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當(dāng)前通訊！多家基金公司“固收+”改頭換面，以最嚴(yán)苛內(nèi)控面對監(jiān)管風(fēng)向，宣傳口徑都變了

2022-08-24 21:56:27 來源：英為財情

財聯(lián)社8月24日訊（記者閆軍）日前，有財經(jīng)大V爆料稱，有基金公司“固收+這幾個字不能對外公開宣傳，取而代之的是：進(jìn)取型偏債混合型基金”。

對于這種重新包裝營銷的傳言，不少基金公司向財聯(lián)社表示，在監(jiān)管窗口指導(dǎo)之后，公司產(chǎn)品進(jìn)行了梳理，對于不符合要求的，營銷上絕對回避“固收+”說法，以最嚴(yán)苛的口徑觀望監(jiān)管風(fēng)向。

(資料圖)

日前，基金公司陸續(xù)收到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，對“固收+”產(chǎn)品進(jìn)行了界定，即權(quán)益投資占比必須在10%-30%，如果權(quán)益投資超過30%，這類產(chǎn)品不能被稱作“固收+”，同時也不能按照“固收+”的特征進(jìn)行宣傳。同時，老“固收+”產(chǎn)品也適用這個規(guī)則。

今年以來，受權(quán)益市場與債市雙重震蕩影響，“固收+”表現(xiàn)不如往年，沒有呈現(xiàn)出“先求穩(wěn)再求進(jìn)”的宣傳特征，飽受投資者詬病，甚至被調(diào)侃為“固收-”。

基金公司嚴(yán)格宣傳口徑，“進(jìn)取型”仍不可取

“‘固收+’規(guī)范出臺挺及時的，‘固收+’不是一個筐，什么產(chǎn)品都能裝進(jìn)去。”有從業(yè)人士向財聯(lián)社記者表示，“固收+”名字就是帶著濃濃的營銷意味，其實并沒有真正成型的投資策略。

事實上，“固收+”，的確沒有明確的定義，更多的是一種宣傳描述，以固定收益為本的同時，輔以權(quán)益資產(chǎn)，力爭在嚴(yán)格控制風(fēng)險的前提下追求長期穩(wěn)健回報。

固收指用風(fēng)險較低的固定收益類資產(chǎn)作為底倉，以獲取基礎(chǔ)收益并且控制投資風(fēng)險。“+”部分是指在此基礎(chǔ)上適度配置風(fēng)險較高的權(quán)益類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)，或采取打新、對沖等策略，在控制波動與回撤的前提下增厚收益。

在窗口指導(dǎo)之后，基金公司紛紛在宣傳上進(jìn)行了規(guī)避。有些基金公司即使是符合監(jiān)管要求，在做新材料宣傳時已經(jīng)不在特意提“固收+”字眼。

有基金公司向財聯(lián)社記者表示，目前宣傳上肯定是用監(jiān)管最嚴(yán)格的要求，盡管符合權(quán)益投資占比10%-30%可以用這個名稱來宣傳，但還是先“一刀切”不用“固收+”來宣傳，觀望態(tài)度等待監(jiān)管明確。

某基金公司相關(guān)人士向財聯(lián)社記者表示，在監(jiān)管未作界定之前，公司不少“固收+”產(chǎn)品在申報時，是按照0-95%靈活倉位配置的混合型基金。所以當(dāng)監(jiān)管窗口指導(dǎo)之后，按照從前的基金合同來講，現(xiàn)在很多產(chǎn)品是不能再宣傳“固收+”了，以后的材料中也會按照監(jiān)管要求嚴(yán)格規(guī)避。

和有的公司宣傳中閉口不提“固收+”不同，亦有基金公司在符合監(jiān)管界定的情況下，使用“固收+”作為營銷。日前剛剛成立的某基金產(chǎn)品在其傳播文案中表示，以“讓+靠得住”為主題，力爭為客戶打造更可靠的“固收+”投資體驗。據(jù)悉，該基金股票資產(chǎn)占比為0%-30%，股票中樞為15%，符合監(jiān)管窗口指導(dǎo)要求。

