效時間為2022年10月3日。生效后公司將成為在香港聯(lián)交所及美國納斯達(dá)克上市的雙重主要上市公司，將有效拓展投資者規(guī)模，并為公司在資本市場提供更多的靈活性。

在智通財經(jīng)APP看來，B站在港交所上市成功后，更有利于公司借助資本市場的力量，在“視頻化”浪潮下，提升“內(nèi)容產(chǎn)品精品化+平臺品牌虹吸效應(yīng)”優(yōu)勢。屆時B站也有望加速迎來盈利的收獲期及全面的估值增長期，充分享受行業(yè)龍頭股的估值溢價。

標(biāo)簽：不斷提升還有多遠(yuǎn)