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資訊：金融期貨、金屬期貨和農產品期貨早評

2022-06-20 09:46:01 來源：英為財情

(資料圖)

國債：貨幣下沉?國債多單暫離；
外部方面，隨著美聯儲加息的影響，全球其他地區跟隨加息的可能性較大。國內方面，由于穩定經濟的政策將會逐步落地，貨幣投放下沉，從而形成貨幣需求增加。央行供給層面上，無論是外部的制約，還是目前銀行間流動性依舊充足，再度大幅貨幣刺激的力度減弱，短期利率有所回暖，多單暫離。

股指：板塊輪換?股指多單輕倉；
國內股市板塊之間逐步輪換。市場從前期跟隨政策性熱點炒作，逐步走向“低估值洼地”投資。尤其是前期大幅下跌的金融、和傳統醫藥板塊，近期獲得資金流入。短期層面上，市場的“賽道”邏輯已經弱化，資金投資多元化凸顯。市場板塊輪換，股指多單輕倉。

銅鋁：?全球“加息潮”加劇，風險資產估值面臨沖擊；
近階段，國際金融市場上演驚心動魄行情，歐美主要股票指數遭遇跳水重挫，美元指數和美債上下翻飛劇烈波動，中國股市扛住利空了壓力，然而全球風險偏好收縮壓制下，大宗商品除黃金以外的整體大跌，對于市場異動的原因可歸納為：海外通脹失控之下，歐美央行被迫更激進加息，加大海外經濟滯脹甚至衰退威脅，引發風險偏好與流動性急劇收緊，風險資產遭遇全面沖擊。截止上周五?收盤，倫銅期貨收報在8949美元/噸，下跌1.94%，倫鋁期貨報在2503美元/噸，下跌0.73%。當晚夜盤國內銅鋁期貨承壓回落，滬銅主力Cu2207報68660元/噸，下跌1.36%，滬鋁主力合約Al2207報19600元/噸，下跌0.38%。目前國際金融市場正直面歐美滯脹和經濟硬著陸威脅，在此背景下各主要經濟體相關政策調整面臨極大考驗，可能引發大類資產波動持續劇烈，而有色等大宗商品預計三季度料將出現高位雙邊劇烈震蕩，支撐主要來自國內外市場的低庫存下剛性需求潛力，而上方受到金融市場風險偏好不穩的極大限制，建議對有色板塊短期謹慎觀望，機構對沖頭寸注意短期擾動，產業套保聚焦期現基差，注意風控和資金管理。

鋅鎳：宏觀基本面背離，鋅鎳短線震蕩；
周五晚間滬鋅主力合約較前一交易日下跌1.52%。北溪管道輸氣量仍然在低位，歐洲天然氣供給緊張，電力價格拉升，歐洲煉廠成本再度上行，外盤精煉鋅供給緊張局面難解。國內鋅精礦加工費低位，供應緊張局勢未改，但進口礦盈利窗口短線打開，冶煉綜合利潤反超國產礦，有利于緩解國內礦端緊張的局面。需求端，鍍鋅開工率下行，主因鋼材利潤壓縮嚴重。庫存方面，LME庫存低位且持續去庫，內盤庫存去庫速度加快。整體來看，鋅基本面仍然處于中性偏多格局。受加息影響，近日美股連續暴跌，宏觀情緒比較悲觀，鋅面臨宏觀基本面背離的情況，建議暫時觀望，待宏觀情緒消退逢低做多。歐洲天然氣供給問題仍需跟蹤。
周五晚間滬鎳主力合約較前一交易日上漲0.19%。基本面方面，在鎳生鐵-不銹鋼產業鏈，國內300系不銹鋼廠在庫存壓力下，6月排產減少，對鎳原料需求下降，另一方面，印尼鎳鐵項目投產順利，進口量持續增加，國內市場鎳鐵供應過剩，議價重心不斷下移，鎳生鐵性價比優勢凸顯，鋼廠對于精煉鎳用量進一步縮減。在新能源需求方面，MHP和高冰鎳經濟性較鎳豆要好，下游減少對電解鎳需求，部分企業有拋售庫存鎳豆操作，鎳豆現貨升水走至低位且有平水成交出現，有貿易商后續打算將保稅區鎳豆進行LME交倉。此外，印尼的鎳中間品回流也對國內精煉鎳、硫酸鎳的生產提供了大量的原料支持，國內主要生產廠家產量都有所增加，5月國內精煉鎳總產量環比增加19.30%，預計6月產量將進一步增加。從供需角度來看，鎳短期并不樂觀，現實改善節奏相對緩慢，但低庫存對鎳價仍有支撐。鎳價近期多空因素交織，震蕩走勢可能性較高，建議區間操作。

貴金屬：?美元指數略有回升?金銀震蕩為主；
周五晚間，COMEX黃金期貨下跌0.5%報1840.6美元/盎司，COMEX白銀期貨下跌1.3%報21.587美元/盎司。?國內夜盤方面，滬金2208主力合約報397.70元/克，上漲0.13%；滬銀2212主力合約報4730元/千克，下跌0.40%。周五晚間，鮑威爾發言重申極為關注讓通脹回到聯儲的2%目標，另外美聯儲官員卡什卡利表示7月可能將繼續支持加息75bp。隔夜美元指數略有回升，金銀震蕩偏弱。上周的美聯儲6月會議加息再提速，在經濟預測中上調通脹和失業率預測，下調GDP增速預測，滯漲前景跡象顯現。考慮到美國經濟高位放緩衰退風險上升，貴金屬下方支撐較強，建議關注黃金1800美元/盎司附近支撐。

