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INE原油收盤上漲，俄羅斯原油出口受阻繼續(xù)支持油價

2022-04-14 17:33:32 來源：英為財情

周四(4月14日)上海原油價格收盤上漲17.1元，漲幅2.64%。主力合約2205終盤收于666.0元/桶，漲17.1元/桶。油價收盤上漲，主要因為俄烏談判并沒有太多進(jìn)展，俄羅斯原油出口受阻，供給不平衡因素始終支持油價。

交易綜述與交易策略

交易邏輯：油價短期內(nèi)基本面利多利空均有。俄烏談判陷入僵局，俄羅斯原油出口受阻，OPEC不愿意增產(chǎn)支持油價，但疫情的擔(dān)憂和能源儲備的釋放施壓油價。油價或繼續(xù)陷入震蕩。

技術(shù)面來看，油價維持震蕩，但當(dāng)前價格仍然運行在長期均線上方。投資者短線高拋低吸，中長線以逢低吸納為主。

阻力位：INE原油680.0，美油107.59

支撐位：INE原油605.0，美油96.03

中國及海外消息

俄羅斯原油出口受阻，國際油價或再次開漲

俄烏沖突爆發(fā)之后，俄原油出口受阻，市場擔(dān)憂原油供應(yīng)不穩(wěn)定情緒加劇，國際原油價格一路飆升，最高至129美元/桶。

此次原油價格上漲的原因或許與IEA13日公布的月度報告有關(guān)。報告顯示，全球石油庫存已經(jīng)連續(xù)下降14個月，因為俄羅斯被西方懲罰，5月份，市場或損失俄羅斯原油達(dá)300萬桶/日。

其實，根本原因是有限的石油庫存無法彌補俄羅斯原油供應(yīng)大幅下降的缺失。分析師稱，美國每天釋放100萬桶的石油儲備，但俄羅斯每日出口量可能減少200萬桶，這不足以填補空缺。5月份這一數(shù)字可能將繼續(xù)增加至300萬桶，而全球的石油戰(zhàn)略儲備可能已經(jīng)沒有能力釋放更多的石油。

更糟糕的是，有分析師稱，受俄烏局勢影響，全球總共石油供應(yīng)可能要減少500萬桶/日，除了俄石油的300萬桶/日，伊朗、哈薩克斯坦和尼日利亞等國家的石油供應(yīng)量也將減少，但全球?qū)κ偷男枨蠓炊谠黾?，原油價格有可能進(jìn)一步上漲。

石油交易商將從5月15日起減少購買俄羅斯石油

消息人士稱，全球主要貿(mào)易公司計劃最早在5月15日減少從俄羅斯國有石油公司購買原油和燃料，以避免與歐盟對俄羅斯的制裁相沖突。歐盟沒有因俄羅斯入侵烏克蘭而對俄羅斯石油實施進(jìn)口禁令，因為德國等一些國家嚴(yán)重依賴俄羅斯石油，而且沒有相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施來替代俄羅斯石油。

不過消息人士稱，貿(mào)易公司正在逐步減少從俄羅斯國家石油公司的采購，因為它們尋求遵守現(xiàn)有的旨在限制俄羅斯進(jìn)入國際金融體系的歐盟制裁規(guī)定。俄羅斯石油主要買家托克對路透表示，該公司將全面遵守所有適用的制裁措施。”我們預(yù)計，從5月15日起，我們的交易量將進(jìn)一步減少。

另一家大買家維多公司拒絕就5月15日的最后期限置評。維多此前曾表示，隨著當(dāng)前合同義務(wù)的下降，俄羅斯石油的交易量“將在第二季度顯著減少”，并將在2022年底停止交易俄羅斯石油。歐洲的煉油商越來越不愿加工俄羅斯原油。這已經(jīng)影響了俄羅斯的出口，盡管印度和土耳其的采購已經(jīng)彌補了部分缺口。對中國的銷售也絲毫未減。

印度狂買俄羅斯原油、賣成品油給歐洲

印度正在成為俄羅斯石油的大買家，搶購歐洲進(jìn)口商不再需要的原油貨物。印度石油公司和巴拉特石油公司等印度國有煉油企業(yè)一直在購買俄羅斯烏拉爾旗艦級原油及其索科爾原油。

在左手買進(jìn)的同時，印度也沒忘記右手出貨——由于眾多歐洲國家和石油巨頭對俄羅斯進(jìn)行了制裁，并使自身的燃料供應(yīng)陷入中斷，印度已經(jīng)開始向歐洲出售更多柴油，并從中獲利。

換言之，如果歐洲對俄羅斯原油和燃料采取更多的官方制裁，油價可能會進(jìn)一步飆升，而印度可以通過提煉俄羅斯石油獲得更多利潤，然后再賣給歐洲，從中賺取更多的貿(mào)易收入。歐洲對俄的制裁在傷及自身的同時，反倒令印度撿了個大便宜。

