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全球球精選！債市多空反復(fù)爭奪3%關(guān)口：10年期美債收益率緣何漲不上去了？

2022-07-19 09:54:43 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社7月19日訊（編輯瀟湘）美債收益率周一普遍上漲，因上周五公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀，且隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入決議前的緘默期，市場宏觀消息面相對平靜。指標(biāo)10年期美債收益率盤中一度升至3%關(guān)口上方，不過尾盤再度未能守住該關(guān)口。

(資料圖片)

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率隔夜?jié)q幅普遍在5-8個(gè)基點(diǎn)之間，收益率曲線依然呈現(xiàn)著明顯的倒掛態(tài)勢。其中，2年期美債收益率漲5.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.187%，5年期美債收益率漲6.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.109%，10年期美債收益率漲6.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.992%，30年期美債收益率漲7.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.159%。

上周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國零售銷售強(qiáng)于預(yù)期，消費(fèi)者信心出現(xiàn)回升，通脹預(yù)期則迎來可喜的回落。這些利好現(xiàn)象均令市場人士頗受鼓舞，美股和美債收益率在周一盤初也一度雙雙迅速走強(qiáng)。不過，在媒體報(bào)道稱蘋果公司計(jì)劃明年放緩招聘的消息傳出后，美國三大股指迅速掉頭回落，美債收益率也回吐了當(dāng)天近半漲幅。

截止當(dāng)天收盤，以科技為主的納斯達(dá)克指數(shù)在盤中上漲至少1%后收盤走低，這是今年以來第13次出現(xiàn)類似的逆轉(zhuǎn)行情——而2021年全年也只有兩次出現(xiàn)這種情況。

Seaport Global Holdings董事總經(jīng)理Tom di Galoma表示，“我們遭遇了反轉(zhuǎn)，股市快速下跌，債券收益率也因此從高位回落。我們似乎正轉(zhuǎn)向更低的收益率，而不是更高的收益率，原因是隨著時(shí)間越來越接近北半球的秋天，我們也可能正愈發(fā)瀕臨經(jīng)濟(jì)衰退。”

3%收益率關(guān)口成債市爭奪焦點(diǎn)

值得一提的是，從近來基準(zhǔn)10年期美債收益率的走勢看，3%關(guān)口毫無疑問已經(jīng)成為了許多債市交易員爭奪的焦點(diǎn)。

周一早些時(shí)候債市的拋盤一度令10年期美債收益率重回3%關(guān)口上方，但這一幕卻并沒有能持續(xù)多久。這一景象在上周三和上周四的盤中也曾兩度上演，可見債市多空雙方在3%關(guān)口附近的博弈程度之激烈。

而屢次沖上3%關(guān)口，卻始終無法站穩(wěn)該關(guān)口的情況，似乎也預(yù)示著債市空頭在眼下的這場“肉搏戰(zhàn)”中，已無法再如上半年一樣，取得摧枯拉朽般的優(yōu)勢——雖然通脹擔(dān)憂一度令10年期美債收益率在6月中旬攀升至3.5％，但是經(jīng)濟(jì)衰退陰影和由此激發(fā)的避險(xiǎn)買盤，正令該基準(zhǔn)收益率很難保持在這個(gè)高位。

市場倉位的變化似乎也正證實(shí)著這一點(diǎn)。SoFi投資策略主管Liz Young周一在社交媒體上表示，10年期國債期貨頭寸仍為凈空頭，但已經(jīng)變得越來越看漲(更多空頭開始轉(zhuǎn)向多頭)，這可能是對經(jīng)濟(jì)衰退的恐懼，也可能是美元走強(qiáng)，抑或?qū)で笫找妗瓱o論如何，這是一個(gè)顯著的轉(zhuǎn)變。

因而，盡管美債收益率近來在3%關(guān)口附近的變動(dòng)并不算大，但債市交易員顯然需要留意，多空的強(qiáng)弱天平是否已倒向了另一邊。今年大部分時(shí)間市場的敘事主題一直是通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息推動(dòng)收益率走高。但即便如此，10年期美債收益率位于3%以上的時(shí)間最多也只占到今年所有交易日的四分之一，而那些債市多頭也并沒有就此死心的打算。

RBC Capital Markets的美國利率策略主管Blake Gwinn周末表示，“就像上半年很多人做空不足或結(jié)清空頭頭寸的時(shí)機(jī)太早一樣，長期債券的投資者可能感到必須抓緊在3%以上水平增持國債，我們認(rèn)為實(shí)錢賬戶的買盤可能正在開始發(fā)揮作用?！?/p>

投資者對長期國債的買入興趣很大一部分來自于對美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂。較長期美債收益率承壓，幾條關(guān)鍵的收益率曲線倒掛，包括備受矚目的2-10年期收益率曲線。

正是這些擔(dān)憂為針對長期債券的買盤提供了動(dòng)力，幫助將收益率控制在了3％左右。Gwinn指出，市場似乎認(rèn)為經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性在上升，越來越多認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)將變得更具限制性。他預(yù)計(jì)，未來幾周針對長債的買盤將進(jìn)一步加速涌現(xiàn)。

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