蘋果：冷庫態度分化?關注新季蘋果；
周五，蘋果期貨小幅下跌。主力合約AP2210低位震蕩，收8797，較上一交易日跌0.9%，減倉0.2萬手，持倉14萬手。冷庫方面目前出貨態度兩極分化，一部分出貨心切，另一部分對中秋節市場保持樂觀。目前主流成交價格好貨價格穩中偏弱，次果成交較少。因舊果進入交易尾期，料對行情影響程度不及新季。新季蘋果方面，具體減產幅度暫未明確，關注產區天氣情況，預計套袋結果六月底知曉。操作建議震蕩思路對待。

花生：繼續回調?暫時觀望；
周五，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2210偏弱震蕩，收10034，較上一交易日跌0.91%，增倉0.5萬手，持倉12萬手。油廠方面，益海集團各分廠宣布停止收購。魯花各分廠到貨不多。花生現貨價格仍以穩為主，花生整體進入掃尾階段。新季花生減產預期或將兌現，產區天氣充滿不確定性，花生基本面走強的大方向不變。前期減產預期炒作情緒降溫，行情波動加大，建議暫時觀望。

白糖:?原糖反彈?油價限制漲幅；
原糖期貨盤中大幅反彈，但隨后跟隨油價回落。07合約上漲0.02美分/磅，漲幅為0.1%。巴西周六上調汽油價格，支撐糖價，但是汽油稅減免，這將導致乙醇價格下滑，從而刺激生產商生產更多的糖。市場存在不確定性。夜盤鄭糖弱勢震蕩。5月進口數據同比增加8萬噸，但低于預期。總體來看，國內短期供應壓力有限。操作上建議短多思路為主，逢低做多。

棉花:?美棉下跌?美元上漲衰退預期增加；
美棉再度下挫，美元指數走升，市場對經濟預期悲觀。12合約下跌0.94美分/磅，跌幅為0.8%。美聯儲大幅加息后，美元再度走強，外部環境整體疲弱打壓棉價。不過基本面上得州的惡劣天氣影響仍在對市場作用，棉價大幅下行受限。夜盤鄭棉弱勢震蕩。短期國際市場維持弱勢，對鄭棉產生一定利空，但價格下行消化部分利空，關注剛需盤是否購買。操作上建議短線交易為主。

油脂：國際原油重挫?油脂全線走低；
周五CBOT豆油期貨大幅下跌，其中基準期約收低3.3%，主要原因是國際原油期貨大幅下挫近七個百分點。7月期約收低2.55美分，報收73.79美分/磅。受此影響，夜盤連豆油震蕩下挫。
周五BMD毛棕櫚油期貨漲跌互現。印尼棕櫚油供應量正在上升；隨著天氣條件改善，馬來西亞棕櫚油產量可能也會增加。9月毛棕櫚油下跌17令吉或0.31%，報收5,456令吉/噸。受此影響，連棕油夜盤繼續下行。截止收盤P2209收10460，跌282（-2.63%）。
周五ICE加油菜籽期貨收盤下跌，其中基準期約收低2.2%，因為國際原油期貨下挫，拖累北美油籽市場。7月期約收低25.70加元，報收1047.80加元/噸。夜盤菜油震蕩下行。伴隨國際原油價格的大幅下挫，國際油脂跌勢加速，內盤油脂跟盤走低，市場已經技術性拐頭跡象，基本面上由于供求結構預期也在緩和，這使得國際油脂短期面臨下行風險。短線偏空操作為宜。

豆類：外部市場沖擊?美豆震蕩收跌；
周五CBOT大豆期貨收盤下跌，其中基準期約收低0.4%，主要是因為國際原油大跌，麥價下跌超過四個百分點，對大豆市場構成利空壓力。不過中西部地區天氣變得高溫干燥，威脅大豆作物初期生長，制約了大豆市場的下跌空間。7月期約收低7.50美分，報收1702美分/蒲式耳。因公共節日，美國市場將于下周一休市。受此影響，連粕低位高開低走，上方拋壓凸顯。短線資金進出頻繁，近期美豆受到外部沖擊較大，因此市場波動或將加劇。操作上短線高位震蕩操作思路對待。

玉米:震蕩為主?建議觀望；
從供應來看，國內玉米產需缺口的故事在能量原料多元化供應下尚未顯現實質性影響，進口谷物到港量依然較大，南方銷區谷物庫存仍處于較高水平，而陳化稻拍賣也在補充北方的飼料企業的能量原料供應；從需求來看，國內生豬養殖利潤雖有改善但仍處于微利，而禽類養殖利潤近期開始減弱，整體飼料需求沒有太多亮點，不足以刺激企業飼料采取激進的庫存策略。深加工方面淀粉加工利潤處于中性略好水平，對玉米需求的有一定提振，但成品庫存較高，難有進一步提升空間。對于新作來看，中美烏播種面積減少，整體供需格局的預期仍難有太多改善空間，后期天氣炒作風險仍難排除。操作上，觀望為主。

生豬:供應減少?期貨偏強震蕩；
供應端來看，能繁母豬存欄及仔豬出生數據來支持6-9月出欄量環比減少的預判，需求方面，公共衛生事件沖擊大最大的時刻可能已經過去，但恢復斜率較緩，而從季節性來看，除去單邊熊市年份，豬價6月到8月中基本上以上漲為主。結合供需定性判斷及季節性規律，現貨仍處于上行趨勢中。對于更遠的預期來說，5月能繁母豬存欄環比上升，表明母豬供應仍是具有較強的彈性，隨著豬價反彈及預期的改善，生豬去產能或已階段性結束，可能對明年3月之后形成供應增量。期貨來看，當前升水及盤面利潤對未來供應壓力減輕及季節性上漲有較為充分的定價，當前位置繼續看多做多性價比有限。價差方面可適度關注LH11-1月逢高做反套機會。

來源：國信期貨