據(jù)報道，印度煉油廠管理人士稱，從上月開始，印度國有和私營煉油企業(yè)都已加大了對俄羅斯原油的加工力度，隨著更多的原油在本月和下月運進(jìn)印度，其數(shù)量將會進(jìn)一步增加。此前，這些印度煉油企業(yè)積極購買了西方油企有意回避的俄羅斯原油。

雖然印度公司此前從俄羅斯進(jìn)口的原油僅占海外進(jìn)口總量的很小一部分，但俄羅斯國有公司向印度公司提供石油的低廉價格，可能會令兩者在未來建立更為緊密的聯(lián)系。對于印度煉油商來說，與從其他貿(mào)易商那里購買現(xiàn)貨相比，此類采購將使進(jìn)口產(chǎn)品更具吸引力。

EIA上周原油庫存大幅增加?汽油、精煉油庫存大幅下降

周三，美國EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日當(dāng)周美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存大幅度超預(yù)期，但精煉油庫存和汽油庫存大降。

數(shù)據(jù)顯示，美國截至4月8日當(dāng)周EIA原油庫存增加938.20萬桶，預(yù)期增加86.3萬桶，前值增加242.1萬桶。美國截至4月8日當(dāng)周EIA汽油庫存減少364.90萬桶，預(yù)期減少38.8萬桶，前值減少204.1萬桶。美國截至4月8日當(dāng)周EIA精煉油庫存減少290.20萬桶，預(yù)期減少51.5萬桶，前值減少77.1萬桶。

EIA報告顯示，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量保持不變，維持在1180萬桶/日。美國上周原油出口減少151.3萬桶/日至218萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1989.6萬桶/日，較去年同期增加1.3%。美國上周戰(zhàn)略石油儲備(SPR)庫存減少389.9萬桶至5.607億桶，降幅0.69%。

除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加938.2萬桶至4.218億桶，增加2.3%;除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進(jìn)口599.5萬桶/日，較前一周減少30.5萬桶/日。

EIA報告顯示，美國從俄羅斯的原油進(jìn)口連續(xù)第二周保持在零水平。美國截至4月8日當(dāng)周EIA汽油庫存降幅錄得2021年10月15日當(dāng)周以來最大。美國截至4月8日當(dāng)周EIA原油庫存增幅錄得2021年3月5日當(dāng)周以來最大。美國上周原油供應(yīng)總量降至2021年6月以來的最低水平。美國餾分油庫存上周降至2014年3月以來的最低水平。

全球最大原油貿(mào)易商Vitol宣布年底前停止交易俄羅斯原油

全球最大獨立原油貿(mào)易商維多集團(tuán)周三宣布，計劃在今年年底前完全停止交易俄羅斯原油和產(chǎn)品。

該公司一位發(fā)言人在一份電郵聲明中表示，由于當(dāng)前合同義務(wù)的下降，維多經(jīng)手的俄羅斯原油數(shù)量“將在第二季度顯著減少。我們預(yù)計這將在2022年底完全停止?！?/p>

該公司重申，將不會參與任何新的俄羅斯原油和產(chǎn)品交易。航運數(shù)據(jù)顯示，自2月底俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，維多集團(tuán)和Trafigura等私營貿(mào)易公司繼續(xù)裝載和銷售俄羅斯原油，其中一些運往印度等目的地。

上周中國原油綜合進(jìn)口到岸價格指數(shù)為170.37點

4月13日，海關(guān)總署全球貿(mào)易監(jiān)測分析中心和上海石油天然氣交易中心聯(lián)合發(fā)布的中國原油綜合進(jìn)口到岸價格指數(shù)顯示，4月4日-10日，中國原油綜合進(jìn)口到岸價格指數(shù)為170.37點，周環(huán)比上升7.71%，同比上漲74.72%。

在現(xiàn)貨市場，上周五（4月8日）中東基準(zhǔn)原油現(xiàn)貨估價下跌，迪拜原油現(xiàn)貨估價較上周下跌3.41%，至98.34美元/桶，阿曼原油現(xiàn)貨估價較上周下跌3.44%，至98.17美元/桶。

中國原油綜合進(jìn)口到岸價格指數(shù)編制由海關(guān)總署全球貿(mào)易監(jiān)測分析中心和上海石油天然氣交易中心合作完成，于2019年12月18日首次面世，以價格形式發(fā)布，自2020年9月23日起調(diào)整為以指數(shù)形式發(fā)布，以2018年第一日歷周為基期（當(dāng)周中國原油綜合進(jìn)口到岸價格為3114元/噸，價格指數(shù)為100）綜合反映上一周我國原油進(jìn)口到岸的價格水平。

機(jī)構(gòu)：15日24時成品油零售限價或迎2022年來首輪下調(diào)