對于大V爆料中，有基金公司提出“進(jìn)取型偏債混合型基金”的替代提法，有基金公司相關(guān)人士向財聯(lián)社記者表示：“這種進(jìn)取型的宣傳同樣存在誤導(dǎo)，顯然也不可取。”

監(jiān)管窗口指導(dǎo)利于“固收+”回撤控制

“固收+”在宣傳的時候給人穩(wěn)健的感覺，在今年以前基金規(guī)模持續(xù)處于高速擴(kuò)張階段，中信證券研報按照窗口指導(dǎo)對于“固收+”基金的定義測算得到，截止二季度末，市場上的存量“固收+”基金規(guī)模約為1.63萬億元。今年以來，其規(guī)模轉(zhuǎn)縮，二季度規(guī)模較去年年底下降1608億元，新發(fā)的基金數(shù)量也有所減少。

規(guī)模變化的原因在于業(yè)績的不盡如人意。中信證券上述研報指出，2022年“固收+”基金收益表現(xiàn)遠(yuǎn)不如往年，截至8月16日平均年化收益率為-1.02%，波動也較往年更大，最大回撤均值為-5.94%。

以偏債混合型基金為統(tǒng)計口徑，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月24日，全市場11163只基金（不同份額分開計算）今年以來平均回報率僅為-0.87%，449只基金回報率為正，714只基金為收益告負(fù)。

具體到基金產(chǎn)品來看，同樣是偏債混合型產(chǎn)品，截至8月24日，收益率最好的是華商恒益穩(wěn)健，今年以來收益率為10.19%，表現(xiàn)最差的為易方達(dá)穩(wěn)健增利C，同期收益率為-12.25%，首尾相差超22個百分點。

從上述兩只基金的權(quán)益持倉不難看出收益差距的原因，華商恒益穩(wěn)健前十大持倉集中在能源、包括中國海洋石油、兗礦能源、紫金礦業(yè)等；而易方達(dá)穩(wěn)健增利C持倉則在貴州茅臺、騰訊控股、五糧液、香港交易所等，雖然也有隆基綠能新能源新貴，但是整體更偏向于傳統(tǒng)藍(lán)籌價值。不過，這兩只基金前十持倉均以超過39.47%，以后均不能算作“固收+”產(chǎn)品。

盡管在5月市場大幅回暖后，“固收+”基金收益率也得到修復(fù)，7月至今的平均年化收益率達(dá)到6.08%。但對投資者的體驗并不好。

滬上某基金公司相關(guān)人士向財聯(lián)社記者表示，今年股市債市都有一定波動，對于固收+基金，非常檢驗回撤控制。一方面，既然叫固收+，那么風(fēng)險資產(chǎn)比例是否需要控制，這點監(jiān)管的關(guān)注是有道理的；另一方面，作為一個“先求穩(wěn)再求進(jìn)”的品種，風(fēng)險資產(chǎn)端的策略選擇很重要，對于各種市場風(fēng)格適應(yīng)性比較強(qiáng)的策略會更容易扛過周期，如果彈性端單押一個賽道，暴露風(fēng)險較大，那么遇到風(fēng)格回撤，也很難有好的表現(xiàn)。

不過賣方對此次監(jiān)管之后的預(yù)測倒不悲觀，中信證券認(rèn)為，收緊口徑后，預(yù)計由于投資者與基金產(chǎn)品之間的匹配度較低而加劇規(guī)模波動的情況會減少，“固收+”市場規(guī)模變化或?qū)⒅鼗鼗久嬷鲗?dǎo)的增長邏輯，有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

原因如下：第一，在全面凈值化時代，純固收產(chǎn)品也要面臨凈值波動和回撤的情況下，部分投資者或更加青睞“固收+”產(chǎn)品；第二，“固收+”產(chǎn)品通過多資產(chǎn)配置、低相關(guān)性策略進(jìn)一步增加了產(chǎn)品的穩(wěn)定性；第三，低利率環(huán)境是大勢所趨，權(quán)益類資產(chǎn)成為增厚收益的重要來源，“固收+”產(chǎn)品或大有可為；第四，居民財富不斷積累，金融資產(chǎn)配置需求提升，“固收+”產(chǎn)品的規(guī)模也有望隨著市場的壯大而迎來自然擴(kuò)張。

標(biāo)簽：改頭換面基金公司