機(jī)構(gòu)表示，明晚（4月15日）24時國內(nèi)成品油零售限價或迎下調(diào)，這將是2022年開年以來的首輪下調(diào)。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)測算，截至4月13日收盤，即國內(nèi)成品油本計價周期的第9個工作日，參考原油變化率為-13.95%，對應(yīng)的汽柴油價格應(yīng)下調(diào)605元/噸，折合成升價后，92#汽油將下調(diào)0.48元/升，0#柴油將下調(diào)0.51元/升，調(diào)價窗口為4月15日24時

機(jī)構(gòu)和分析師觀點

機(jī)構(gòu)分析：盡管美國原油庫存大幅上升，但油價仍保持上漲

WTI原油價格維持了早些時候的漲幅，盡管EIA報告顯示美國原油庫存非?？捎^，增加了940萬桶。投資者可能對此不以為然，因為這一增長很大程度上是由于美國政府此前釋放了戰(zhàn)略原油儲備。

美國政府此舉旨在抑制石油和燃料價格，一些分析師稱，這只是解決供應(yīng)緊張問題的權(quán)宜之計。汽油和餾分油庫存總計減少了660萬桶，這是利好油價消息。美國石油產(chǎn)量穩(wěn)定在每日1180萬桶，為自2020年初疫情開始后產(chǎn)量暴跌以來的最高水平。

道明證券：俄羅斯軍隊在烏克蘭東部發(fā)起新的軍事行動，而北約更致力于提供致命武器，考慮到緊張的基本面因素，以及不斷增長的地緣政治風(fēng)險溢價，我們繼續(xù)預(yù)計WTI原油在今年第三季度為108美元/桶?。

德商銀行：受對俄制裁、高油價和疫情等影響，預(yù)計今年石油需求將失去動力。布倫特原油價格目前應(yīng)會繼續(xù)交投在100美元/桶上方，但今年下半年料將再次回落，截至年底將跌向90美元/桶?。

國泰君安期貨研報原油:反彈持續(xù)性存疑，暫時觀望

昨夜，雖然EIA庫存數(shù)據(jù)大幅增加，但內(nèi)外盤油價繼續(xù)走強(qiáng)。我們認(rèn)為，在下探至關(guān)鍵阻力位后，油價近日的反彈具有明顯的博弈性質(zhì)，反彈持續(xù)性存疑。隨著美聯(lián)儲面對高通脹壓力就加息、縮表給出了更為激進(jìn)的表態(tài)（一次或多次加息50BP、1年內(nèi)有望縮表1.1萬億美元），美元指數(shù)向上突破100大關(guān)，對油價的壓制依舊較強(qiáng)?？陀^而言，當(dāng)前原油市場供應(yīng)依舊緊缺，我們不認(rèn)為整個二季度油價均價會出現(xiàn)大幅回落，低庫存、低供應(yīng)下大概率保持在高位。但在俄烏局勢有所放緩、美元加速回流的當(dāng)下，市場當(dāng)前對于油價分歧的核心在于短期是否需要先釋放流動性快速收緊的利空。如果選擇交易這一邏輯，盤面則很有可能復(fù)制2021年11月的走勢，開啟趨勢性回調(diào)。這種回調(diào)一旦觸發(fā)，很有可能迅速降低通脹預(yù)期，并在美聯(lián)儲激進(jìn)縮表態(tài)度并未轉(zhuǎn)變之時促成實際利率的進(jìn)一步走強(qiáng)，強(qiáng)化油價的下行驅(qū)動。如果在這一過程中，出現(xiàn)伊朗原油回歸落地或是俄羅斯原油出口的恢復(fù)，對于油價的利空共振影響將會非常明顯。

當(dāng)然，考慮到貨幣層面和需求端的利空更多基于市場預(yù)期，受到政策和疫情影響較大，隨時可能反轉(zhuǎn)，在二季度的大部分時間里依舊需要長期防范油價的上行風(fēng)險。整體來看，當(dāng)前原油市場的復(fù)雜性一方面在于原油商品屬性與金融屬性的割裂，兩個維度具備完全相反但力度又極強(qiáng)的驅(qū)動；另一方面，僅從原油的商品屬性來看，地緣政治裹挾下的俄羅斯原油供應(yīng)、伊朗原油出口恢復(fù)以及OPEC核心國的真實增產(chǎn)空間都具有極大的變數(shù)，短期的緊缺格局隨時可能切換成過剩格局，并與流動性收緊利空形成共振加速下跌。此外，和歷史上的能源危機(jī)不同的是，本輪危機(jī)下的原油市場因為美國頁巖油的存在而在供應(yīng)端具備相對更高的彈性，且在逆全球化、主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易脫鉤的大勢面前，地緣政治風(fēng)險或許將長期成為制約全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絆腳石，俄烏沖突爆發(fā)或許只是未來諸多地緣政治風(fēng)險中的一個縮影，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景相對暗淡。上述不確定性，均加劇了油價大幅波動的可能，二季度的油價走勢注定不平靜。

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